Què és un intercanvi principal més intensiu?
Un swap principal incrementat és un contracte derivat en el qual dues contrapartes accepten canviar fluxos de caixa: normalment una taxa fixa per a un tipus variable, com passa amb la majoria dels altres tipus de contractes swap de tipus d'interès o de divises. Tanmateix, en aquest cas, l’import principal nocional augmenta amb el temps en un calendari amb el qual ambdues parts es posen d’acord amb antelació. Els swaps es comercialitzen sense recepció (OTC) de manera que els termes es poden adaptar a les parts implicades.
El producte també es pot anomenar intercanvi intensiu, intercanvi d’acumulació, intercanvi de préstecs per a la construcció, intercanvi d’obtenció i intercanvi gradual.
Punts clau
- Un swap principal incrementat és el mateix que un swap de vainilla, excepte que la quantitat nocional del swap creix amb el pas del temps. Els swap recurrents són útils si els fluxos de caixa creixen amb el pas del temps. D’aquesta manera, el swap coincideix amb el cash cash.Les condicions d’un swap que s’aconsegueix són acordades prèviament per les dues parts, inclòs el calendari de quant i quan augmentarà l’import nocional.
Comprensió d'un intercanvi principal més intensiu
Principalment les empreses i institucions financeres, juntament amb alguns grans inversors, poden utilitzar un swap principal important.
En un intercanvi de vainilla normal o normal, una part redueix l’exposició al risc mentre que l’altra accepta aquest risc pel potencial d’un rendiment més elevat. Normalment, l'import principal nocional del contracte swap es manté constant. Tanmateix, en un swap principal, el principal nocional creix amb el pas del temps fins que el contracte de swap madura.
Les parts en un intercanvi de vainilla podrien intercanviar els pagaments d'una inversió de tipus fix, com un bono del Tresor, per als pagaments d'inversió de tipus variable, com una hipoteca, on la taxa puja i baixa. La hipoteca es pot basar en LIBOR més un 2%, de manera que varia el LIBOR, també ho farà el pagament de la hipoteca.
El motiu de l’intercanvi és que una part resolgui fonamentalment els pagaments de la seva inversió de tipus variable. L’altra part pot considerar que els tipus d’interès es mouran en una direcció favorable i està disposada a assumir el risc, a través de la permuta, que ho facin.
En lloc d'inversions en obligacions o hipoteques, els fluxos d'efectiu poden ser d'una empresa. O bé es necessitaran fluxos de caixa per finançar un negoci. En qualsevol cas, la necessitat de flux de caixa fix o una cobertura contra l'augment dels costos són factors.
Utilitzant un intercanvi principal d’acceleració
Un important canvi d'intercanvi principal pot ajudar a les empreses joves que necessitaran quantitats creixents de capital. Sovint s’utilitza en la construcció, on els projectes a llarg termini tenen costos creixents amb el pas del temps.
Per exemple, una empresa de construcció vol crear una estructura previsible per als costos d’interès dels projectes. Saben que els costos de mà d’obra, materials i normatives augmentaran amb el pas del temps i volen fer arranjaments per a això ara. Prefereixen una sèrie de pagaments previsibles, creixents, futurs. Un swap principal exigent pot definir aquests costos en trams predeterminats a mesura que passen a cada fase del projecte.
També es pot utilitzar quan dues parts vulguin afegir-se a les inversions o deutes que canvien. Per exemple, en un inversor sap que augmenta la seva contribució a un actiu un 10% cada any, podrien ingressar en un swap de principal exigible per tal que l’import del swap coincideixi amb l’import de la inversió.
Exemple d'un intercanvi principal accelerat
Suposem que hi ha dos inversors que contribueixen a actius amb interessos.
John rep LIBOR més l'1% de la seva inversió d'1 milió de dòlars.
Judy rep una taxa fixa del 3% sobre la seva inversió d’un milió de dòlars.
Actualment, LIBOR és del 2% i, per tant, John i Judy estan rebent la mateixa quantitat d’interès ara mateix.
Es mostra preocupat per John que els tipus d’interès puguin baixar, cosa que baixaria el seu rendiment per sota del 3%. Per contra, Judy està disposada a arriscar que els tipus d’interès continuïn igual o puguin augmentar. Per tant, ella està disposada a entrar en un intercanvi amb John.
John pagarà a Judy LIBOR més un 1% (que és el que rep de la seva inversió) i Judy pagarà a John un 3% (que és el que rep de la seva inversió).
Això seria un intercanvi de vainilla normal. Però ara suposem que John i Judy sumen 50.000 dòlars a la seva inversió cada any. Volen que l'intercanvi s'apliqui a aquestes contribucions addicionals.
És aquí on arriba l’aspecte que s’aconsegueix. L’import nocional d’aquest any serà d’1 milió de dòlars, però l’any que ve serà de 1.050.000 dòlars. L’any següent 1, 1 milions de dòlars, després 1, 15 milions l’any següent.
El swap caducarà en una data acordada amb antelació, com ara quan les inversions maduren, per exemple, d’aquí a cinc anys. Durant aquests cinc anys, l'import nocional creixerà 50.000 dòlars cada any.
L’import nocional no s’intercanvia. Si els tipus d’interès són iguals, no hi ha intercanvi d’efectiu. Si els tipus d’interès acaben diferents (el LIBOR es desplaça a l’alça o baixa del tipus actual), la part que deu pagar a l’altra la diferència del tipus d’interès sobre l’import nocional.
