Què és una anomalia?
En economia i finances, una anomalia és quan el resultat real en un conjunt de supòsits determinat és diferent del resultat previst per un model. Una anomalia proporciona proves que un supòsit o model determinat no es manté en la pràctica. El model pot ser un model relativament nou o més antic. En finances, dos tipus comuns d’anomalies són les anomalies del mercat i les anomalies de preus.
Les anomalies del mercat són distorsions dels rendiments que contradiuen la hipòtesi del mercat eficient (EMH). Les anomalies de preus són quan alguna cosa, per exemple un estoc, té un preu diferent de la manera en què un model preveu que tindrà un preu.
Punts clau
- Les anomalies són ocurrències que es desvien de les prediccions dels models econòmics o financers que minen els supòsits bàsics d'aquests models. En els mercats, els patrons que contradiuen la hipòtesi del mercat eficient com els efectes del calendari són exemples principals d'anomalies. La majoria de les anomalies del mercat són impulsades psicològicament., tendeixen a desaparèixer ràpidament un cop es fan públics els coneixements sobre ells.
Comprensió de les anomalies
L’anomalia és un terme que descriu un esdeveniment on els resultats reals difereixen dels resultats que s’esperen o es preveuen en funció de models. Dos tipus habituals d’anomalies a les finances són les anomalies del mercat i les anomalies de preus. Les anomalies del mercat comú inclouen l'efecte tapa petita i l'efecte gener. Sovint es produeixen anomalies respecte als models de preus d’actius, en particular, el model de preus d’actius de capital (CAPM). Tot i que la CAPM es va derivar mitjançant hipòtesis i teories innovadores, sovint fa un mal treball de predir rendiments de les accions. Les nombroses anomalies del mercat que es van observar després de la formació del CAPM van ajudar a formar les bases per a aquells que desitgen desaprovar el model.
Tot i que el model no es pot resistir en proves empíriques i pràctiques, això no vol dir que el model no tingui cap utilitat.
Les anomalies solen ser poques i distants. De fet, un cop que es coneixen les anomalies públicament, solen desaparèixer ràpidament a mesura que els arbitres busquen i eliminen de nou aquesta possibilitat.
Exemples d’anomalies de mercat
Als mercats financers, qualsevol oportunitat d’obtenir beneficis en excés minva els supòsits d’eficàcia del mercat, cosa que afirma que els preus ja reflecteixen tota la informació rellevant i, per tant, no es pot arbitrar.
Efecte de gener
L’efecte gener és una anomalia força coneguda. Aquí, la idea és que les accions amb un rendiment inferior al quart trimestre de l'any anterior tendeixen a superar els mercats al gener. La raó de l’efecte gener és tan lògica que gairebé costa anomenar-la anomalia. Els inversors sovint miraran de disminuir les accions amb un rendiment inferior a finals de l'any perquè puguin utilitzar les seves pèrdues per compensar els impostos sobre les plusvàlues (o per obtenir la petita deducció que permet l'IRS si hi ha una pèrdua de capital neta durant l'any). Moltes persones diuen aquest esdeveniment "recol·lecció de pèrdues fiscals".
A mesura que la pressió de venda de vegades és independent dels fonaments o de la valoració reals de l’empresa, aquesta “venda d’impostos” pot empènyer aquestes accions fins a nivells en què es converteixen en atractius per als compradors el gener. Així mateix, els inversors sovint evitaran comprar accions amb un rendiment inferior al quart trimestre i esperaran fins a gener per evitar que es quedin atrapats en la venda de pèrdues d’impostos. Com a resultat, hi ha un excés de pressió de venda abans de gener i un excés de pressió de compra després de l'1 de gener, provocant aquest efecte.
Efecte de setembre
L’efecte de setembre fa referència a rendiments borsaris històricament febles del mes de setembre. Hi ha un cas estadístic de l’efecte setembre segons el període analitzat, però bona part de la teoria és anecdòtica. Es creu generalment que els inversors tornen de vacances d’estiu al setembre disposats a bloquejar guanys i pèrdues fiscals abans d’acabar l’any. També hi ha la creença que els inversors individuals liquiden les accions a setembre per compensar els costos d’escolarització dels nens. Com en molts altres efectes del calendari, l'efecte setembre es considera una peculiaritat històrica de les dades en lloc d'un efecte amb cap relació causal.
