Els inversors augmenten els seus saldos al ritme més ràpid des de l'any de crisi financera del 2008, i això pot ser un senyal nefasta per a la borsa. Al quart trimestre de 2018, els saldos dels fons del mercat monetari van augmentar els 190 mil milions de dòlars, mentre que durant els primers 17 dies de gener del 2019 es van afegir 2.000 milions de dòlars addicionals per Lipper Research, una divisió de Thomson Reuters. Basat en la història des de 1952, l'Índex S&P 500 (SPX) ha tendit a caure en els anys en què les dotacions de caixa augmenten, segons Goldman Sachs. "L'efectiu és una forma excel·lent de mitigar la volatilitat a curt termini", observa Matthew McLennan, gestor de cartera amb First Eagle Asset Management, en declaracions a The Wall Street Journal, que també citava les dades anteriors.
Els inversors es precipiten en efectiu
- 2.000 milions de dòlars es van traslladar a fons del mercat monetari (YTD fins al 17 de gener).
Significació per als inversors
Els saldos de caixa van disminuir constantment en els anys posteriors a la crisi financera, fruit de les iniciatives polítiques de la Reserva Federal que van reduir els tipus d’interès fins als mínims històrics. Aquestes iniciatives van incloure retallades de la taxa de fons federals i un programa massiu de compres de bons que es coneixien com a eixida quantitativa (QE).
A mesura que l'economia s'ha recuperat i a mesura que s'ha invertit la política de la Fed, els tipus d'interès han augmentat. Com a resultat, l'efectiu s'ha convertit una vegada més en una inversió competitiva. De fet, els efectius es van situar entre les classes d’actius amb millor rendiment del 2018, batent per igual accions i bons, segons un informe anterior al diari.
Mentre que els fons del mercat monetari estaven gaudint d’un fort augment dels saldos d’actius, es van retirar prop de 100 milions de dòlars dels fons mutuals de capital en el quart trimestre del 2018, afegeix el Journal. Aquesta és una indicació de la caiguda de la liquiditat al mercat de valors, que pot augmentar la probabilitat d'una nova crisi financera, tal com adverteix Deutsche Bank en un informe recent.
Mentrestant, Goldman diu que el resultat dels inversors entre accions i efectius pot augmentar la volatilitat borsària. També assenyalen que l’augment dels saldos d’efectiu pot ser un indicador principal d’una recessió en expansió, trobant que històricament les participacions en efectiu augmenten contínuament de 12 a 15 mesos abans de l’inici d’una caiguda econòmica.
Malgrat la recent repercussió de les participacions en efectiu, un altre informe de Goldman observa que encara es mantenen en mínims de 30 anys. Tot i que aquest informe també conclou que "els temors de recessió s'han sobrepassat" i ofereix una perspectiva generalment alcista sobre les accions el 2019, tot i així recomana que els inversors augmentin les participacions en efectiu com a mesura de precaució.
Mirant endavant
Tenint en compte les incerteses sobre els mercats i l’economia general, l’augment d’efectius pot suposar un moviment prudent fins i tot per als inversors alcistes. De fet, els saldos d’efectiu representen potser la cobertura més barata i menys complicada disponible per a moltes carteres.
