Totes les inversions comporten costos —costos reals— no només els costos d’oportunitat d’un inversor que opta per renunciar a un actiu en favor d’un altre. Més aviat, aquests costos i comparacions no són tan diferents per als consumidors quan compren un cotxe.
Malauradament, molts inversors ignoren els costos d’inversió crítics perquè poden confondre o enfosquir-se amb la lletra fina i l’argot. Però no ho han de ser. El primer pas és comprendre els diferents tipus de costos.
Tipus de costos d'inversió
Les diferents inversions comporten diferents tipus de costos. Per exemple, tots els fons mutus –un dels instruments d’inversió més comuns– cobren el que s’anomena proporció de despesa. Es tracta d'una mesura del que costa gestionar el fons expressat en percentatge. Es basa en el total d’actius invertits en el fons i es calcula anualment. Aquesta tarifa es paga generalment dels actius del fons, de manera que no se't facturarà, sinó que obtindrà resultats. Això vol dir que si el fons mutualista retorna el 8% i el percentatge de despeses del 1, 5%, realment només heu guanyat el 6, 5% de les vostres accions.
Hi ha dos problemes amb un índex de despeses elevat. En primer lloc, una part més gran dels vostres diners es destinarà a l'equip directiu en lloc de vosaltres. En segon lloc, com més diners cobri l'equip directiu, més difícil serà el fons igualar o superar el rendiment del mercat.
Irònicament, molts fons amb un cost més elevat afirmen que valen el cost addicional perquè gaudeixen d'un rendiment més fort. Però, els índexs de despesa, com una fuita en una banyera, drenen lentament alguns dels actius. Per tant, com més administració de diners es produeixi en forma de comissions, millor haurà de contribuir el fons per obtenir el que es dedueix.
Costos de màrqueting. A més, en alguns casos, aquestes taxes ajuden a pagar els costos de màrqueting o distribució. Això vol dir que pagueu als gestors per promoure un fons a altres inversors potencials. Aquest cost particular s’anomena comissió 12B-1.
Quotes anuals i de custòdia. Els honoraris anuals solen ser baixos, d’uns 25 a 90 dòlars l’any, però cada dòlar suma. Les tarifes de custòdia solen aplicar-se als comptes de jubilació (per exemple, IRAs) i cobreixen els costos associats al compliment de les normatives d’informació IRS. Podeu esperar pagar des de 10 € fins a 50 dòlars anuals.
Altres despeses. Alguns fons mutus inclouen altres costos, com ara les taxes de compra i de reemborsament, que són un percentatge de l’import que esteu comprant o venent.
Aneu amb compte amb les càrregues i les comissions. Una càrrega front-end és una tarifa que es cobra en comprar accions, una càrrega de fons és una tarifa que es produeix en vendre. Les comissions són fonamentalment comissions que es paguen al corredor pels seus serveis.
Com veieu, el món financer no ha facilitat de deslligar totes aquestes despeses complexes i sovint ocultes. Tot i això, la Comissió de Valors i Intercanvis dels Estats Units (SEC) ha adoptat mesures per aclarir aquests costos per als inversors. En un esforç per protegir els inversors minoristes, la SEC, en la seva llista de prioritats del 2018, va indicar la seva intenció de “centrar-se en empreses que tinguin pràctiques o models de negoci que puguin generar riscos més elevats que els inversors paguin taxes, despeses o altres càrrecs divulgats inadequadament. ”
En altres paraules, la SEC tenia previst dirigir-se a les empreses que es dediquen a pràctiques com rebre una compensació per recomanar títols específics, ignorar els comptes quan el gestor assignat ha deixat la firma i canviant les estructures de comissions de només comissió a un percentatge dels actius del client sota gestió..
Mentre que la SEC juga un paper valuós en la salvaguarda dels inversors, la millor defensa contra les taxes excessives o injustificades és fer una investigació acurada i fer moltes preguntes. Prendre’t el temps per comprendre el que pagues és fonamental perquè les taxes, a llarg termini, robin als inversors de la seva riquesa.
