Goldman Sachs, malgrat la seva agressió general sobre les existències, s’ha mostrat més prudent en els guanys dues setmanes durant el nou any. La firma adverteix que si es desenvolupen diverses tendències, potser haurà de reduir a la meitat la seva previsió de creixement dels guanys del 6% al 2019 fins al 3%. Fins ara, "Els beneficis havien estat un dels punts clars per a la renda variable dels Estats Units durant bona part del 2018", afirma Goldman. No obstant això, la signatura diu que els possibles desenvolupaments negatius poden incloure un creixement del PIB inferior al previst. Els autors de l'informe esperen actualment que el PIB nord-americà s'expandeixi un 2, 6% aquest any i el PIB global un 3, 8%. Goldman també assegura que pot haver de retallar les estimacions de resultats davant la caiguda dels preus del petroli, la caiguda dels rendiments de les obligacions, la inflació inferior i un dòlar lleugerament més fort, segons l’últim informe de la empresa Weekly Kickstart.
5 forces que poden perjudicar els guanys
- Creixement econòmic mundial més baix del que s’esperava als Estats Units i global. Preus a l’alça del petroli Rendiments inferiors dels bonsInflació inferiorDòlar més baix
Font: Goldman Sachs
Desavantatge de les estimacions de base
La previsió de base de Goldman per als guanys per acció de S&P 500 per acció (EPS) per augmentar del 6% a 173 dòlars el 2019 ja reflecteix una forta desacceleració de l’auge del 23% de la reforma tributària de l’any passat. Tenint en compte les perspectives de creixement econòmic deprimit als Estats Units i a l'estranger, així com un descens del 25% dels preus del petroli des de l'inici del quart trimestre, Goldman assegura que hi ha un desavantatge potencial de 5 dòlars a la seva estimació bàsica del EPS 2019. Els analistes de Goldman atribueixen la seva incertesa al voltant de les estimacions del 2019 a la inestabilitat del preu del petroli a principis d’any.
Pel que fa als resultats del quart trimestre, Goldman espera que la temporada de resultats mixtos tingui menys guanys d'ingressos en comparació amb la mitjana històrica del 36%. La signatura és àmplia en termes de guanys energètics i bancaris i recomana mantenir-se al marge de sectors cíclics com els industrials i els materials. En lloc de considerar les valoracions deprimides com una senyalització d'una oportunitat de compra, Goldman continua baix pes amb les existències cícliques, preveient revisions a la baixa.
Que segueix?
En última instància, és probable que aquestes forces negatives al mercat pressionin Goldman i d'altres perquè facin caure les previsions de guanys. En aquest moment, el nivell objectiu de Goldman per al S&P 500 és de 3.000, cosa que suposa un benefici aproximat del 15%, però els propis retards que la companyia cita pot obligar a ajustar la seva previsió a la baixa. Goldman assenyala, tanmateix, que la recessió de resultats sembla poc probable, donat el creixement econòmic positiu i els fonaments generals saludables.
Avançant, es considera que la força dels propers resultats i orientació del quart quart trimestre són especialment importants en el període actual de gran incertesa. Poden determinar si els mercats s’estabilitzen a curt termini o poden entrar en una nova etapa de trastorn.
