Els inversors que busquen accions que puguin sobrepassar durant els pròxims 12 mesos, a mesura que el creixement dels beneficis es redueix, han de tenir en compte 10 fitxes blaves que es venen amb descomptes de valoració importants enfront del S&P 500. Formen part d’una cistella de 50 accions reunida per Goldman Sachs la component mediana que es ven a un 30 % de descompte a l’índex i molts d’ells han superat el mercat el 2019, fins i tot ja que han augmentat els màxims màxims històrics.
"Malgrat aquesta expansió múltiple, la valoració relativa de la cistella enfront del S&P 500 se situa només en el 8è percentil des del 2006", escriu Goldman en l'edició actual del seu informe setmanal Kickstart dels Estats Units. Entre els 50 fons propis de la cistella de creixement de dividends de Goldman hi ha 10 accions: Morgan Stanley (MS), Texas Instruments Inc. (TXN), Wynn Resorts Ltd. (WYNN), Broadcom Inc. (AVGO), Best Buy Co. Inc. (BBY), Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE), Citizens Financial Group Inc. (CFG), Delta Air Lines Inc. (DAL), NetApp Inc. (NTAP) i Darden Restaurants Inc. (DRI).
Punts clau
- Les existències amb rendiments elevats de dividends es valoren amb un descompte. Aquest descompte és prop d’un màxim de 40 anys. Moltes d’aquestes accions també ofereixen un creixement de dividend per sobre de la mitjana. El pesimisme sobre el creixement de dividends és excessiu, segons Goldman Sach. Tot i que encara es valora barat, molts d’aquestes existències estan batent el mercat.
Significació per als inversors
L'acció mitjana de la cistella de creixement de dividends de Goldman també ofereix un rendiment de dividend del 50% més alt (3, 5% enfront del 2, 0%) i una taxa de creixement de dividend mitjà anual anual dividida del 100% o CAGR, fins al 2021 (10% vs 5%) que el valor mitjà S&P 500. A més, mentre que l’acció mediana de la cistella té un percentatge de pagaments de dividends més elevat que l’acció mediana de l’índex (41% enfront del 30%), això continua sent "manejable", segons afirma Goldman. Pel que fa a la valoració, la ràtio de P / E a la sortida de la mitjana de la cistella és de 12, 4 vegades els beneficis previstos durant els pròxims 12 mesos, enfront de 17, 6 vegades per a les accions mitjanes S&P 500.
Goldman ha de dir que recolzant la seva agressió sobre accions amb dividends amb un creixement ràpid i ràpid: "Els inversors reben un rendiment de dividend de 25 pb més gran per invertir en S&P 500 que una nota del Tresor dels Estats Units a deu anys. Esperem que S&P 500 DPS creixi un 7% el 2019, un 6% el 2020 i un 5% de mitjana fins a 2023. El mercat de bescanvi de dividends té un preu comparativament modest del 2, 7% de creixement anual fins al 2023. El pessimisme de creixement de dividends també es fa evident en la valoració de les accions de rendiments elevats de dividend, que són negociació amb un descompte extrem en accions amb rendiments de dividend baixos ".
De fet, Goldman considera que el desfasament de valoració entre el 20% de les accions de S&P 500 amb els rendiments més elevats de dividends (4, 1% per a la mitjana de les accions d’aquest grup) i el 20% amb el rendiment més baix (el 0% és la mediana d’aquestes accions) és a prop del punt més ampli que hi ha hagut durant els últims 40 anys, tot i haver restringit recentment. Les relacions medianes de transmissió avançada són 13x els guanys previstos dels pròxims 12 mesos per a la quintilla amb el rendiment més alt, enfront de 24x per al quintil més baix.
Al 31 d'octubre de 2019, la mitjana de la cistella de Goldman ha augmentat un 13% interanualment, mentre que la mitjana de S&P 500 va obtenir un 23%. Entre les existències de la cistella, 17 d’elles (el 34%) van registrar guanys del 23% o més. Els principals beneficis van incloure Best Buy (fins a un 40%) i Citizens Finance (un 24% més).
Best minorista d’electrònica Best Buy produeix un 3, 1%, té un dividend projectat CAGR fins al 2021 del 12% i una ràtio de pagaments del 36%, per sota de la mitjana de la cistella. La firma bancària Citizens Financial produeix un 4, 6%, té un dividend previst del CAGR del 15% i una ràtio de pagaments del 36%.
Mirant endavant
"Altres mètriques, com EV / Vendes i Preu / Llibre, també mostren un comerç elevat de rendiments de dividends elevats amb un descompte de valoració inusualment gran en relació amb accions amb rendiments de dividend baix", observa Goldman. Si suposem que el mercat i les valoracions de valors mitjanes del mercat no es produeixen un impacte, aquesta és una altra raó per la qual les accions de la cistella de Goldman semblen atractives en aquest moment. "Esperem, una àmplia dispersió de múltiples S&P 500 P / E donaria suport a la superació de les estratègies de valor, com ara accions amb rendiments elevats de dividend", escriuen.
