Què és una combinació coberta
Una combinació coberta és una estratègia d’opcions que consisteix en la venda simultània d’una trucada fora de diners i posar, amb les mateixes dates de caducitat, una garantia de propietat de l’inversor. És una combinació d’una trucada coberta i una posició de posicionament curt. L’estratègia permet a l’inversor rebre ingressos de prima mitjançant la venda de la trucada i la posada. A canvi, assumeixen el risc d'augmentar la seva posició en l'acció en cas que el seu preu baixi per sota del preu de vaga de la cotització abans de la data de caducitat.
Trencar la combinació coberta
Les combinacions cobertes donen ingressos per a la prima a l’inversor, però també els exposa al risc d’haver de comprar més accions si l’acció disminueix en el valor.
Suposem que un inversor és propietari d’accions XYZ que cotitza a 30 dòlars. Venen una opció de trucada a XYZ amb un preu de vaga de 33 dòlars i alhora venen una opció de venda amb un preu de vaga de 27 dòlars. Tant la trucada com la posada caducen en tres mesos.
Si XYZ es manté al voltant de 30 dòlars, en tres mesos, les opcions caducaran per a res (a qui les ha comprat). L’inversor embolcalla les primes i encara és titular de les accions.
Si el preu de XYZ s’eleva per sobre dels 33 dòlars, l’inversor es veu obligat a vendre les seves accions a 33 dòlars, ja que probablement la persona que hagi comprat l’opció de trucada. En aquest cas, l’inversor aconsegueix fins a 33 dòlars en accions, però també manté les dues primes ja que l’opció posada caduca inútil (per a la persona que la va comprar).
Si el preu de XYZ baixa per sota dels 27 dòlars, l’opció de venda s’inicia. La persona que hagi comprat l’opció de venda haurà de vendre l’acció a 27 dòlars, cosa que significa que l’inversor que ha venut l’opció comprarà més accions a 27 dòlars. Per a cada opció que venguin, hauran de comprar 100 accions a 27 dòlars. Això pot ser beneficiós si l’inversor volgués comprar més accions a 27 dòlars de totes maneres. Amb la combinació coberta, obtenen l’estoc que volien, però tenen el benefici afegit de rebre les primes. El risc més important en aquest escenari és si la borsa continua caient. L’inversor té ara una posició més gran en un actiu en declivi.
Els inversors que utilitzen les combinacions cobertes són moderadament alcistes en una acció i es mostren còmodes per augmentar la seva posició en cas de baixada de preus. També s'utilitza per inversors que busquen nivells addicionals d'ingressos premium per millorar la seva taxa de rendibilitat en accions o cartera.