Per què és important tenir les taxes d'inversió
Les taxes gairebé sempre semblen enganyoses. Un inversor podria veure una proporció de despesa del 2% i deixar-la considerada sense importància. Però no ho és. Una taxa expressada en percentatge no revela als inversors els dòlars que gastaran i, el que és més important, com creixeran. El resultat pot ser un biaix d'ancoratge, en què s'utilitzi informació irrellevant per avaluar o estimar alguna cosa de valors desconeguts.
En poques paraules, tot és relatiu. Això vol dir que si la nostra primera exposició a la inversió comporta taxes excessives, és possible que totes les despeses posteriors siguin tan baixes, tot i que, de fet, són elevades.
De la mateixa manera que el compostatge proporciona rendiments creixents als inversors a llarg termini, les taxes elevades fan exactament el contrari; un cost estàtic augmenta exponencialment amb el pas del temps.
Escenari 1
Suposem que teniu un compte d’inversió per valor de 80.000 dòlars. Vostè manté la inversió durant 25 anys, guanyant un 7% anual i pagant un 0, 50% en comissions anuals. Al final del període de 25 anys, haureu aconseguit aproximadament 380.000 dòlars.
Escenari 2
Ara, considereu el mateix escenari, però amb una diferència; no es presta atenció als costos i s’entrega el 2, 0% anual. Després de 25 anys, us quedaran uns 260.000 dòlars aproximadament. Aquest "petit" 2, 0% li va costar 120.000 dòlars.
Sempre val la pena les inversions cares?
Imagineu que un assessor o fins i tot un amic us diu que un fons mutu, tot i que és car, val la pena. Ella li diu que mentre pagueu més, també obtindreu més en forma de rendibilitat anual superior. Però això no és necessàriament cert.
Els estudis han demostrat que, de mitjana, els fons de menor cost solen produir millors resultats futurs que els de major cost. De fet, els investigadors van trobar que els fons de capital més econòmics van superar els més cars en els períodes de cinc, 10, 15 i 20 anys.
Aquesta troballa s’ha demostrat una i altra vegada. Penseu en investigacions similars de Morningstar, que van trobar: "L'ús de ràtios de despesa per triar fons va ajudar en totes les classes d'actius i en cada quintil de 2010 a 2015. Per exemple, en els fons de renda variable dels Estats Units, el quintil més barat tenia una taxa d'èxit de rendibilitat total de 62. %, en comparació amb el 48% per al segon quintil més barat, el 39% per a la quintila mitjana, el 30% per a la quintila de segon preu i el 20% per al quintil més preuat."
Quin és el missatge? "Com més barat és el quintil, més probabilitats siguin." Aquesta constatació va ser consistent entre diverses classes d'actius. És a dir, els fons internacionals i els recursos equilibrats van mostrar resultats similars. Fins i tot els fons obligatoris impositius i els bons municipals mostraven aquesta característica dels baixos costos associats a un millor rendiment.
Les taxes de corretatge inclouen totes les formes i mides
Taxa de manteniment del compte
Generalment es tracta d’una quota anual o mensual amb càrrec per l’ús de la firma de corretatge i les seves eines de recerca. Aquesta tarifa és puntual. Els que vulguin utilitzar dades més robustes i eines analítiques paguen més.
Càrrega de vendes
Com s'ha esmentat anteriorment, alguns fons mutuos inclouen una càrrega o una comissió pagada al corredor que li va vendre el fons. Compte amb aquests càrrecs per dos motius. Primer, molts fons mutuos actuals no tenen càrrega i, per tant, són alternatives més barates. En segon lloc, alguns corredors impulsaran fons amb càrregues més grans per aconseguir ingressos.
Taxa d'assessorament
A vegades també es coneix com una taxa de gestió per l’experiència que el broker aporta a la taula en forma d’estratègies de riquesa. Aquest cost és un percentatge del total d’actius que té l’inversor sota la gestió del corredor.
Ràtio de despeses
Com ja hem comentat anteriorment, es tracta d’una taxa que cobren els que gestiona el fons mutu.
Comissions
Són habituals i es sumen ràpidament. Com s'ha esmentat anteriorment, els honoraris de comissió són el cost d'executar qualsevol operació de compra o venda. Aquest pagament es dirigeix directament al corredor. Aquest cost sol oscil·lar entre 1 i 5 dòlars per operació i, en alguns casos, es renunciarà si l'inversor arriba al mínim del compte. De vegades, aquesta taxa es calcula com un percentatge del valor del comerç.
