Les criptocurrencies han experimentat augments significatius en el darrer any. Però durant els darrers mesos les coses han quedat menys clares. Com s'ha parlat de la bombolla que esclata al mercat de valors, també s'ha parlat d'un pop de bombolla de criptomoneda. Ara és un bon moment per valorar el valor de les criptocurrencies des d’una perspectiva més raonada?
Per predir el valor futur de les criptocurrencies, hauríem de treballar per comprendre com es deriva el valor. El valor és una mesura de la “bondat” d’una cosa determinada. Algunes coses són béns instrumentals, és a dir, són béns perquè ens permeten accedir a algun altre bé. Els béns intrínsecs són bons i per si mateixos: són el que treballem per aconseguir.
Adam Smith va dir a la riquesa de les nacions que "els diners no poden servir de cap altra cosa que la compra de béns." Les monedes són béns instrumentals. Per ser efectives, les monedes han de ser mitjans de canvi i botigues de valor.
Per tant, el valor d'una moneda està en la seva capacitat per fer aquestes coses de manera eficaç i eficaç: facilitar transaccions i actuar com a botigues de valor.
Criptocurrencies com a mitjans d'intercanvi i botigues de valor
Fa uns anys, quan la moneda digital acabava de pujar de valor, Paul Krugman es va plantejar aquesta pregunta, en una publicació al bloc titulada "Bitcoin és el mal". Va escriure, "per tenir èxit, els diners han de ser alhora un mitjà d'intercanvi i raonablement. botiga estable de valor. I encara no està clar per què Bitcoin hauria de ser una tenda de valor estable."
En parlar amb els impulsors de Bitcoin, Krugman es va queixar: "Quan intento que expliquin per què Bitcoin és una botiga de valor fiable, sempre tornen amb explicacions sobre com és un excel·lent mitjà d'intercanvi". Krugman deia que La capacitat de la moneda per emmagatzemar valor i la seva capacitat de mediar intercanvi són qüestions completament diferents. Però, com es relacionen aquests dos problemes?
(Llegiu: Actualitzacions del preu de Bitcoin i en temps real)
Els mitjans d'intercanvi poden convertir-se en botigues de valor
Si una moneda serà un magatzem de valor, el valor ha de ser estable. Perquè una moneda tingui un valor estable, ha de ser un facilitador efectiu de les transaccions. Perquè una moneda sigui així, ha de ser omnipresent. La ubiqüitat d'una moneda i l'augment de valor que hi aporta es coneix com a efecte de xarxa. Com més s’utilitzi una moneda, més flexibilitat té la moneda per facilitar les transaccions, cosa que estabilitza el seu valor, perquè simplement, com més persones l’acceptin com a forma de pagament vàlida, més persones l’utilitzaran com a forma de pagament. I a mesura que la ubiqüitat de la moneda augmenta, també el seu valor.
Penseu-hi: si vosaltres i altres dues persones sou els únics a acceptar les closques marítimes com a forma de pagament vàlida, això vol dir que les closques no són un mitjà d'intercanvi molt útil. Només podeu intercanviar amb els dos que també accepten petxines marines. I, si un de vosaltres deixa d’acceptar closques marines, la utilitat i, per tant, el valor, de les closques marines disminueix significativament, perquè la flexibilitat de les petxines com a facilitadora de les transaccions acaba de caure.
Si el valor d'una moneda es basa en la seva flexibilitat i ubiqüitat, la capacitat per convertir-la en viable depèn que els usuaris la comprenguin com a millor facilitador de transaccions que altres mitjans d'intercanvi. Si una criptomoneda substitueix el diner en paper, els usuaris han de creure que instruments com Bitcoin i Ether són millors per facilitar les transaccions. Aleshores, la pregunta és, de quina manera millora la criptomoneda en la tecnologia del paper moneda?
(Llegiu: El FMI demana als bancs que inverteixin en criptocurrencies)
El cas de Crypto
Abans de seguir endavant, és important saber que les criptocurrencies solen ser lloades per comunitats inclinades anàrquicament. L’anonimat relatiu que permeten, la dificultat de rastrejar transaccions, la incapacitat dels governs de regular o restringir les transaccions, la quantitat limitada de bitcoin que s’imprimirà (el que significa que els governs no poden simplement imprimir més diners per pagar les coses, creant així la inflació massiva) i el potencial de desestabilitzar i descentralitzar la moneda de paper amb el govern són tots els punts d’emoció per als anarquistes.
