Warren Buffett es parla tan sovint a la premsa, a Internet i a les converses entre el públic inversor que es difuminen la veritat i la falsedat, i una imatge de l’home es distorsiona com una imatge en un mirall de la sala d’actius. L'home no és infal·lible, i també es pot modificar quan beneficia la seva empresa, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Concepció errònia # 1: Buffett no comet errors d’inversió
Tot i que Buffett és un dels majors inversors del segle passat, comet errors com qualsevol altre ésser humà. Potser els cops puntuals destaquen perquè hi ha pocs en el seu currículum.
La compra d’accions preferides dels Estats Units Airways el 1989 és l’error més sovint citat pels crítics. Buffett sabia que el negoci de les aerolínies no tenia cap mena de protecció i més tard va dir que la indústria era una trampa per la mort on els inversors havien perdut diners massius des de la creació del viatge aeri. Les companyies aèries consumeixen enormes quantitats de capital, però Buffett va pensar que estava protegit per un rendiment de dividends del 9, 25% en la compra d'accions preferida de 350 milions de dòlars. Va descobrir, però, que el cost de 12 per cent de milla de seient de US Airways no podia competir amb les companyies aèries que tallessin els costos, com el cost del 8 per cent de milers de seients del sud-oest. Durant aquesta escapada, Buffett va suportar una pèrdua d'ingressos de dividends durant dos anys, i segons els informes diuen que va trencar o perdre una petita quantitat de diners en l'acord.
Una altra inversió oblidable va ser l'adquisició del 1993 de la Dexter Shoe Company amb un 1, 6% de les accions de Berkshire Hathaway. A la superfície, semblava que compleixia molts dels criteris de Buffett per a una inversió sòlida, però no s’ajustava al concepte d’una “fossa” que mantingués en desavantatge els competidors. Dexter va implementar en última instància, i la companyia està fora del negoci fins avui. El 2008, Buffett va assenyalar Dexter com "la pitjor oferta que he fet mai". Hi ha altres errors, incloent-hi una pèrdua de mil milions de dòlars que inclouen els bons de Energy Future Holdings, però la gran victòria va perdre les apostes de Buffett.
Concepció errònia # 2: L'orientació de valor de Buffett no es mostrava al cap
Buffet va començar com a estudiant de Benjamin Graham, que va ensenyar l'èmfasi en comprar accions barates en relació amb els actius nets i el valor comptable, mantenint-les fins que els seus valors intrínsecs es reflectissin en el preu de mercat, i després la venda de les accions abans de passar a altres accions amb similars. característiques. La influència del soci de Buffett, Charlie Munger, va arrossegar aquesta mentalitat i la cartera de Berkshire Hathaway no ha estat mai la mateixa.
La filosofia d'inversió de Munger és comprar grans empreses amb formidables franquícies resistents a la pressió competitiva. Va convèncer a Buffett que l’enfocament de Graham no funcionaria si Berkshire volia ascendir a un nivell superior, i Buffett va comprar el concepte. El resultat és que la cartera de Berkshire es concentra en participacions a llarg termini d’accions com Coca-Cola, Wells Fargo i American Express. Es tracta d’accions de xip blau amb característiques financeres que no tenen afinitat amb un enfocament de Benjamin Graham pel que fa a les valoracions financeres de l’empresa.
Buffett també va estar d’acord amb el concepte de Munger d’una cartera concentrada que destaca menys accions del que un inversor de valor clàssic se sentiria còmode; a més, segons Buffett, el període de retenció de les accions de Munger és "per sempre". Finalment, Munger també va provocar a Buffett empassar els grans elefants com Burlington Northern i convertir-los en la cartera de filials de Berkshire Hathaway. En molts aspectes, la influència de Charlie Munger sobre Warren Buffett és substancial i probablement no va ser apreciada per molts inversors.
Concepció errònia # 3: Buffett intenta evitar les inversions tecnològiques
Buffett parla sovint d’invertir en empreses que entén. El sector tecnològic no va complir aquest criteri i tampoc va proporcionar el seu marge obligat de seguretat i fossat de protecció contra els competidors. Tanmateix, si ens fixem en la cartera de Berkshire Hathaway, hi ha existències tecnològiques. És cert que l’assignació és petita respecte a la mida total de la cartera en la majoria dels casos, però existeix i inclou la segona participació de l’empresa.
Penseu en Apple, per exemple. A la carta de Buffett als accionistes del 2018 a finals de febrer, Apple va ser la segona participació més gran de la cartera amb més de 166 milions d'accions, amb un valor de mercat superior als 28 mil milions de dòlars. Els serveis informàtics representen un gran percentatge del negoci d'Apple, i és probable que la raó s'utilitzi per adquirir una participació tan gran. Això es compara amb el manteniment de Coca-Cola durant molt de temps a Buffett del 9, 4% de tota la companyia amb un valor de mercat superior als 18 mil milions de dòlars.
L’Oracle d’Omaha és l’home darrere del teló
Warren Buffett és l’home darrere de la cortina, i l’acolític avuncular i de coca de cirera, l’acolític de Ben Graham retratat a la premsa sovint queda molt lluny. Buffett ha evolucionat en el seu enfocament d’inversions, gràcies en gran part a Charlie Munger, i hauria de continuar trobant maneres de cremar la seva reputació en els propers anys.
