Si bé les parades del govern federal dels Estats Units indueixen generalment ansietat entre els inversors, sovint se succeeixen forts guanys en els preus de les accions. "Les parades passades han estat en gran mesura inexistents per a l'economia i les accions dels Estats Units", segons la investigació de LPL Financial. "Els indicadors de confiança empresarial i de consumidors solen disminuir i la despesa governamental baixa durant un tancament, però les pèrdues normalment es recuperen ràpidament", continua el seu informe.
La parada actual és la vintena des de 1976. En els dotze mesos següents a la finalització de 18 parades anteriors, l’Índex S&P 500 (SPX) va gaudir d’un benefici mitjà del 13, 0% (vegeu la taula següent per als cinc ral·les més grans). El tancament d’un dia que va acabar el 9 de febrer de 2018 no s’inclou a l’anàlisi ja que han passat menys de 12 mesos des d’aleshores.
5 guanys més grans de 12 mesos després de les parades
- 36, 2% després de tancar el 2 d'octubre de 198224, 7% després de tancar el 12 d'octubre de 197923, 5% després de tancar el 9 d'octubre de 199022, 8% després de tancar el 19 de novembre de 199521, 3% després de tancar el 6 de gener de 1996
Significació per als inversors
Des que la parada actual es va iniciar a la mitjanit del 22 de desembre de 2018, el S&P 500 ha saltat un 8, 9%. No obstant això, aquest és el tancament més llarg fins a la data, amb una durada de 32 dies fins al 22 de gener de 2019. L'anterior més llarg va ser de 21 dies i va finalitzar el 6 de gener de 1996, període durant el qual S&P 500 va registrar una prima pèrdua del 0, 1%..
"L'aturada actual ha durat un temps sense precedents sense cap final de vista. L'economia nord-americana també és especialment sensible al canvi de confiança ara mateix. Els indicadors de confiança dels consumidors i les empreses han disminuït des dels màxims del cicle recentment", adverteix LPL. En part perquè els empleats federals nord-americans van perdre el seu primer sou del 2019 l'11 de gener, "el tancament eventualment podria pesar la demanda del consumidor", afirma John Lynch, estrateg estratega d'inversions de LPL Financial Research.
"El mercat ha disminuït històricament les parades generals, però els riscos per a l'economia i el mercat creixen a mesura que passa el temps", segons observa Merrill Lynch del Banc d'Amèrica en un fragment recent sobre estratègia. Els seus economistes calculen que la taxa de creixement del PIB dels Estats Units cau un 0, 1 punt percentual cada dues setmanes que continua la paralització.
A més, l’impàs pressupostari actual pot conduir a una baralla encara més gran entre el president Trump i els demòcrates al Congrés per sobre del sostre del deute federal, afirma David Woo, responsable d’interès global i de l’estratègia de divises de BofAML. Considera augmentat el risc que els Estats Units puguin morir en el servei de deute durant l’estiu.
En només dos dels 18 casos des del 1976, la S&P 500 va caure en els dotze mesos després de la conclusió del tancament. Es van produir caigudes del 6, 6% després del tancament que va passar a l'11 d'octubre de 1976 i del 0, 4% després del tancament el 14 de novembre de 1983. Com s'ha apuntat anteriorment, no han passat 12 mesos complets des que el 19 es va acabar el febrer. 2018.
Mentre que els 19 apagaments anteriors estaven en marxa, el S&P 500 va augmentar nou vegades i va caure 10 vegades, amb el resultat mitjà un descens del 0, 4%. El major benefici anterior va ser del 2, 3% durant el tancament de 17 dies que va acabar el 17 d'octubre de 2013. El rebut previ més greu va ser un descens del 4, 4% durant el tancament de 13 dies que va acabar el 12 d'octubre de 1979.
Mirant endavant
Tenint en compte la durada sense precedents de l’aturada actual, pot ser que l’historial no sigui una guia útil per a la probable direcció futura dels preus de les accions. Les perspectives poden ser feixucs si es demostra que tenen un impacte negatiu significatiu sobre el PIB o si es fa més difícil assolir un acord puntual en el límit del deute.
