Hi ha dues raons principals per a que un vincle pugui valer menys que el seu valor nominal indicat. Un bons d’estalvi, per exemple, es ven amb un descompte al seu valor nominal i aprecia constantment el seu preu a mesura que l’objectiu s’acosta a la seva data de venciment. En el moment del venciment, es canvia el bons per obtenir el valor nominal complet. Al mercat secundari es ven altres tipus de bons comercialitzables i les seves valoracions depenen de la relació entre rendiments i tipus d'interès, entre altres factors.
Totes les obligacions es bescanvien al seu valor nominal quan arribin al venciment, tret que hi hagi un defecte per part de l’emissor. Molts bons paguen interessos al posseïdor d’interès en intervals específics entre la data de compra i la data de venciment. Tot i això, determinades obligacions no proporcionen al propietari pagaments d’interès periòdics. En canvi, aquests bons es venen amb descompte als seus valors facials i es converteixen en més i més valuosos fins a arribar a la maduresa.
No tots els titulars de les obligacions mantenen les seves obligacions fins a venciment. Al mercat secundari, els preus de les obligacions poden variar de forma espectacular. Els bons competeixen amb totes les altres inversions amb interessos. El preu de mercat d’una obligació està influenciat per la demanda dels inversors, el calendari dels pagaments d’interessos, la qualitat de l’emissor dels bons i les diferències entre el rendiment actual de l’obligació i la resta de rendiments del mercat.
Un exemple de preu variable de l'obligació
Per exemple, considereu una fiança de 1.000 dòlars que tingui un cupó del 5%. El seu rendiment actual és del 5%, o 50 $ / 1000 $. Si el tipus d'interès de mercat pagat per altres inversions comparables és del 6%, ningú no comprarà l'obligació a 1.000 dòlars i guanyarà una rendibilitat inferior dels seus diners. El preu de la fiança baixa al mercat obert. Tenint en compte un tipus d’interès del mercat del 6%, l’obligació acaba tenint un preu de 833, 33 dòlars. El cupó continua sent de 50 dòlars, però el rendiment de l’obligació és del 6% (50 $ / 833, 33 $).
