La majoria de les obligacions solen efectuar pagaments periòdics, coneguts com a pagaments de cupó, al titular. La identificació d'una obligació revelada quan el comprador compra l'obligació, especificarà els detalls dels pagaments del cupó.
Les diferents empreses emetran diferents bons per obtenir capital financer i la qualitat de cada fiança està determinada per la qualitat de l’emissor, que depèn de la seva capacitat de pagar tots els pagaments de cupons i el principal de l’obligació al venciment. El rendiment ofert s’utilitza per compensar els inversors pel risc que corren a l’hora d’adquirir una obligació de determinada empresa.
Com més alt sigui el rendiment, més probabilitats és que l'empresa que emet el bons no tingui una qualitat elevada; és a dir, més probabilitats que l'empresa no faci pagaments de cupó i principal. Quan una empresa falla un pagament, es diu que la fiança està per defecte i el risc que això passi sigui conegut com a risc predeterminat.
Dues principals agències de qualificació de crèdit avaluen els emissors de bons en funció de la seva capacitat de pagar interessos i capital, segons es requereixi en els termes de l'obligació. Els bons qualificats com a "BB" o inferiors a l'escala de qualificació de bons Standard & Poor o "Ba" o inferior segons Moody's, es consideren bons de qualificació inferior (brossa o especulativa) i tenen una quantitat més gran de risc per defecte que els bons qualificats més alt. La qualificació més alta de S&P que pot tenir un vincle és "AAA", i la més baixa és "CCC"; una qualificació de "D" indica que l'obligació està per defecte. En el cas de Moody's, les valoracions van des de "Aaa" fins a "C", amb aquesta última que indica el valor predeterminat.
Els bons d’alt rendiment solen ser aquests bons de brossa, amb qualificacions creditícies més baixes. Com que tenen una qualificació creditícia més baixa, hi ha un risc més elevat d’impagament per part dels emissors corporatius. Per atraure els inversors a comprar els bons, els bons paguen una taxa d’interès més elevada. En canvi, els bons amb millor qualificació (també coneguts com a grau d'inversió) solen tenir rendiments més baixos. En canvi, ofereixen major seguretat i probabilitat de pagaments fiables.
Hi ha una distribució de rendiment entre bons de tipus inversió i bons de gran rendiment. Generalment, com més baixa sigui la qualificació creditícia de l’emissor, més elevada serà la quantitat d’interès pagat. La propagació del rendiment varia en funció de les condicions econòmiques i dels tipus d'interès.
Llavors, quina obligació és millor comprar? Depèn de la quantitat de risc predeterminat a què vulgueu estar exposat com a inversor. Si l’emissor no predueix, l’obligació de rendiment més elevat us donarà una rendibilitat més elevada, en forma de pagaments de cupó, però el risc per defecte és superior al que us faríeu amb una obligació de menor rendiment. Si adquiriu una obligació de rendiment més alt i de menor rendiment, esteu exposats a menys riscos de morositat i teniu una possibilitat més elevada d’obtenir tots els pagaments de cupons promesos i el valor nominal si manteniu l’obligació fins a venciment.
La línia de fons
Els inversors que busquen rendiments superiors als dels bons USTreasury (l’estàndard d’or de les obligacions de nivell d’inversió: pagaments notòriament baixos, però famosos), poden estar disposats a assumir el risc addicional a canvi d’un rendiment més gran.
Hi ha fons negociats amb borsa (ETF) altament líquids que inverteixen en deutes de gran rendiment. Aquests ETF permeten als inversors obtenir exposició a una cartera diversificada de bons amb qualificacions inferiors. Aquesta diversificació entre empreses i sectors pot protegir contra els riscos d'impagament. Tot i així, fins i tot amb la diversificació, els períodes d’elevada volatilitat del mercat poden conduir a un nombre molt més gran d’empreses que depenen de les seves obligacions de deute.
