Els grans inversors són notablement escèptics sobre la sostenibilitat del ral·li de valors dramàtic des de desembre. Els principals gestors d’inversions amb un actiu col·lectiu de 515 mil milions de dòlars (AUM) estan canviant accions en efectiu, segons l’última enquesta global de gestors de fons del Bank of America, de Merrill Lynch, tal com es destaca a la taula següent.
La manca de fe en els grans inversors Rally de Valors
- Les assignacions de capital global són més baixes des del setembre del 201634% dels enquestats asseguren que S&P 500 no recuperarà el pic màxim de setembre de 2018
Significació per als inversors
Entre els gestors d'inversions enquestats per BofAML, el percentatge que considera que el màxim rècord de 2.931 de S&P 500 el setembre de 2018 va ser el pic del mercat de bous ha passat d'un 11% al 34% entre llavors i ara. A més, BofAML calcula que les assignacions en efectiu netes dels enquestats tenen un sobrepès del 44% al febrer, fins al 38% al gener, i que ara representen "el major sobrepès des de les profunditats de la crisi financera global del gener del 09".
Les posicions llargues preferides dels enquestats són en efectiu, accions farmacèutiques i discrecionals dels consumidors, mercats emergents i REIT. Els seus curtmetratges més grans es troben en sectors cíclics, sobretot en estructures d’energia i industrials.
Tanmateix, el fet de mirar només els saldos d'efectiu sense fer referència a les assignacions de referència representa una imatge menys extrema. Les participacions en efectiu dels enquestats són ara un 4, 8% de les seves carteres, enfront d’una mitjana de deu anys del 4, 6%.
La prudència creixent entre els gestors de fons pot ser un senyal de compra contrària, segons una nota dels estrategs de BofAML dirigida per Michael Hartnett. "El posicionament dels inversors baixistes segueix sent el primer trimestre positiu dels preus dels actius", escriuen, segons Bloomberg.
Quint Tatro, cap d’inversions (CIO) de la firma assessora d’inversions, Joule Financial, és un dubte. Basant-se en anàlisis tècniques, cita 2.800 com a nivell de resistència del S&P 500, segons comentaris sobre CNBC. Considera "una tendència a l'ós més gran, no un nou mercat de bous" i espera que es revisin els mínims de desembre.
L’enquesta de BofAML indica que les expectatives sobre el creixement econòmic global van créixer “modestament” al febrer, però “des de nivells extremadament baixos”. De fet, dos terços dels enquestats encara preveuen una desacceleració del creixement durant els pròxims 12 mesos, i molts giren les seves carteres per protegir-se contra un "estancament secular". Volen que les empreses redueixin el palanquejament, mentre que el seu desig de recompra d'accions i dividends és sempre un mínim.
L’economista del Premi Nobel Paul Krugman creu que l’economia nord-americana pot entrar en una recessió i “el teló de fons és que no tenim una bona resposta política”, segons un altre informe de Bloomberg. Segons la critica de la Fed, "continuar augmentant els tipus era realment una mala idea".
A més dels diners en efectiu, els ingressos rècord s’inclouran en ETFs de bons de mercat emergents. "La demanda d'actius dels mercats emergents ha esclatat a mesura que la Fed s'ha reduït", observa David Santschi, director de recerca de liquiditat de TrimTabs Investment Research, en un comunicat. "Els comerciants estan jugant el Powell posat agressivament", va afegir.
Els ETF de bons de mercat emergents van afegir 900 milions de dòlars d’actius durant els cinc dies de negociació que van acabar el 8 de febrer de 2019 i van registrar 1.500 milions de dòlars durant els cinc dies de negociació que finalitzaven el 5 de febrer, per TrimTabs. Durant aquests mateixos dos períodes de temps, els ingressos respectius als ETF de capital de mercat emergent van ser de 2.700 milions de dòlars i 3.500 milions de dòlars. Segons aquesta nota, TrimTabs va registrar la darrera xifra de cinc dies des d'abril de 2014.
Mirant endavant
És massa aviat per determinar la importància d'aquests grans ingressos tant en mercats emergents com en efectiu. En el cas del diner en efectiu, és obert a la interpretació sobre si les rotacions d’equacions a efectius són signes de problemes per a les existències o simplement tranquil·litzadors. En última instància, la direcció de la guerra comercial EUA-Xina, l’economia i els beneficis empresarials poden donar resposta als inversors.