Recordeu que els corredors de serveis complets que ofereixen serveis i productes complexos com ara planificació immobiliària, assessorament fiscal i anualitats, solen cobrar comissions més elevades. Com a regla general, aquesta comissió sol ser de l’1, 2% del valor dels actius gestionats.
La càrrega de les taxes cares es fa més gran durant un període més llarg. Per tant, els joves inversors que s’acaben de començar tenen un risc més gran perquè el total de dòlars perduts per costos creixerà exponencialment al llarg de les dècades. Per aquesta raó, és especialment important parar atenció als costos dels comptes que mantindreu durant un llarg període de temps.
Gestió activa versiva
La gestió passiva descriu inversions com els fons mutus dissenyats per replicar índexs de mercat com el S&P 500 o el Russell 2000. Els gestors d'aquests fons només canvien les participacions si el fons de referència canvia. La gestió passiva busca igualar la rendibilitat del mercat.
En canvi, una estratègia de gestió activa és un enfocament més implicat, i els gestors de fons fan un esforç concertat per superar el mercat. No estan contents d’aconseguir coincidir amb el retorn del S&P 500, sinó que volen realitzar moviments estratègics que busquen explotar el valor de l’oportunitat no reconeguda al mercat.
Diferents costos
Els fons actius i passius comporten diferents costos. El cànon mitjà dels fons gestionats activament el 2018 va ser del 0, 76%, mentre que els fons passius de mitjana passaven del 0, 15%. Malgrat un descens continuat des del 2016, és important tenir en compte que a mesura que la quantitat total d’actius d’un fons gestionat activament disminueix, aquests fons, en general, augmenten el percentatge de despeses.
Tal com va determinar un estudi de ICI Research, "Durant la caiguda del mercat borsari d'octubre de 2007 a març de 2009, els actius del fons mutualista de capital domèstic gestionats activament van disminuir notablement, portant els índexs de despesa a augmentar el 2009." Aquesta constatació subratlla una veritat important: ràtios de despesa. sovint no estan lligats al rendiment. En canvi, estan lligats al valor total dels actius gestionats. Si els actius disminueixen —en generalment a causa del mal rendiment— els directius simplement augmentaran els seus preus.
Alguns inversors argumentaran que “obteniu el que pagueu”. És a dir, mentre que un fons actiu pot cobrar més, els rendiments més importants valen la despesa perquè els inversors cobraran la taxa i després alguns. De fet, aquests defensors de la gestió activa tenen, de vegades, un rendiment anual per fer còpies de seguretat d’aquestes reclamacions. Tot i això, hi ha sovint un problema amb aquesta afirmació: el biaix de la supervivència.
Biaix de supervivència
El biaix de supervivència és l'efecte que es produeix quan els fons mutus es fusionen amb altres fons o es liquiden. Per què importa això? Com que "els fons fusionats i liquidats han tendit a ser menys experimentats, això disminueix els resultats mitjans a l'alça dels fons sobrevivents, fent que semblin un rendiment millor respecte a un punt de referència", segons la investigació de Vanguard.
Per descomptat, hi ha fons gestionats activament que tenen un rendiment superior sense l'ajuda del biaix de la supervivència. La pregunta aquí és: superen amb regularitat? La resposta és que no. El mateix cos d’investigació de Vanguard demostra que la “majoria dels directius no van superar de forma constant”.
Els investigadors van estudiar dos períodes de cinc anys separats, seqüencials, que no es solapen. Aquests fons es van classificar en cinc quintils en funció del seu excés de rendiment. En última instància, van determinar que mentre que alguns directius superaven constantment el seu punt de referència, "els gestors actius són extremadament rars".
A més, és gairebé impossible que un inversor identifiqui aquests intèrprets consistents abans que es converteixin en artistes consistents. Per intentar fer-ho, molts examinaran els resultats anteriors per obtenir pistes sobre el rendiment futur. Tanmateix, un element fonamental de la inversió és que els rendiments passats no prediuen els guanys futurs.
Menor rendiment
La raó fonamental de la baixa rendibilitat en fons més gestionats activament és que pràcticament ningú no és capaç d’escollir de forma constant accions amb un bon rendiment a llarg termini. En un estudi, per exemple, es va trobar que "menys de l'1% de la població comerciant del dia és capaç de guanyar rendiments anormals positius de forma previsible i fiable netes de taxes".
