Què són els fundadors diluïts?
Els fundadors diluïts és un terme que sovint utilitzen els capitalistes de risc (VCs) per descriure el procés dels fundadors d'una startup perdent gradualment la propietat de l'empresa que van crear.
Com que una startup que utilitza capital de risc per finançar progressa a través de diverses rondes, els VC que proporcionen el finançament solen desitjar cada cop més la propietat de l'empresa que els fundadors han de lliurar a canvi del capital rebut. En definitiva, els fundadors dilueixen la seva propietat a l’empresa a canvi de capital per fer créixer el seu negoci.
Punts clau
- Els fundadors diluïts és un terme que sovint utilitzen els capitalistes de risc (VCs) per descriure els fundadors d'una start-up que van perdent gradualment la propietat de la companyia que van crear. Quan les empreses VC accepten incorporar diners en una startup, reben accions de renda variable a canvi. els fundadors dilueixen la seva propietat a l’empresa a canvi de capital per fer créixer el seu negoci.
Comprensió dels fundadors diluïts
Quan un empresari o un equip de fundadors llancen una empresa de creació, la propietat de la companyia (o les seves accions) es divideix entre els fundadors, sumant fins a un 100% en total. Aquesta assignació pot ésser igual o dividida segons la contribució percebuda a la nova empresa, deures i funcions, o qualsevol altre criteri.
Els fundadors de la companyia també poden aportar (bootstrap) el seu propi capital d’inici en forma d’efectiu o capital de suor. En fer-ho, podrien comprar més participacions dels seus cofundadors.
Finalment, les startups en creixement necessitaran més capital del que poden aportar a la taula ells mateixos, cosa que els demana que busquin fons externs. Quan els inversors es posen d’acord amb l’obtenció de diners per a una startup, reben accions de renda variable, que han de sortir d’aquest 100% total. Això vol dir que, a mesura que més inversors aportin més capital a la posada en marxa, s’ha de disminuir el percentatge de l’empresa propietat dels fundadors.
A mesura que es produeixen més etapes de finançament, els inversors primerencs també es dilueixen, i no només els fundadors inicials.
De vegades, els fundadors startup elaboraran una porció d’equivocació destinada a futurs inversors, de manera que tres cofundadors poden assumir el 25% del capital i deixar un altre 25% com a agrupació de companyies de capital o altres inversors. No obstant això, fins i tot aquest percentatge es diluirà amb el pas del temps a mesura que les rondes de llavors es converteixen en majors de capital de la sèrie A i la sèrie B.
Exemple de fundadors diluïts
L’empresa ABC té una valoració prèvia a la quantitat de 3 milions de dòlars abans de registrar els VC per obtenir algun finançament molt necessari. Els inversors de la sèrie A es comprometen a comprometre un milió de dòlars amb l'empresa per ajudar-la a expandir-se, augmentant la seva valoració posterior als diners fins a 4 milions de dòlars.
A canvi d'aquesta contribució, els VC són ara propietaris del 25% de la companyia, deixant els fundadors originals amb tres quartes parts, el 75%. Aquesta part de la propietat es podria disminuir encara més si els VCs exigeixen un percentatge més per als futurs empleats.
En aquest cas, els automàtics industrials volen que el 10% de la participació del fundador sigui inclosa en un conjunt d’opcions. Aquestes mesures podrien ajudar a atraure una mà d’obra amb talent i promoure-hi la lleialtat. Tot i això, també vol dir que els fundadors de sobte es troben amb el 65% de l’empresa que van crear després d’una sola ronda de finançament. Al final, el finançament de la sèrie A va diluir la seva participació en un 35%.
Exemple de la vida real
Els exemples de fundadors que es dilueixen molt abans d’arribar a l’etapa d’oferta pública inicial (IPO) són força habituals. Per exemple, els cofundadors de Pandora Media Inc. (P) van acabar amb només un 2% de participació quan la companyia de ràdio per Internet i la recomanació automatitzada que van ajudar a crear van fer la seva oferta pública el 2011.
Aquesta forta dilució es va reduir en part a un temps desafortunat. Tim Westergren i els seus companys van començar l'empresa a l'alçada de la bombolla dotcom. Quan va esclatar la bombolla, el sentiment es va convertir i es va fer extremadament difícil recaptar fons tan necessaris. Segons els casos, VCs ha rebutjat més de 300 vegades Pandora. Al final, l'empresa va aconseguir assegurar el capital, però només després de renunciar a participacions força importants.
Consideracions especials
Quin percentatge de l’empresa hauria d’afegir un fundador, idealment, després que els VC prenguessin la peça del pastís? No hi ha cap estàndard d'or, però, generalment, es considera un èxit entre o entre 15-25% la propietat dels fundadors.
Tot i això, és important tenir en compte que el comerç de propietat amb capital és beneficiós tant per a VC com per a fundadors. La propietat diluïda d’una empresa de 500 milions de dòlars és molt més valuosa que la propietat exclusiva d’una empresa de 5 milions de dòlars.
