Els inversors poden trobar moltes raons fonamentals per pensar que el mercat de bous de deu anys s’acaba, amb sortides de fons minoristes, rendiments caiguts i la destrucció de la globalització perfectament capaç de signar la propera recessió. No obstant això, l'estructura de preus tècnica pot oferir pistes més fortes sobre la direcció del mercat, ja que ens trobem a prop del final d'una dècada pròspera, però turbulenta. I ara mateix, aquest recinte arcà està parpellejant senyals d’avís que es podrien traduir en preus molt baixos.
Analitzem tres elements tècnics que prediuen que el S&P 500 ha acabat o es remuntarà en els pròxims mesos. Tots giren al voltant de l'acció de preus perfectament posicionada del 2019 i les lectures de patrons de pinzell amplis afirmant que la concentració ha assolit un nivell que no es pot mantenir en la segona meitat. El que aquests números no revelen és l’inconvenient final si els óssos reprenen el control de la cinta marcadora, sobretot després de més de nou mesos d’evolució del preu binari.
Patró de megafonia de S&P 500
TradingView.com
El SPDR S&P 500 ETF (SPY) es va tancar a 287 dòlars el gener de 2018 i es va vendre a 253 dòlars. La pujada de setembre va sumar només set punts, fins a 294 dòlars, abans de vendre's a la despesa de 20 mesos de desembre a 234 dòlars. De forma òbvia, el fons acaba de muntar el màxim de setembre i va revertir en la línia de tendència dels màxims a l'alça, mentre que la seqüència de màximes i nivells baixos des de gener de 2018 completa el traçat d'un megàfon baixista.
Aquest patró, que també s’anomena formació d’ampliació, indica una inestabilitat àmplia a causa de l’ampliació gamma de negociació. Aquest rang s'ha estès fins a uns 65 punts, la qual cosa aporta un risc considerable a les posicions llargues en aquests nivells alts. Més important encara, és probable que un descens del suport a la gamma continuï molt més, ja que la part inferior del patró del megàfon s'estira per sota dels 220 dòlars.
3.000 magnètics
El futur 3 de juliol de S&P 500 es va bescanviar per sobre de les 3.000 per primera vegada a la història, animant els toros a posar a la seva taula els seus propis enviats sobre el futur. Tanmateix, els grans números rodons i les fites històriques sovint es transformen en puntes baixistes perquè animen a venedors curts a obrir posicions agressives i accionistes a obtenir beneficis. A partir de l’esforç de Dow Jones Industrial Average de 16 anys per assolir 1.000, la resistència al número rodó ha tingut un gran pes en els toros que opten per ignorar el poder psicològic d’aquests nivells.
En la història més recent, el S&P 500 es va comercialitzar per sobre de la 1.000 per primera vegada el 1998, iniciant un procés de proves perllongat que va tallar dos mercats secs d'ors abans que el contracte esborrés resistència 11 anys després. I es va comercialitzar per sobre de 2.000 per primera vegada el 2014, produint una correcció perllongada que no va acabar fins a les eleccions de novembre de 2016, i encara no sabem si el mercat es fa amb el nivell de preus.
Decepcionant el senyor Dow
Charles Dow va insistir que es confirma la tendència de les dues tendències. En primer lloc, la seguretat ha de publicar una sèrie de màximes més altes i mínimes. I, segon, quan es tracta de diversos índexs, han de publicar màxims nous en conjunt. Segons aquesta metodologia, el S&P 500 no està en tendència més gran perquè l’acció de preus no té un mínim significatiu respecte al mínim de desembre, que segueix sense ser provat. Per descomptat, hi ha qui argumentarà que el mínim de juny constitueix un mínim més alt, però que la caiguda menor no deixa d’impressionar-se com a prova de les majors baixes de desembre.
La QQQ Trust d’Invesco (QQQ) coincideix amb l’estructura de preus de S&P 500 en els darrers 18 mesos, però continua cotitzant sota la mínima d’abril de 2019, mentre que el Russell 2000, el Dow Jones Transportation Middle i altres grans punts de referència es barallen dins dels intervals comercials fàcilment visualitzables. En conjunt, Charles Dow quedaria sense impressió, dient als seus lectors a The Wall Street Journal que el gran mercat continua bloquejat en el rang comercial que va començar a principis del 2018.
La línia de fons
Tres observacions tècniques de gran envergadura suggereixen que el mercat de bous de deu anys podria arribar a la seva fi.
