Els ETF de baixa volatilitat gaudeixen de forts ingressos nets el 2019, ja que els inversors nerviosos preveuen una major turbulència del mercat. "Hi ha un banc de proves acumulat des de la dècada de 1970 - que demostra que històricament les accions menys volàtils van registrar rendiments ajustats al risc en diversos horitzons de temps, regions i segments de mercat, històricament", segons un informe recent de Hamish Preston de S&P Dow Jones Indices, tal com es cita a Barron.
"Low-vol tendeix a obtenir els millors resultats quan l'economia s'està decel·lant o contractant", segons va dir Nick Kalivas, principal estratega de productes de renda variable a Invesco. "Les condicions econòmiques febles són favorables a la baixa volatilitat", va afegir.
Per a l'exercici que finalitza l'1 de juliol de 2019, el valor d'actiu net (NAV) ha augmentat un 19, 14% per a la Invesco S&P 500 de baixa volatilitat ETF (SPLV) i un 19, 03% per a iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), enfront d'un total rendibilitat de l’11, 27% per l’índex S&P 500 (SPX), per Morningstar Inc. El fons iShares ha registrat ingressos nets d’uns 5.700 milions de dòlars des de l’inici del 2019, mentre que el fons Invesco ha aconseguit uns 2.000 milions de dòlars, augmentant els seus actius sota gestió. (AUM), aproximadament, del 25% i del 20%, respectivament, per Barron.
Significació per als inversors
Des de febrer de 1972 fins a maig de 2019, l’índex de baixa volatilitat S&P 500 ha generat una rendibilitat total anual mitjana, amb dividends reinvertits, del 12, 3%, mentre que l’S&P 500 va retornar el 10, 3%, segons l’anàlisi dels índexs S&P Dow Jones citats en el mateix article. "L'accés a l'anomalia de baixa volatilitat és quelcom que pot recompensar l'inversor durant llargs períodes de temps", segons va dir Kalivas a Barron.
La saviesa convencional afirma que les existències més arriscades haurien de produir rendiments més elevats, d’aquí l’anomalia. Tanmateix, les carteres amb pèrdues menors durant la caiguda del mercat poden superar les que tenen majors guanys durant els mítings. Per exemple, una cartera que creixi un 100% en un període però que caigui un 50% en el següent no serà inalterable de forma acumulada. Per contra, una altra cartera a la meitat del volàtil, que va augmentar un 50% i que va reduir un 25%, va registrar un guany acumulat del 12, 5%.
Precisament per aquest motiu, el ETF de baixa volatilitat Invesco ha superat els S&P 500 en un ampli marge durant els darrers 12 mesos. Durant els períodes ascendents en aquest període de temps, els seus beneficis han estat del 96% dels que gaudeix en general del S&P 500 (molt millor que la seva mitjana a llarg termini del 75%), mentre que ha caigut només la meitat del mercat durant. períodes baixos, notes de Barron. A més de les seves característiques defensives, les accions de baixa volatilitat sovint tenen un rendiment de dividend per sobre de la mitjana, segons Yahoo Finance.
Per sector, Invesco ETF és un 24% de serveis públics, un 23% de serveis financers i un 19% de béns immobles, per Morningstar. El iShares ETF és més diversificat: 15% serveis financers, 13% defensors per al consumidor (productes bàsics), 12% industrials, 11% assistència sanitària, 10% tecnologia i 10% cíclics per al consumidor (discrecionals).
Mirant endavant
La pressa dels inversors per ETFs de baixa volatilitat ha ofert valoracions de les accions subjacents per sobre del mercat més ampli. El ETF Invesco de baixa volatilitat té una relació P / E de dotze mesos de 22 vegades més gran, tant per sobre de la mitjana dels seus cinc anys com de 18, 6 per al conjunt de S&P 500, segons dades de FactSet Research Systems citades per Barron's.
Tanmateix, el posterior rendiment de les existències de baixa volatilitat no té cap correlació històrica amb els seus nivells de valoració inicials, segons Hamish Preston de S&P. Si la demanda segueix sent elevada per a aquestes existències, les valoracions també haurien de ser elevades.