Els gestors actius no són millors. De fet, aquesta xifra de l’1% és coherent amb altres investigacions que van examinar el rendiment de 2.076 fons mutualistes de 1976 a 2006. Aquests resultats van mostrar que menys de l’1% van obtenir rendiments superiors als del mercat després de comptabilitzar els costos.
A més, el repte de vèncer el mercat és cada cop més gran. Un estudi multi-universitari va determinar que abans del 1990, un impressionant 14, 4% dels fons de capital social superava els seus nivells de referència, però al 2006 aquesta xifra havia baixat fins a un minúscul 0, 6%. Tingueu en compte aquestes xifres quan es pregunta si una solució de gestió activa és la correcta solució.
Maneres de minimitzar els costos d'inversió
Saber quan comprar i mantenir
Com més es mogui els diners, més costos s'acumulen. Tal com s'ha comentat anteriorment, hi ha taxes i càrrecs associats a la compravenda. Igual que una quantitat d’aigua que passa d’una persona a una altra, cada despreniment successiu provoca una mica de vessament.
A més, les estratègies de compra i retenció obtenen rendiments millors que els basats en operacions freqüents. Segons el Financial Times, “Més de deu anys, el 83% dels fons actius als Estats Units no coincideixen amb els seus punts de referència escollits; El 40% ensopega tan malament que acaben abans de finalitzar el termini de deu anys."
Penseu en les implicacions fiscals
Aquest és l’aspecte més ignorat dels costos d’inversió. També és el més complicat. Fins i tot els inversors experimentats consideren beneficiós obtenir ajuda d’un professional quan es tracta d’impostos. Els estalvis generats sovint compensen la tarifa del professional. Per exemple, molts inversors desconeixen que les pèrdues realitzades per inversions, és a dir, els diners perduts després de vendre una acció per un import inferior al que costava, es poden utilitzar per compensar els beneficis imposables. Això s’anomena recol·lecció de pèrdues d’impostos.
Normalment, un inversor pagarà un impost sobre guanys de capital a llarg termini (títols de més d'un any) o un impost sobre guanys de capital a curt termini (títols mantinguts per menys d'un any). Si es tracta d’una plusvàlua a llarg termini, l’inversor pagarà el 0%, el 15% o el 20% en funció del seu nivell d’ingressos i del seu estat de presentació (presentació de parella, casada, presentació de casats per separat).
Les plusvàlues a curt termini s’imposen com a ingressos ordinaris. Aquestes taxes oscil·len de nou entre el 10% i el 37%, segons el vostre nivell d’ingressos i el vostre estat de presentació. Per esbrinar exactament quin percentatge de l'impost sobre guanys patrimonials a llarg termini i a curt termini pagaràs, visiteu FactCheck.org.
Comptes diferits d’impostos o exempció d’impostos
Els inversors poden sorprendre's de veure quant mantenen amb un compte diferit per impost o amb un impost exent. Els comptes diferits d’impostos, que salvaguarden les inversions dels impostos sempre que els actius es mantenen sense tocar, inclouen 401 (k) s i IRA tradicionals. Aquestes opcions del compte són una manera fantàstica d’estalviar grans impostos pesats.
Tanmateix, hi ha una captura. Com s'ha esmentat anteriorment, perdreu l'avantatge fiscal (i aconseguireu els costos de penalització) si retireu diners abans d'hora - abans dels 59½ anys. Els inversors més joves han de considerar els comptes de Roth IRA. Sempre que hagis estat propietari de la Roth durant cinc anys, tant els ingressos com les retirades realitzades després de 59½ són lliures d’impostos. Aquestes són bones maneres d’estalviar a llarg termini si sabeu que no haureu de tocar els diners.
La línia de fons
Fes els deures. Vivim moments d’accés sense precedents a la informació. Tot i que algunes inversions poden enfosquir els seus costos amb la lletra fina, qualsevol pot arribar ràpidament a la línia de fons amb la riquesa d'informació disponible en línia. No hi ha excusa per invertir en un actiu sense conèixer els costos complets i fer les decisions més adequades.
