Després de cada fallida, els inversors, proveïdors, clients i empleats de la companyia sempre es pregunten: "Podríem haver-la vist venir? Podríem preveure que l’empresa tenia grans problemes? Hi havia signes d’angoixa que vam trobar a faltar?"
Sovint, la resposta és que sí. Hi ha molts signes d’alerta precoç que indiquen que una empresa té problemes. Conèixer aquests senyals pot ajudar a prevenir pèrdues. Si una empresa té problemes, és probable que aparegui banderes vermelles als seus estats financers. Al mateix temps, vigileu els canvis en les seves activitats i administracions de gestió.
Tutoria: Estats financers
Signes d'advertència de l'estat financer
Podeu aprendre molt sobre la salut financera d’una empresa a partir dels seus estats financers.
Els primers llocs per buscar signes de problemes són als estats de fluxos de caixa. Quan els pagaments en efectiu superen els ingressos en efectiu, el flux de caixa de l’empresa és negatiu. Si el flux de caixa es manté negatiu durant un període sostingut, és un senyal que el seu efectiu podria estar baixant i que és insuficient per cobrir les factures i altres obligacions. Així doncs, vigileu els canvis en la posició de caixa de la companyia al balanç. Sense un nou capital d’inversors o prestadors de capital, una empresa en aquesta situació pot trobar-se ràpidament en greus problemes financers.
Recordeu que les empreses rendibles tenen de vegades fluxos d’efectiu negatius i es troben en problemes. Llargs retards entre el moment en què l’empresa gasta diners en efectiu per fer créixer el seu negoci i quan cobra diners a cobrar pot extreure molt el flux de caixa. El capital de treball també pot disminuir i esdevenir negatiu a mesura que els comptes a cobrar creixen a un ritme més ràpid que l’inventari i els comptes a cobrar. En qualsevol cas, els fluxos d’efectiu operatius negatius, període rere període, s’han d’interpretar com un advertiment de que l’empresa podria comportar problemes.
Les amortitzacions d’interessos poden pressionar el flux de caixa, i és probable que aquesta pressió s’agreugi a les empreses en situació de dificultat. Com que tenen un risc més elevat de morir dels seus préstecs, les empreses amb problemes han de pagar una taxa d’interès més elevada per demanar diners. Com a resultat, el deute sol reduir les rendibilitats.
La ràtio del deute amb el patrimoni és una mètrica útil per calibrar el risc d’impagament del deute d’una empresa. Compara el deute a llarg termini i curt termini de l’empresa amb el patrimoni net o el valor comptable dels accionistes. Les empreses amb deutes elevats tenen un índex D / E més elevat que les empreses amb un deute baix.
Punts clau
- Hi ha molts signes d'advertència quan una empresa es troba en situació de dificultat, i la majoria es poden trobar en els seus estats financers. Els períodes de fluxos de caixa negatius mantinguts (les sortides de caixa superen els ingressos de caixa) poden indicar que una empresa està en problemes financers. La ràtio de recursos propis compara el deute de l’empresa amb el patrimoni dels accionistes i és una bona mesura per avaluar el risc d’impagament del deute d’una empresa. Els estudis dels estats financers sovint descobreixen signes d’avís. Negociació i canvis de gestió, com ara una desviació d’un model de negoci tradicional o el sobtat. la sortida del personal de gestió clau també pot donar signes de dificultat.
Auditoria de senyals d'advertència
No oblideu posar els ulls sobre l’informe de l’auditor de tercers, publicat generalment al front dels informes trimestrals i anuals de l’empresa. Si l’informe fa esment a discrepàncies en les pràctiques comptables de l’empresa —com ara la forma de comptabilitzar els ingressos o comptabilitzar els costos, o qüestiona la capacitat de l’empresa per continuar «com una preocupació continuada», tingueu en compte que és un indicador vermell.
A més, no s'ha de prendre lleugerament la notificació d'un canvi d'auditors. Els auditors acostumen a saltar el vaixell al primer signe de malestar o impropietat corporativa. La substitució de l’auditor també pot significar una relació deteriorant entre l’auditor i l’empresa client o potser dificultats més fonamentals, com ara un fort desacord sobre la fiabilitat de la comptabilitat de l’empresa o la falta de voluntat de l’auditor per informar d’una “factura sanitària neta”. Estudis acadèmics recents mostren que hi ha més renúncies d'auditors quan el risc de litigi augmenta i la salut financera d'una empresa es deteriora.
La caiguda de la companyia nord-americana d’energia i matèries primeres Enron i la seva empresa d’auditoria, Arthur Anderson, van impulsar la creació de la Junta de Supervisió de la Comptabilitat de Companyies Públiques de Sarbanes-Oxley Act (PCAOB), que governa les empreses de comptabilitat que actuen com a auditors d’empreses públiques.
Cartells d'advertència empresarials i de gestió
Si bé la informació que es troba en els estats financers pot ajudar a apreciar la salut d’una empresa, és important no ignorar els signes d’angoixa directius i operatius. Moltes empreses privades no divulguen estats financers al públic; per tant, pot ser que la informació comercial estigui disponible per avaluar el seu benestar.
Mireu canvis en l’entorn del mercat. Sovint, poden provocar un deteriorament de la salut financera de la companyia, si no és la causa. Una caiguda de l’economia, l’aparició d’un fort competidor, un canvi inesperat dels hàbits del comprador, entre altres coses, pot pressionar seriosament els ingressos i la rendibilitat de l’empresa.
Si no es resolen de forma efectiva aquests problemes, poden ser l’inici d’una diapositiva a la baixa de la fortuna de l’empresa. Tingueu en compte els clients, competidors, mercat i proveïdors de l’empresa i intenteu mantenir-vos davant de les tendències del mercat canviants.
Aneu amb compte amb els canvis dramàtics d’estratègia. Quan una empresa s’allunya del seu model de negoci tradicional, l’empresa podria tenir problemes financers. Penseu en una empresa de cent anys d'edat que es posiciona com a líder mundial d'un widget que canvia el seu focus central per produir un producte diferent i sense relació. Aquest canvi podria indicar un problema dins l’empresa.
Quan una empresa comença a reduir preus, heu de preguntar per què. Pot voler dir que l’empresa fa molta pressa per augmentar el volum de vendes i obtenir més diners en el negoci, independentment de l’impacte potencialment perjudicial de l’impacte a llarg termini sobre els beneficis o la seva marca. Una agafada desesperada dels diners en efectiu –també va ser testimoni quan de sobte les empreses comencen a vendre actius bàsics del negoci– podria ser un signe que els proveïdors o els prestamistes toquen a la porta.
Un altre signe de dificultat és el deteriorament de la qualitat del producte i del servei. Naturalment, una empresa que soluciona la fallida tindrà un incentiu per reduir costos, i una de les primeres coses que cal fer és la qualitat. Cerqueu l'aparició sobtada de màxima execució, temps de lliurament més lents i fallades en tornar de trucades
Si no ens oblidem, la sobtada sortida dels principals executius o dels consellers també pot suposar una mala notícia. Si bé aquestes renúncies poden ser completament innocents, demanen una inspecció més acurada. Les campanes d’avís haurien de sonar més fort quan l’individu en qüestió tingui la reputació de gestor d’èxit o de director fort i independent.
La línia de fons
Normalment, quan una empresa lluita, els signes d’avís hi són. Cal informar la vostra millor línia de defensa com a inversor, proveïdor, client o empleat. Feu preguntes, feu la vostra recerca i estigueu atents a activitats poc habituals.
