Els inversors orientats als ingressos han estat difícils de veure amb l'entorn de baix tipus d'interès que hem experimentat en els darrers anys. Les fonts d’ingressos tradicionals, com ara certificats de dipòsit (CD), fons del mercat monetari i bons, no poden oferir el nivell de rendiments que molts d’aquests inversors busquen. Hi ha molts butlletins i articles que exposen els avantatges de les accions de pagament de dividends. Certament, són mereixedors els tipus d’empreses que paguen dividends i els fons mutus i fons borsats en borsa (ETF) que inverteixen en aquestes empreses. Tanmateix, els inversors que busquen ingressos han d’entendre que invertir en accions que paguen dividends és diferent a la d’invertir en bons. Els assessors financers que treballen amb els clients han de garantir que els clients entenguin aquestes diferències.
Diferents riscos
Les empreses que paguen dividends encara són accions i no bons. Si bé moltes d’aquestes accions, especialment aquelles que paguen dividends de forma constant, poden ser menys volàtils que algunes altres accions, encara estan subjectes a molts dels factors que afecten el mercat de valors en el seu conjunt. Com a exemple 2008. El mateix any l’Índex S&P 500 va perdre un 37% mentre que l’índex de bons agregats de Barclay va obtenir un 5, 24%.
Analitzem els ETF orientats a dividends. La ETG (VIG) de Vanguard Dividend Apreciació va perdre menys que el S&P, però va disminuir un 26, 63%. Aquest ETF es centra en accions de gran capacitat de gran qualitat amb una història de creixements de dividends. El Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM), que se centra més en el rendiment, va perdre un 32, 10% el 2008. Si bé ambdues ETF van superar el S&P 500, pèrdues d’aquesta magnitud podrien ser devastadores per a un inversor orientat als ingressos, especialment un jubilat. Era el 2008 un exemple extrem? Sí, absolutament. En el futur, es mantindran els bons així davant la pujada dels tipus d'interès? Potser no, però històricament la volatilitat dels bons fins i tot en el seu pitjor estat ha estat molt inferior a la de les existències.
Un altre exemple de confiança defectuosa en dividends és Exxon Mobil Corp. (XOM). L'acció es va tancar a gairebé 104 dòlars per acció a mitjan juny de 2014. Actualment, la borsa cotitza per sota dels 75 dòlars per acció. Algú que ha mantingut 100 accions en aquest període de temps ha rebut dividends de 499 dòlars mentre ha perdut uns 2.900 dòlars en el valor de la seva inversió.
Preservació de capital
En aquell moment en què els tipus d’interès dels fons del mercat monetari i els CD estaven dins del rang del 4% al 6%, els inversors de renda fixa podrien obtenir un rendiment digne i esperar raonablement preservar gran part del seu capital i viure fora dels interessos. Avui, amb taxes del mercat monetari properes a zero i d’altres instruments a taxes històricament baixes, no és realista que un jubilat o un altre inversor orientat a ingressos esperi que quedi fora dels interessos i no toqui el seu capital. Els inversors que busquen ingressos han d’anar més lluny en l’espectre del risc. Les opcions podrien incloure obligacions de gran rendiment, determinats fons tancats, accions preferides i accions amb pagament de dividends.
Aquestes opcions i altres opcions generalment tenen més risc que les obligacions tradicionals o els instruments del mercat monetari. També es podrien considerar certes rendes de renda fixa, tot i que els tipus d’interès baixos també afecten els seus rendiments.
No hi ha garanties
La corporació estableix els dividends sobre accions comunes. Encara que, generalment, a les empreses els agrada mantenir la seva proporció de pagaments de dividends, aquí no hi ha garanties. L’empresa podria tenir problemes de fluxos d’efectiu o decidir utilitzar alguns d’aquests efectius per finançar el creixement intern.
Rendiment total davant rendiment
Potser un enfocament més que centrar-se en el rendiment és centrar-se en el rendiment total de la vostra cartera. El rendiment total té en compte tant la valoració com el rendiment. Especialment per als jubilats, la rendibilitat total podria ser una alternativa millor que assumir més risc de cartera en un intent de guanyar rendiments addicionals. Els jubilats actuals poden esperar viure més que les generacions anteriors i la majoria necessiten un cert grau de creixement de les seves inversions per assegurar-se que no perdran diners. Fins i tot per als inversors més joves, aquest enfocament té sentit.
En el cas d’un jubilat, és possible assignar racions de les seves carteres amb diferents finalitats. La primera part finançaria les necessitats de despesa per a l'any en curs i potser entre dos i cinc anys més. Aquesta part de la cartera seria en efectiu o equivalents en efectiu. La següent part contindria accions que pagaven dividends i altres vehicles que generen ingressos i moderats creixements moderats. Certament, qualsevol flux de caixa d’aquesta part de la cartera es podria utilitzar per reomplir la porció d’efectiu. L’última part de la cartera seria de creixement. Aquest contingut inclourà accions i altres vehicles orientats al creixement per tal d'assegurar-se que el propietari de la cartera no hi destina diners.
La línia de fons
Ha estat un període difícil per als inversors que busquen ingressos. Algunes publicacions i assessors han suggerit que les existències que paguen dividends són una alternativa als vehicles de renda fixa més tradicionals. El fet és que les accions que pagen dividends encara són existències i tenen riscos superiors als de la majoria de vehicles de renda fixa. Els assessors financers poden ajudar els clients que intenten navegar per aquest tema a buscar maneres d’aconseguir els seus objectius alhora que s’assumeixen riscos amb els quals es troben còmodes.
