Què és el reemborsament anticipat?
El reemborsament anticipat es refereix quan es fa servir una emissió d’obligacions per pagar una altra obligació pendent. L’emissió del nou bono és a un tipus d’interès inferior a l’antiga obligació no pagada. Normalment, els municipis utilitzen el reemborsament anticipat per reduir els costos dels préstecs i aprofitar els tipus d'interès més baixos. El reemborsament anticipat també pot referir-se a una emissió de bons en què els bons nous venen a un ritme inferior als pendents. L’origen de l’obligació inverteix els ingressos de la venda, i quan es truca als bons més antics, els inversors es paguen amb els ingressos invertits.
Comprensió del reemborsament anticipat
El reemborsament anticipat s’utilitza més sovint pels governs que busquen ajornar els pagaments del deute en lloc d’haver de pagar una gran quantitat de deutes en aquest moment. En algunes maneres, això és comparable al refinançament de la hipoteca del propietari. El 2017, els reemborsaments anticipats de bons van ascendir a 91 milions de dòlars i van representar el 22, 2 per cent del mercat total de bons municipals de 3, 8 bilions de dòlars.
Els reguladors han mostrat certa preocupació pels possibles abusos de reemborsament anticipat. Com que els bons municipals solen tenir taxes més baixes, els municipis podrien utilitzar el reemborsament anticipat per emetre quantitats il·limitades de deute a taxes baixes. La ciutat invertiria aleshores en inversions de millor qualificació. Per aquest motiu, els reguladors han imposat regles que limiten la condició d'exempció d'impostos dels interessos sobre les devolucions de les obligacions. A més, a causa d’una disposició en la Llei de retallades d’impostos i feines del 2017, els ingressos d’interès no estan exempts d’impostos per a les obligacions de reemborsament anticipat emeses després del 31 de desembre de 2017.
Els estats individuals tenen lleis que imposen límits a la devolució anticipada, com ara venciments legals i límits de tipus d’interès. L’IRS restringeix el rendiment de les inversions d’una emissió d’obligacions de reemborsament anticipat. A més, les regulacions d’arbitratge solen permetre als municipis avançar obligacions de reemborsament una vegada durant la vida del vincle. Abans d’iniciar el reemborsament anticipat, les ciutats primer s’han d’assegurar que la quantitat de diners que s’ha d’estalviar mitjançant la transacció val qualsevol cost d’emissió.
Exemple de reemborsament anticipat
El reemborsament anticipat és popular en entorns de baixa taxa d’interès, quan els emissors d’obligacions poden intentar aprofitar les taxes més baixes refinançant les obligacions pendents que encara no han vençat. Per exemple, suposem que un municipi vol refinançar les seves actuals obligacions impagades a un ritme nou i menor. La ciutat assumiria els ingressos procedents de la venda dels bons de reemborsament i els invertiria en Tresoreria dels Estats Units (obligacions t) o altres valors governamentals imposables. Els tresors es dipositen després en una cartera de serveis. El principal i els interessos de la Tresoreria de la cartera de dipòsits s’utilitzen per pagar els bons antics.
