Què és un dinar gratuït?
Un dinar gratuït fa referència a una situació en què no hi ha cap despesa per part de la persona que rep les mercaderies o serveis que s’ofereixen. En el món de la inversió, el dinar gratuït sol referir-se a beneficis sense risc, que s'ha demostrat que no es pot aconseguir durant un període de temps més llarg.
Punts clau
- Un dinar gratuït descriu la situació en què un individu rep béns o serveis sense cap cost. El dinar gratuït té un cost d’oportunitat. En termes d’inversió, el dinar gratuït sol ser un benefici sense riscos.
Comprensió del dinar gratuït
És intuïtivament que no pot existir un dinar gratuït, o si es produeix, només haureu de passar una qüestió de temps abans de tallar-lo. Es refereix a una situació en què un bé o servei es rep sense cap cost, perquè la despesa es transmet a algú altre o és ofuscat. Els salons de la dècada del 1800 de vegades ofereixen un dinar gratuït als mecenes que seguien encarregant begudes com una forma d’iniciar més negocis. Això és en part com la dita va entrar en un llenguatge comú.
No pot existir un dinar gratuït per invertir a causa de la constant compensació que fan els inversors entre risc i recompensa. Com més gran sigui el risc inherent a una inversió, més gran serà la recompensa. Aquest és un truisme fonamental. Per la seva banda, els títols amb menys risc generalment tenen rendiments més baixos. Així doncs, la noció de recompensa sense risc és, en la seva majoria, un concepte teòric que proporciona pinso per a debats acadèmics. En les rares ocasions en què això es produeixi, els arbitraris seran eliminats ràpidament que, per les seves accions, eliminen les ineficiències que van donar lloc al dinar gratuït.
Potser la inversió més conservadora és a Tresoreria nord-americana, que molts consideren que té un risc de morositat tan reduït que es considera gairebé inexistent. Pocs esperen que el govern nord-americà es faci efectiu o retingui en les obligacions del seu deute. Tot i això, Tresoreria no es pot considerar sense risc. Poden disminuir substancialment en valor si la demanda disminueix, o si l’oferta augmenta notablement.
A més, els Tresors tendeixen a pagar rendiments prou delicats i sovint augmenten significativament en el valor només en períodes de severa incertesa econòmica. Per aquesta raó, hi ha un cost d’oportunitat per invertir en Tresoreria. És a dir, els inversors de Tresoreria perden els rendiments potencialment més elevats d’inversions més arriscades, com ara el crèdit de nivell d’inversió, les mercaderies, els futurs i les accions.
Atès que els Tresors sovint són un refugi segur en moments d’incertesa, acostumen a augmentar quan les existències estan sota pressió intensa. Per aquesta raó, molts inversors les utilitzen com a cobertura o com a part d'una cartera diversificada. Però això no pot eliminar completament el risc de cartera que, una vegada més, valida l'argument contra l'existència d'un dinar gratuït.
Quan un dinar gratuït no és gratuït
Els inversors s'han de preocupar especialment d'un dinar aparentment gratuït quan es tractin d'inversions anuals que prometin un flux de pagaments fixos força elevats en un període de diversos anys. Moltes d'aquestes inversions continuen carregades de taxes, algunes de les quals pot ser que els inversors no ho entenen del tot. En general, qualsevol inversió que promet un retorn garantit no és un dinar gratuït. A més, a diferència dels bons, les rendes deixen als inversors sense cap principal al final del mandat.
Cal destacar, a més, algunes correteries que es van comercialitzar en valors fortament cedides amb hipoteca com un dinar aparentment gratuït a principis dels anys 2000. Aquestes inversions es van descriure com a inversions molt segures i qualificades per a AAA, avalades per un conjunt diversificat d’hipoteques. Tanmateix, la crisi de l’habitatge als Estats Units va exposar el veritable risc subjacent d’aquestes inversions, així com un sistema de qualificació defectuós que classificava les agrupacions de préstecs com AAA, fins i tot quan molts dels préstecs subjacents comportaven riscos de morositat molt importants.