Efecte d’octubre
Igual que l’efecte d’octubre anterior, l’efecte de setembre és una anomalia del mercat en lloc d’un esdeveniment amb una relació causal. De fet, el conjunt de dades dels 100 anys d’octubre és positiu tot i ser el mes del pànic de 1907, el dimarts negre, el dijous i el dilluns de 1929 i el dilluns negre el 1987. El mes de setembre ha vist tanta agitació del mercat com l’octubre. Va ser el mes en què es va produir el divendres negre original el 1869, i es van produir dues substancials captius d’un sol dia al DJIA el 2001 després de l’11 de l’11 i el 2008 a mesura que la crisi subprime va augmentar.
Tot i això, segons Market Realist, l'efecte s'ha dissipat en els darrers anys. Durant els darrers 25 anys, per al S&P 500, la rendibilitat mensual mitjana de setembre és d'aproximadament el -0, 4 per cent, mentre que la rendibilitat mensual mitjana és positiva. A més, no s’han produït freqüents grans caigudes al setembre tan sovint com ho feien abans del 1990. Una explicació és que els inversors han reaccionat “preposicionant-se”, és a dir, venent accions a l’agost.
Anomalies dels dies de la setmana
Els partidaris eficients del mercat odien l’anomalia dels "dies de la setmana" perquè no només sembla ser certa, sinó que tampoc té sentit. La investigació ha demostrat que les existències tendeixen a moure’s més els divendres que els dilluns i que hi ha una tendència cap al rendiment positiu del mercat els divendres. No és una discrepància enorme, però sí persistent. L’efecte de dilluns és una teoria que estableix que els rendiments a la borsa els dilluns seguiran la tendència prevalent del divendres anterior. Per tant, si el mercat va pujar divendres, hauria de continuar el cap de setmana i, dilluns, reprendrà la seva pujada. L’efecte dilluns també es coneix com a “efecte cap de setmana”.
A nivell fonamental, no hi ha cap raó particular que això sigui cert. Alguns factors psicològics poden estar en el treball. Potser un optimisme de final de setmana impregna el mercat, ja que els comerciants i els inversors esperen el cap de setmana. Alternativament, potser el cap de setmana ofereix als inversors l'oportunitat de posar-se al dia en la seva lectura, guisar i aferrar-se pel mercat i desenvolupar el pessimisme que tindrà lloc dilluns.
Indicadors supersticiosos
A banda de les anomalies del calendari, hi ha alguns senyals que no són del mercat que creuen que algunes persones indiquen amb precisió la direcció del mercat. Aquí hi ha una llista curta d’indicadors de mercat supersticiosos:
- Indicador del Super Bowl: Quan un equip de l'antiga Lliga de Futbol Americana guanya el partit, el mercat tancarà més baix l'any. Quan guanyi un antic equip de la Lliga Nacional de Futbol, el mercat acabarà sent més alt. El tonto que sembla, l’indicador de Super Bowl va ser correcte més del 80% del temps durant un període de 40 anys que va acabar el 2008. Tanmateix, l’indicador té una limitació: no conté cap permís per a una victòria de l’equip d’expansió. Indicador Hemline: El mercat puja i baixa amb la longitud de les faldilles. De vegades es fa referència a aquest indicador amb la teoria de "genolls nu, mercat del toro". Segons el seu mèrit, l'indicador de hemline era exacte el 1987, quan els dissenyadors van passar de minifaldilles a faldilles de terra just abans de la caiguda del mercat. Un canvi similar també es va produir el 1929, però molts discuteixen sobre el primer lloc, el desplom o els canvis. Indicador Aspirina: Els preus de les accions i la producció d’aspirines estan inversament relacionats. Aquest indicador suggereix que quan el mercat està en augment, menys gent necessita aspirina per curar els mals de cap provocats pel mercat. Les vendes d’aspirina més baixes haurien d’indicar un augment del mercat. (Vegeu més anomalies supersticioses als indicadors més buits del món. )