Permeteu-me presentar un cas per a cryptocurrency en termes directes i no pro-anàrquics. Com que la gran majoria de nosaltres no som anarquistes, aquests arguments no seran molt convincents en el context d’un argument que la criptocurrency creixerà a mesura que la xarxa d’usuaris creixi.
Els diners són un instrument que ens ajuda a assolir els nostres objectius. En el seu llibre de 2011, "Deute: els primers 5.000 anys", l'autor David Graeber argumenta que, mentre que els comptes estàndard de la història de diners i transaccions afirmen que el bartering era la forma inicial de transacció, és més probable que no fos així; el crèdit era. El crèdit sempre ha estat un bon mitjà d’intercanvi quan els que van participar en l’acord es consideraven “dignes de crèdit”, com les petites tribus en què inicialment evolucionàvem. A mesura que les societats anaven creixent, van canviar els diners en efectiu i les divises, en resposta a problemes de confiança i de reciprocitat.
Fiat prové del llatí "deixem-ho fer", cosa que significa que les monedes que utilitzem avui, que són monedes fixes, només són valuoses perquè tenen la "plena fe i el crèdit" de l'economia on existeixen. Invertim col·lectivament un significat en moneda de paper perquè una entitat governamental ens diu que és creïble, dient que “haurà de ser” moneda, la imprimeix i l’accepta com a única forma vàlida de pagament d’impostos.
Així doncs, el paper moneda va substituir el comerç i l’intercanvi perquè era un mitjà d’intercanvi més eficient que també tractava problemes de confiança i de reciprocitat. Si una criptomoneda ha de superar una moneda en paper, haurà de ser un mitjà d'intercanvi més eficient que el paper moneda, alhora que continuarà tractant els problemes de confiança i reciprocitat.
Bitcoin és un facilitador més eficaç de les transaccions que el paper moneda. És més flexible i la flexibilitat només augmentarà a mesura que la xarxa creixi; és digital, es pot utilitzar per a transaccions internacionals; no hi ha comissions de conversió i les comissions de transacció són molt inferiors. La tecnologia central de tota criptomoneda, la blockchain, tracta més eficaçment les qüestions de confiança i de reciprocitat que un banc central. A més, la naturalesa distribuïda de la cadena blockchain augmenta la seguretat de la moneda i la fa menys susceptible de manipulació o atac que un banc central. El principal repte de Cryptocurrencies és superar la sospita dels usuaris potencials i donar-se a conèixer com a mitjà legítim d'intercanvi amb finalitats legals.
(Llegiu: El futur de les criptocurrencies)
Bullish on Cryptocurrency
En una entrevista a CNBC, la professora de finances Stern de la NYU, Aswath Damordan, va mostrar una crisi en les criptomonedes en general per les raons que he explicat anteriorment. Va predir que finalment les monedes digitals seran tan importants com les principals monedes en paper: "Crec que hi haurà una moneda digital abans o d'hora que competeixi amb les principals monedes".
Encara més recentment, Damordan va escriure una publicació al bloc, El debat de la moneda de cripto: el futur dels diners o el speculatiu? En ell, argumenta que el futur de les criptomonedes, com a forma legítima de pagament, haurà de perdre alguns dels atributs que la fan tan atractiva com un bé especulatiu. Això és degut a que les coses que els fan tan emocionants (els seus canvis de preus, la seva volatilitat, el seu benefici potencialment lucratiu) en realitat les converteixen en monedes terribles. Al final, Damordan diu que la criptomoneda que té el futur més brillant és la que pensa en si mateixa "com a mitjà de transacció i actua en conseqüència".
Això hauria d’afectar les vostres inversions: “Si creieu que el bitcoin acabarà aconseguint una àmplia acceptació com a moneda digital”, val la pena una inversió. Però, si creieu el contrari, podria ser hora de reconèixer això, "aquest és només un joc lucratiu, però perillós, de preus sense cap bon final."
Per tant, invertir en criptocurrencies pot ser una inversió prudent, però la que hauria de ser és una pregunta més complexa, amb menys respostes clares
Però, l’oportunitat d’inversió real en aquest camp pot ser no només les criptomonedas sinó les aplicacions innovadores de la blockchain. (Per a informació relacionada, vegeu "Quin és el valor intrínsec de Bitcoin?")
