La recent decisió de la Comissió de Valors i Valors de no classificar el bitcoin i l’ethereum com s’esperava que els títols provocessin preus criptogràfics més alts, i es va fer així per poc temps. Malgrat el creixement dels preus de les principals monedes, el mercat va absorbir en gran mesura el xoc de l’anunci i va tornar als mateixos nivells en què les criptocurrencies han estat girant des de fa diverses setmanes.
El rebot curt va suscitar qüestions importants sobre el mercat, és a dir, per què el mercat de toro que molts esperaven no es va poder materialitzar. Després que els preus revertissin al rang recent, va quedar clar que l’anunci no va ser tan elevat com s’esperava, i va fer poc per resoldre molts dels problemes que continuen sent endèmics del mercat cripto.
Per un primer moment, mentre que el bitcoin i l’eterem van ser finalment classificats, la resta del mercat de criptomonedes es troba en una zona grisa pel que fa a la regulació. A més, la decisió, tot i que positiva per a alguns inversors institucionals, va fer poc per evitar l'opinió del sector institucional. Tot plegat, aquests factors es van combinar per pressionar els preus de BTC i ETH i hi ha poca seguretat que es suprimeixin aviat, reduint encara més l’optimisme de la possible reincorporació del mercat de bous.
Una espiga curta, però insostenible
Els preus de ETH i BTC efectivament van augmentar després de l'anunci del SEC, amb ETH augmentant fins a un 11% en valor i BTC va augmentar un 5% més. Tot i això, ETH aviat va caure enrere, i tot i que s'ha recuperat des d'aleshores, està lluny del mercat de toros que molts preveien. Cap de les monedes ha estat capaç de reclamar els màxims que van assolir cap a finals de 2017. Aquest fracàs en llançar ha desconcertat molts toros criptores que preveien una massiva afluència de diners en efectiu un cop es va retirar de la taula la classificació potencialment paral·lela de la SEC.
Classificar BTC, ETH i altres criptocurrencies com a valors significa que estarien subjectes a regulacions significativament més estrictes de les que hi ha ara, quan es consideren tècniques com a mercaderies. Els valors, tal com es defineix pel Test de Howey, estan subjectes a estrictes lleis de divulgació i presentació que canvien dràsticament el funcionament de les transaccions i operacions de criptomoneda. Si bé el debat sobre si bitcoin, ethereum i altres monedes compleixen la barra del Test de Howey segueix sent controvertit, s'esperava que la decisió de la SEC desencadenés el preu del bitcoin. Si suprimiu els obstacles normatius implicaria la securització, es suposaria que el mercat explotaria.
Els preus continuen encadenats
No obstant això, els preus BTC i ETH s'han mantingut relativament plans després de la caiguda massiva del començament de l'any. Al marge de l’enfonsament dels preus de la SEC, encara hi ha factors que afecten la sostenibilitat que pot suposar un creixement dels preus. Una de les prediccions més grans que han fet constantment els observadors de la indústria i els aficionats als cripto és l’arribada de diners institucionals, cosa que representaria una injecció potencialment massiva de liquiditat al mercat.
La pèrdua de la classificació de seguretat significa que les criptomonederes es mantindran massa no regulades per a molts gustos dels fons inversos, restringint quant participaran al mercat. A més, les principals institucions financeres continuen sent anti-cripto. Això es manifesta en dificultats per als operadors, des de la prohibició de l'ús de targetes de crèdit per a crypto, entre d'altres. Tot i que les indicacions recents han estat que l'actitud general de la SEC és positiva en relació amb els mercats criptors, hi ha pocs avenços previstos a curt termini, i és probable que es mostri fragmentària al màxim.
Un altre dels principals problemes que contenen criptomonedas és el propi mercat. A causa de la expansió del bitcoin i d'altres cripto-monedes, un gran nombre de monedes solen concentrar-se en unes quantes carteres o els consorcis es poden col·locar per manipular els preus en un ecosistema en gran part no regulat.
Yaniv Altshuler, conseller delegat i fundador de la plataforma d’anàlisi predictiva basada en AI, Endor afirma que la companyia ha "analitzat l’activitat blockchain en les setmanes anteriors a aquest anunci i que ha detectat la formació de diverses estructures –cadascuna que inclou desenes de milers de carteres–. Aparentment, les formacions són descentralitzades, però presenten un comportament altament correlacionat. Els dies anteriors a l’anunci es va observar que aquestes entitats començaven a acumular grans quantitats d’ETH i BTC. Sospitem que això implica l’existència d’una informació prèvia que fos coneguda per qui operava. Aquesta gran col·lecció de carteres. Aquest comportament va actuar en part com a "coixí", creant demanda precoç abans de l'anunci i absorbint part de la demanda que es va crear arran d'aquesta, alliberant les fitxes de nou al mercat.
Aquests “operadors” tenen una influència important i se'ls ha sospitós que manipulen i distorsionen els preus en benefici propi.
També hi ha preguntes sobre l'impacte més ampli de la decisió SEC. Si bé l’anunci es va centrar en BTC i ETH, no es va mencionar gaire les altres gairebé 1.600 criptomonedes. Això deixa aquestes monedes en un estat de limbe, i la majoria dels inversors institucionals resisteixen a exposar-se significativament a la classe d’actius només per afrontar els costos normatius i de compliment.
Fallada al llançament de cripto
Malgrat el bombo que envolta la decisió de classificació del SEC, la realitat és que és probable que les criptomonedas no vegin una altra frenètica semblant a l’acció de preus del 2017 a curt termini. Els preus s’han mantingut en gran mesura estables, però no han pogut mantenir una manifestació prolongada durant mesos. Fins i tot amb les manilles normatives retirades, el mercat ha d’afrontar els problemes que l’han mantingut fins ara. És poc probable que els inversors institucionals es mantinguin al marge indefinidament, ja que els reguladors acabaran aclarint encara més la seva posició. Fins aleshores, les criptores romanien lligades per les seves pròpies estructures. Malgrat la descentralització que proporcionen, l’acumulació de riqueses en unes quantes carteres continuarà sent problemàtica. Mentrestant, la solució més ràpida seria que el mercat arribés a una massa crítica d'usuaris, un desenvolupament que potser es manifestaria més aviat que tard.
