Què és la senyalització de dividends?
La senyalització de dividends és una teoria que suggereix que un anunci de l'empresa sobre un augment dels pagaments de dividends és una indicació de perspectives de futur positives. La teoria està directament relacionada amb la teoria de jocs; és més probable que els directius amb un bon potencial d'inversió. Si bé el concepte de senyalització de dividends ha estat àmpliament contestat, la teoria segueix sent un concepte utilitzat avui en dia per alguns inversors.
Punts clau
- La senyalització de dividends és una teoria que suggereix que els anuncis de les empreses d’augment de dividends són una indicació de resultats futurs positius. La reducció del pagament de dividends d’una empresa preveu generalment un rendiment positiu futur de les accions de la companyia. La teoria de la senyalització de dividends suggereix que les empreses que paguen els dividends més alts. són o haurien de ser més rendibles aquells que paguen dividends menors.
Comprensió de la senyalització de dividends
Com que els analistes i els inversors han tractat escèpticament la teoria de la senyalització de dividends, hi ha hagut proves periòdiques de la teoria. En general, els estudis indiquen que la senyalització de dividends es produeix. L'augment de la liquidació de dividends de l'empresa preveu un comportament futur positiu de les accions de la companyia. Per la seva banda, les disminucions dels pagaments de dividends tendeixen a representar amb precisió el rendiment futur negatiu de l'empresa.
Molts inversors controlen el flux de caixa d'una empresa, és a dir, la quantitat de diners que genera l'empresa per operacions. Si l'empresa és rendible, hauria de generar un flux de caixa positiu i disposar de fons suficients per obtenir resultats obtinguts per pagar o augmentar dividends. Els resultats retinguts s’assemblen a un compte d’estalvis que acumula un excés de beneficis que es pagaran als accionistes o s’inverteixen en el negoci. Tot i això, una empresa que tingui una quantitat important d’efectiu al seu balanç encara pot experimentar trimestres amb un creixement o pèrdues de guanys baixos. Els efectius del balanç encara podrien permetre a l’empresa augmentar el seu dividend malgrat els moments difícils, ja que han acumulat prou efectiu al llarg dels anys.
Si es produeix una senyalització de dividends amb una empresa, els beneficis podrien augmentar, però si resulta que l'empresa tenia errors de comptabilitat, un escàndol o una retirada de productes, els resultats podrien patir de manera inesperada. Com a resultat, la senyalització de dividends podria indicar guanys més elevats en el futur per a una empresa, així com un preu més alt de les accions. Tot i això, no vol dir necessàriament que un esdeveniment negatiu no es pugui produir abans o després del llançament de resultats.
Prova de la teoria
Dos professors del Massachusetts Institute of Technology (MIT), James Poterba i Lawrence Summers, van escriure una sèrie de treballs de 1983 a 1985 que documentaven proves de la teoria de la senyalització. Després d’obtenir dades empíriques sobre el valor de mercat relatiu de dividends i plusvàlues, l’efecte de la tributació de dividends sobre el pagament de dividends i l’impacte de la tributació de dividends sobre inversions, Poterba i Lawrence van desenvolupar una "visió tradicional" dels dividends que inclou les teories que el senyal de dividends. informació privada sobre rendibilitat.
Segons la teoria, els preus de les accions solen augmentar quan una empresa anuncia un augment dels pagaments de dividends i caure quan es redueixran els dividends. Els investigadors van concloure que no hi ha diferències discernibles entre la hipòtesi que un augment de dividend transmeti bones notícies i la hipòtesi que l'augment de dividends sigui una bona notícia per als inversors.
Rendibilitat
La teoria de la senyalització de dividends suggereix que les empreses que paguen el nivell més alt de dividends són, o haurien de ser, més rendibles que les companyies idèntiques que paguen dividends menors. Aquest concepte indica que es pot disputar la teoria de la senyalització si un inversor examina com els dividends actuals actuen com a predictors dels resultats futurs.
Estudis anteriors, realitzats de 1973 a 1978, van concloure que els dividends d'una empresa bàsicament no tenien relació amb els ingressos següents. Tot i això, un estudi de 1987 va concloure que els analistes normalment corregien les previsions de resultats com a resposta a canvis inesperats en els pagaments de dividends i que aquestes correccions són una resposta racional.
Exemples reals de senyalització de dividends
Una empresa amb una àmplia història d’augments de dividends cada any podria indicar al mercat que la seva direcció i el consell d’administració preveuen els beneficis futurs. Els dividends no solen augmentar-se a menys que la junta estigui segura que es pot suportar el cost.
Coca-Cola Corporation (KO)
Coca-Cola Corporation (KO) ha augmentat el seu dividend des de fa més de 50 anys i va començar a pagar dividends el 1920. Tot i això, malgrat l’increment constant de dividends, els ingressos de KO han disminuït en els darrers anys, ja que les begudes ensucrades ens han agradat als consumidors. Al primer trimestre de 2016, KO va generar ingressos de 10 mil milions de dòlars, mentre que al primer trimestre del 2019, la companyia va generar ingressos de 8.000 milions de dòlars, un 20% més. El benefici anual o el benefici net va ser de 6.500 milions de dòlars el 2016 i aproximadament de 6.400 milions de dòlars el 2018.
Tot i que la companyia era rendible cada any, els beneficis i els ingressos no augmentaven cada any malgrat els dividends més elevats. Tot i així, a la gràfica següent, podem veure que el preu de les accions va passar de prop de 41 dòlars el 2016 a 50 dòlars el 2018.
Cada any s’incrementen els dividends, esborrats a la part inferior del gràfic, que dóna suport a la teoria que l’augment de dividends pot ser indicatiu d’un major preu de les accions futures.
Preu de les accions de Coca-Cola enfront dels augments del dividend. Investopedia
Per descomptat, empreses com Coca-Cola també poden millorar el rendiment de les accions reduint costos i comprant les accions. No obstant això, la coherència d’un pagador de dividends pot ser un poderós imant, que atrau els inversors a un estoc tant si la companyia augmenta els beneficis cada any com si no.
Lowes Companies Inc. (LOW)
Lowes Inc. (LOW) ha augmentat el seu dividend durant més de 50 anys i n'ha pagat un cada any des de 1961. Els ingressos de la companyia han augmentat constantment des del 2016, passant de 56.000 milions de dòlars a aproximadament 70.000 milions de dòlars el primer trimestre del 2019. El benefici anual o el benefici net va augmentar de 2, 7 dòlars. milers de milions el 2016 a 3.400 milions de dòlars el 2018.
Al gràfic següent, podem veure que el preu de les accions va passar de prop de 70 dòlars el 2016 a fins a 117 dòlars el 2018 abans de retrocedir a ~ 97, 50 dòlars al final de l'any. Així mateix, els dividends van passar de 28 cèntims el 2016 a 48 cèntims el 2018. Els defensors de la senyalització de dividends podrien apuntar a Lowes com a exemple de senyalització de la direcció executiva que els dividends més alts haurien de correspondre amb un preu més alt de les accions.
Baixa el preu de les accions de les empreses i augmenta el dividend. Investopedia
Per descomptat, en els nostres exemples anteriors, només estem analitzant dades de valor d’uns quants anys per a dues existències. A més, molts factors impulsen un preu de les accions superior o inferior a part dels dividends, incloses les condicions econòmiques, la despesa del consumidor, l'eficàcia de gestió, les vendes i els ingressos. Hi ha altres accions amb fortes històries de pagament de dividends que semblen prometedores per a inversors que busquen dividends creixents, i inclouen la Companyia Nacional de Gasolina, la FedEx Corporation i la Corporació Franco-Nevada.
