Els analistes de Goldman Sachs esperen que la política exigent de la Fed eventualment pugui conduir a un augment gradual de la inflació, afavorint accions d’alt marge amb “poder de preu”. En la declaració de política d’avui, la Fed va dir que esperava una inflació del 2% en els índexs principals i principals. durant els propers 2 anys, en línia amb els seus objectius. Segons un informe recent del grup de recerca de la societat d’inversió, una cistella d’accions que ha registrat un rendiment molt superior a la mitjana del darrer any es troba encara més ben ubicada per superar el rendiment del proper període. Els analistes afegeixen que aquest grup d’accions d’alt marge està especialment equipat per funcionar el 2019, ja que l’augment dels costos de material, els costos laborals i la desacceleració del creixement econòmic pesen els beneficis de les empreses aquest any i durant una caiguda econòmica.
"Les pressions creixents del marge han determinat la superació de les existències amb alt poder de preu", va escriure Goldman. "La nostra pantalla de poblacions amb marges bruts alts i estables ha sobrepassat en 20 punts percentuals les existències de poder de preus baixos durant l'any passat".
Goldman va examinar les existències amb marges alts i estables, cosa que implica un alt poder de preus. La cistella inclou Penumbra Inc. (PEN), Amgen Inc. (AMGN), Monolithic Power Systems Inc. (MPWR), National Instruments Corp (NATI), Citrix Systems Inc. (CTXS), VMWare Inc. (VMW), Eli Lilly & Co. (LLY), Expedia Group Inc. (EXPE) i Xilinx Inc. (XLNX). Aquest és un dels dos articles d’investopedia que inclou aquest informe d’investigació de Goldman en particular el 15 de març de 2019.
9 existències amb potència de preus
- Penumbra Inc. (PEN); 66% Amgen (AMGN); 81% Monolithic Power Systems Inc. (MPWR); 54% National Instruments Corp. (NATI); 74% Citrix Systems Inc. (CTXS); 83% VMWare Inc. (VMW); 85% Eli Lilly & Co. (LLY); 75% Expedia Group Inc. (EXPE); 74% Xilinx Inc. (XLNX); 69%
La pujada dels costos d’entrada posa en risc les empreses
Goldman Sachs assenyala que els marges de benefici de les empreses (recentment a nivells rècord) ja estan en pressió de preus creixents.
"Els marges de benefici han experimentat revisions substancials negatives en els darrers mesos, provocant un descens de les estimacions de la renda variable de l'Equitat", va escriure Goldman. "Encara amb la posició política actual de la Fed, augmentar els preus prou com per compensar l'augment dels costos d'entrada ha estat un repte per a les corporacions nord-americanes."
A mesura que augmenten les pressions del marge, el mercat de renda variable comença a premiar les empreses amb un gran poder de preus disponible per mantenir els seus beneficis. Altres que són menys capaços de transmetre els costos, ja sigui mitjançant preus més alts o acceptant marges de benefici més baixos, comencen a deixar-se afavorir entre els inversors i continuaran fent-ho, segons Goldman.
"La dinàmica de superació de les accions amb alt poder de preus s'ha accelerat aquest any, possiblement impulsada per la creixent probabilitat de pivot de la Fed a favor d'una inflació més elevada i els riscos que aquest canvi suposaria per als marges de beneficis empresarials", va llegir l'informe.
Aquest moviment per afavorir les existències de preus elevats ha impulsat la llista d’opcions de marge alt de Goldman a batre la seva llista d’accions amb un poder de preus baixos en 17 punts percentuals (+ 13% vs -4%) des que la firma va publicar la llista el maig del 2018. Els analistes assenyalen que la tendència recent segueix el patró històric durant els períodes de pressió de marge de benefici. Des de com a mínim el 1985, les accions amb un poder de preus més elevat han superat normalment quan el mercat va percebre un imminent descens dels marges de benefici corporatiu. D’altra banda, durant els períodes d’ampliació dels marges de benefici, com ara el 2012 al 2017, els inversors van eliminar la prima d’escassetat assignada a les firmes de potència de preus forts i les accions amb uns marges de benefici més cíclics superiors, segons l’informe de Goldman.
Empresa de computació en núvol
Les accions del proveïdor de programari VMware ja han batut significativament el mercat més ampli el 2019, un 33, 7% interanual (YTD) i un 47, 4% en 12 mesos, en comparació amb el 12, 4% i el 3, 9% de S&P 500 en els mateixos períodes respectius. El marge mitjà de 5 anys de VMware se situa en un excel·lent 85%, en comparació amb el marge mitjà del Russell 1000 del 35% durant el període i la mitjana de la cistella del 56%.
El mes passat, la firma tecnològica va publicar resultats del 4T en què els ingressos van créixer un 16% respecte l'any passat, fins arribar als 2.5900 milions. El benefici per acció va ascendir a 1, 87 dòlars el trimestre i va superar les estimacions per a 1, 68 USD.
Mirant endavant
Si bé aquestes empreses podrien continuar augmentant, ja que els inversors aplaudeixen a les empreses més capaces de combatre els costos més elevats, probablement una forta caiguda pesaria sobre moltes d’aquestes empreses. Atès que la llista no és sectorial, els capçaleres de la indústria específica també podrien arrossegar les accions.
