Moviments importants
Els participants del mercat van deixar de banda el debat sobre les eleccions del president Trump per al consell de la Reserva Federal (Herman Cain i Stephen Moore) per revisar els minuts de la Fed de la reunió FOMC més recent. Els minuts de cada reunió es publiquen tres setmanes després que la Fed es reuneixi i poden esdevenir esdeveniments propis en moviment.
Sembla que el que busquen els inversors és una reafirmació que la Fed es resistirà a augmentar el tipus d’interès durant la nit o la taxa de fons de la Fed i reduir el balanç de la Fed, que podria augmentar els tipus a llarg termini. Els comerciants consideren que si les taxes es mantenen baixes, hi ha millors perspectives de creixement a curt termini. Històricament, és difícil demostrar la relació de causalitat entre els tipus d'interès molt baixos i el creixement, però les taxes d'interès baixes tampoc semblen perjudicar el creixement.
Els minuts de la Fed van apuntar a la disminució de les taxes de creixement al quart trimestre de l'any passat i al primer trimestre d'aquest any, juntament amb els inconvenients econòmics més profunds a Europa i Àsia, com a raons per no augmentar els tipus d'interès. Un nivell d'inflació persistentment baix també ha contribuït a la reticència de la Fed per endurir la política monetària.
Les accions van augmentar després dels minuts de la Fed, mentre que els bons del Tresor a llarg termini es van mantenir fixos. No es tracta d’una reacció anormal a notícies com aquesta. Tanmateix, si els bons del Tresor a llarg termini continuessin augmentant de valor, estaria molt més preocupat pel descens dels recursos propis.
Com es pot veure en el gràfic següent, l’iFS iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) està a un nivell clau de suport, fins i tot amb la bretxa de març i la màxima anterior de gener. Malgrat la inusual correlació d’aquest any, els Tresors a llarg termini i els preus de les accions solen tendir en direccions oposades. Un continuat moviment a TLT seria una indicació de la debilitat dels estocs.
S&P 500
El S&P 500 va avançar cap a la línia de tendència superior del seu patró de falques creixent arran de les notícies del FOMC. Tot i que les existències no semblen baixistes, la diferència entre el preu obert de dilluns i el de tancament actual és pràcticament inexistent. Com he esmentat al número de l'assessor gràfic de dilluns, els comerciants probablement estiguin en espera mentre esperen que els grans bancs comencin a informar divendres.
Tot i que és probable que els resultats siguin decebedors, el nombre d'ingressos encara hauria de tenir un creixement. A més, la promesa de taxes baixes sostingudes significa que seguirà sent fàcil per a les empreses de donar servei i cobrar el seu deute. Això és particularment important en el sector del petroli fortament emprat. Les obligacions d’alt rendiment van ser un dels grups més grans que avui han experimentat a causa de l’informe de la FOMC.
:
7 maneres que el 2019 reflecteix la bombolla de Dotcom
És hora de vendre accions de poma?
3 existències defensives dels consumidors per comercialitzar en un mercat en caiguda
Indicadors de risc: fixació de preus més riscos als bancs
La majoria dels indicadors de risc de mercat (a més de la corba de rendiment) s’han mantingut tranquils aquesta setmana. Tot i això, he estat observant un desenvolupament interessant a nivell més micro. En el gràfic següent, he comparat The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) amb una versió del VIX ("índex de por") basat només en aquest fons. Així, en comptes de reflectir les expectatives de volatilitat per a tot el mercat, aquest índex es centra només en GS en si.
El gràfic que es pot veure al gràfic és màxims iguals entre el 19 de març i el 5 d'abril, que es corresponen amb mínims del GSVIX que pugen. El que significa això és que, la segona vegada que el preu va augmentar fins a 204 dòlars per acció, els inversors estaven menys segurs del que abans. Normalment faig referència a aquest senyal com a "divergència VIX".
Segons la meva experiència, si la confiança dels inversors és inferior al segon o més alt, com és en aquest cas, el risc de reacció negativa a les notícies és elevat. No crec que els inversors hagin d'extrapolar res d'aquest senyal sobre tot el mercat, però indica que els operadors estan nerviosos pels informes bancaris i el risc de patir un xoc negatiu en aquest sector.
:
Dow 30 és ara Dow 29, ja que Dow Inc. no pertany
La Fed va eliminar 20 milions de dòlars del sistema bancari la setmana passada
Obligacions del Tresor vs. Notes de tresoreria davant de tresors
Línia de fons: Espereu i veieu
JPMorgan Chase & Co. (JPM) i Wells Fargo & Company (WFC) reportaran guanys divendres. Fins llavors, espero que els inversors mantinguin el límit del mercat lligat. Els senyals de volatilitat de Goldman Sachs demanen una mica de precaució, però, en general, crec que un preu deficient que mostra aquesta temporada de guanys ja s’ha inclòs en el preu mitjà del S&P 500.
A més dels guanys, hi ha tres membres de la FOMC (Williams, Clarida i Bullard) que impartiran discursos demà al matí on s’esperaran preguntes d’audiència. En el passat, els discursos del governador de la Fed, Bullard, han generat notícies sobre el mercat. El seu impacte ha estat més silenciat durant els darrers sis mesos, però encara seguiré atentament les seves observacions per si de cas.
