Tot i que molts inversors es mostren més agressius sobre el mercat de valors enmig de la forta remuntada del 2019, alguns vigilants del mercat continuen sense convèncer, amb un ressalt destacat que suggereix que l’economia nord-americana té “dos terços de probabilitats” d’enfocar-se en una recessió “normal” aquest any.
Segons el respectat analista financer Gary Shilling, president d'A. Gary Shilling & Co., en vuit casos anteriors en què l'economia s'ha reduït, les accions s'han reduït a la mitjana del 21% cap al territori del mercat de l'ós. El panorama de Shilling, que destaca que no preveu un col.lapse complet com el que va projectar el 2018, es basa en una llarga i creixent llista de banderes vermelles recessionals que descriu en una columna detallada de Bloomberg. Per preparar aquesta dowraft, el Real Investment Report suggereix que els inversors facin cinc passos clau per reforçar les seves carterars de valors, segons MarketWatch.
Indicadors recessionals
- Política monetària més estricta: inversió més propera a la corba de rendiments del Tresor
Recessions nascudes fora del cicle econòmic tardà normal
Entre els indicadors recessionals destacats per Shilling destaquen una política monetària més estricta per part de la Fed, que recentment ha pres una posició més exigent, així com la quasi inversió en la corba de rendiments del Tresor. Altres indicadors negatius citats pel veterinari del mercat són l'activitat d'habitatge més dèbil, la despesa dels consumidors suau, el "desacord en les existències a finals de l'any passat", un augment menor en les nòmines de febrer i altres preocupacions macro com les guerres comercials EUA-Xina i problemes en Europa.
"Les vuit recessions posteriors a la Segona Guerra Mundial no van ser el resultat de grans excessos econòmics o financers, sinó només la normal confiança del cicle econòmic tardà i la desconfiança dels inversors", va assenyalar. Shilling no veu cap tipus de bombolles econòmiques o financeres importants en l’entorn actual, però cita fenòmens com l’excés de deute corporatiu i l’enorme préstec en dòlars per part de les economies de mercat emergents. I afegeix que el mercat de l'habitatge encara no s'ha recuperat completament durant la dècada, mentre que el sector financer encara està en procés de dissuasió i el deute dels consumidors continua sent "substancial".
La visió de Goldilocks és un "despropòsit absolut"
Lance Roberts, de Real Investment Report, es va fer ressò del sentiment baixista de Shilling en el seu informe publicat el cap de setmana. Ell suggereix que la idea predominant al carrer que l’economia Goldilocks i el mercat de toros són vius i benestats, és “un despropòsit absolut”, i que els que tenen una perspectiva tan “han oblidat la darrera vegada que els Estats Units van entrar en un estat d’aquest tipus”. felicitat econòmica. ""
"Malauradament, l'economia Goldilocks actual és més similar a la que vam veure el 2007 que la majoria voldria admetre", va escriure. Es manté sense ús pel creixement econòmic al 2%, amb una inflació propera a zero i només es manté a la baixa per infusions dels bancs centrals.
Per defensar-se d’un gran accident del mercat, Roberts recomana als inversors que prenguin accions preventives. En primer lloc, suggereix que les pèrdues finalitzades, un tipus d'ordre comercial orientat a protegir els inversors desavantatges de la seguretat. Un altre canvi intel·ligent seria retallar posicions que actualment representen grans guanyadors de cartera a la ponderació original de la cartera.
"Vendre posicions amb un rendiment baix", va escriure. "Si una posició no ha actuat durant la manifestació durant els últims tres mesos, és fluixa per una raó i probablement provocarà la davallada a la baixa".
Roberts també recomana deixar enrere les posicions que han actuat amb el mercat, únicament amb els millors.
Per últim, els inversors convindrien reavaluar la seva assignació de cartera en relació amb la tolerància al risc, recomana l'analista. Per a aquells que actualment tenen un sobrepès en renda variable, convindria recordar el 2008 i augmentar els nivells de caixa i augmentar els ingressos fixos en conseqüència.
Mirant endavant
Malgrat la infinitat d’indicadors negatius que apareixen a l’entorn actual, Shilling constata que encara hi ha la possibilitat d’un “desembarcament suau”, com ara a mitjans dels anys noranta. Assenyala que també és possible que la suavització econòmica actual sigui només a curt termini, tot i que això comportaria més restriccions de la Fed.
"Amb una represa del creixement econòmic, una forta recessió induïda pel crèdit seria ajornada fins al 2020", va escriure Shilling.
