Què passarà pel mercat borsari? Després de batre el màxim rècord el 26 de gener, l’Índex S&P 500 (SPX) va començar a caure, amb un gran esgotament el dilluns, una modesta recuperació el dimarts i una petita caiguda al dimecres. Bloomberg suggereix que els estudiants d’història del mercat poden indicar que hi ha diversos paral·lelismes importants entre aquest moment i l’ara. Aquests són: grans augments dels preus de les accions en les últimes etapes d’un mercat de bous; valoracions de capital extrem per estàndards històrics; enduriment del crèdit per part de la Reserva Federal; estats d’ànim eufòrics, fins i tot aguts; especulació excessiva; baixa d’atur; augment de la confiança entre les empreses i els consumidors; i influències negatives de la negociació de derivats.
L'estiu de 1998, una correcció de 45 dies va disminuir el 19, 3% del valor de l'índex. Bloomberg també té un paral·lelisme en el moviment dels preus de les accions de tecnologia.
El mercat de bous d'avui
El S&P 500 va augmentar un robust 19, 4% el 2017 i ha afegit un altre 0, 3% el 2018 fins al 7 de febrer. Després d’haver guanyat el 7, 5% al 26 de gener, l’índex ha baixat un 6, 7% des d’aleshores. En comparació amb el baix mercat anterior, que es va assolir a la negociació del migdia del 6 de març de 2009, el tancament del 26 de gener va representar un guany del 331%.
El mercat de toros
El 17 de juliol de 1998, l’S&P va tancar un 430% per sobre del seu mercat anterior d’assenyaments el 4 de desembre de 1987, per Yardeni Research Inc., durant els següents 45 dies naturals, l’índex va abaixar el 19, 3% del seu valor. En aquest mateix mercat de toro, ja hi havia hagut tres correccions prèvies, les ordres de magnitud de les quals eren del 10, 2%, el 19, 9% i el 10, 8%, respectivament. Bloomberg assenyala que l’índex havia avançat un 31% el 1997 i un altre 22% el 1998 fins que s’inicià la correcció. Bloomberg afegeix que les advertències sobre la satisfacció dels inversors eren freqüents.
Tot i això, aviat es va oblidar la correcció de 1998. El 16 de juliol de 1999, el S&P 500 era un 19, 6% per sobre del seu màxim de precorrecció que es va assolir gairebé exactament un any abans. Una altra correcció, amb la reducció de l’índex d’un 12, 1%, seria posterior. Aquell gran mercat de bous acabaria el 24 de març del 2000, guanyant un altre 7, 7% des del 16 de juliol de 1999 i un 582% des del seu inici a finals del 1987, per Yardeni.
Valoracions elevades
Abans de la recent venda, el S&P 500 cotitzava amb una relació P / E avançada de 18, 5 vegades EPS projectada, davant una mitjana de deu anys de 15, 5, segons Bloomberg. La situació era encara més extrema el 1998, amb aquesta mètrica de valoració assolida un valor de 25 per Bloomberg.
Howard Ward, cap d’inversions de renda variable de creixements de Gabelli Funds, explica a Bloomberg que "En ambdós casos el mercat actuava de manera eufòrica", i va afegir "Les accions augmentant exponencialment quan hi havia pocs factors que justifiquessin l'avanç". Aquest darrer comentari descriu l’impuls inversor inversor que ha atrapat molts inversors avui en dia. (Per a més informació, vegeu també: Per què els inversors en accions juguen el joc arriscat "Moment" ).
Bombolles tecnològiques
El 1998 va estar al centre de la Dotcom Bubble, del 1995 al 2000, període en què l’índex compositiu Nasdaq-compositiu pesat va augmentar més d’un 400%, seguit del dramàtic Dotcom Crash del 2000 - 2002, en què el Nasdaq va vessar un 78% de el seu valor i va tornar a aproximadament on va començar. El frenesí especulatiu també va incloure accions de S&P 500 que s'esperava fer rodar la tecnologia i l'onada d'internet.
El 2017, l’Índex S&P 500 Technology (S5INFT) va liderar l’S&P 500 amb un guany del 36, 91%, segons els índexs S&P Dow Jones. El seu guany interanual del 2018 és de l’1, 55%.
Perill de derivats
El 1998, l'enfonsament del fons de cobertura de fons a llarg termini de la Gestió de Capital a llarg termini va fer trontollar els mercats i va requerir un rescat de 3.500 milions de dòlars dissenyat per la Fed. Aquest fons es dedicava a estratègies de comerç algortmic ideades per alguns dels suposadament millors ofertes de Wall Street, però encara no va aconseguir. El 2018, la desacceleració de les anomenades estratègies de negociació de "curt volum" ha contribuït a la recent dotació del mercat. (Per a més informació, vegeu també: 6 forces que poden empènyer el mercat de valors encara més baixes .)
Què és diferent ara
Bloomberg afegeix que hi ha diversos factors que haurien d'inspirar més confiança en les valoracions de les accions que el 1998. Entre aquestes, hi ha els ingressos corporatius més forts i les participacions en efectiu, juntament amb un creixement econòmic global més fort i més estès. Per contra, el 1998 es va veure caracteritzat per diversos problemes econòmics, com ara la disminució del preu del petroli, la morositat de Rússia, la disminució ràpida de les monedes emergents i la crisi econòmica asiàtica. No obstant això, el 2018 té el seu propi conjunt de riscos globals en els mercats. (Per a més informació, vegeu també: 5 riscos globals que podrien interrompre les accions el 2018 ).
