Taula de continguts
- Què són els bons de Brady?
- Comprensió dels bons de Brady
- Com funcionen els bons de Brady
- Risc d’inversió en bons de Brady
- Exemple de bons de Brady
Què són els bons de Brady?
Els bons Brady són obligacions emeses pels governs dels països en desenvolupament. Els bons Brady són alguns dels títols més líquids del mercat emergent. Els bons tenen el nom de l'exsecretari del Tresor dels Estats Units, Nicholas Brady, que va patrocinar l'esforç de reestructurar el deute del mercat emergent.
Els moviments de preus dels bons de Brady proporcionen una indicació precisa del sentiment del mercat envers les nacions en desenvolupament. La majoria dels emissors són països llatinoamericans.
Punts clau
- Les obligacions Brady són préstecs bancaris reestructurats que es componen del mercat més líquid de deutes inferiors a la inversió. Les obligacions de ràdio van ser anunciades per primera vegada el 1989 com a part del pla de Brady, anomenat per Nicholas Brady, el secretari del Tresor dels Estats Units. introduït després de diversos països llatinoamericans que morien del seu deute; estava destinada a ajudar a reestructurar el deute dels països en desenvolupament. Els bons obligatoris derivats del govern dels Estats Units i les agències de préstecs, inclòs el Fons Monetari Internacional i el Banc Mundial que treballen amb creditors bancaris comercials per reestructurar i reduir el deute dels països en desenvolupament. convertint els préstecs morosos en bons que tenien obligacions de cupó zero del Tresor dels Estats Units com a garantia.
Comprensió dels bons de Brady
Els bons Brady es van introduir el 1989 després que molts països llatinoamericans moressin del seu deute. La idea que hi ha darrere de les obligacions era permetre als bancs comercials intercanviar les seves reclamacions sobre països en vies de desenvolupament en instruments comerciables, permetent-los treure deute no executat fora dels seus balanços i reemplaçar-lo per una obligació emesa pel mateix creditor.
Com que el banc bescanvia un préstec no rendible amb una fiança d’execució, la responsabilitat del govern deutor es converteix en el pagament de la fiança, en lloc del préstec bancari. Això va reduir el risc de concentració per a aquests bancs.
El programa, conegut com a Pla de Brady, demanava que les agències de préstecs dels Estats Units i multilaterals, com el Fons Monetari Internacional (FMI) i el Banc Mundial, cooperessin amb creditors bancaris comercials en la reestructuració i la reducció del deute dels països en desenvolupament. la realització d’ajustos estructurals i programes econòmics recolzats per aquestes agències. El procés de creació de bons Brady consistia a convertir préstecs morosos en bons amb bons de cupó zero del Tresor dels Estats Units com a garantia.
Les obligacions de Brady van ser nomenades per a Nicholas Brady, l'exsecretari del Tresor dels Estats Units –dels presidents Ronald Reagan i George HW Bush– que van dirigir l'esforç de reestructurar el deute del mercat emergent.
Com funcionen els bons de Brady
Els bons de Brady es denominen principalment en dòlars americans. Tot i això, hi ha problemes importants en altres monedes, com ara marques alemanyes, francs francesos i suïssos, gremis holandesos, iens japonesos, dòlars canadencs i lliures esterlines. Els venciments a llarg termini dels bons de Brady els converteixen en vehicles atractius per aprofitar l'estrenyiment de la propagació.
A més, el pagament de les obligacions està avalat per la compra de Tresoreria dels Estats Units, fomentant les inversions i assegurant als titulars de les obligacions de pagaments puntuals d’interès i principal. Les obligacions de Brady estan garantides per un import igual de bons del Tresor de cupó zero de 30 anys.
Els països emissors adquireixen de la Tresoreria nord-americana bons de cupó zero amb un venciment corresponent a la maduresa de l'obligació individual de Brady. Les obligacions de cupó zero es mantenen en garantia a la Reserva Federal fins que vengui el bo, moment en què es venen els cupons zero per efectuar els reemborsaments principals. En cas d’impagament, el titular de l’obligació rebrà la garantia principal a la data de venciment.
Risc d’inversió en bons de Brady
Si bé els bons de Brady tenen algunes característiques que els fan atractius per als inversors interessats en el deute del mercat emergent, però, els inversors estan exposats al risc de tipus d'interès, al risc sobirà i al crèdit. Tots els inversors de obligacions s’enfronten al risc de tipus d’interès. Com que hi ha una relació inversa entre els tipus d’interès i els preus de les obligacions, els inversors de renda fixa estan exposats al risc que els tipus d’interès prevalents als mercats augmentin, provocant una caiguda del valor de les seves obligacions.
El risc sobirà és més elevat pel deute emès per països de països en desenvolupament o països emergents, ja que aquests països tenen factors polítics, socials i econòmics inestables en termes d’inflació, tipus d’interès, tipus de canvi i estadístiques d’atur.
Atès que els títols del mercat emergent gairebé no tenen un nivell d'inversió, els bons de Brady es classifiquen en instruments de deutes especulatius. Els inversors estan exposats al risc que el país emissor incompleixi les seves obligacions de crèdit, els interessos i pagaments principals de l'obligació.
Tenint en compte aquests riscos, els títols de deute del mercat emergent ofereixen generalment als inversors una taxa de rendibilitat potencialment superior a la que es disposa dels títols de tipus d'inversió emesos per les corporacions nord-americanes. A més del rendiment més elevat dels bons de Brady, l’esperança que la solvència de la solvència del país emissor millora és una raó que fan servir els inversors quan compren aquests bons.
Tot i que apel·len a alguns participants del mercat interessats en el deute del mercat emergent, les obligacions Brady també són arriscades, ja que exposen als inversors al risc de tipus d’interès, al risc sobirà i al risc de crèdit.
Exemple de bons de Brady
Mèxic va ser el primer país a reestructurar el seu deute segons el Pla Brady. Aviat van seguir altres països, entre ells:
- ArgentinaBrazilBulgàriaCosta RicaCot d'IvoriLa República DominicanaEcuadorJordanNigeriaPanamaPeruLes FilipinesPolandaRússiaUruguayVenezuelaVietnam
L'èxit d'aquests bons en la reestructuració i la reducció del deute dels països participants es va barrejar entre els altres. Per exemple, el 1999, l’Equador va morir en les obligacions de Brady, però Mèxic es va retirar completament el seu deute de bons de Brady el 2003.
