Què és Gamma
Gamma és la taxa de variació del delta d'una opció per moviment d'1 punt del preu de l'actiu subjacent. El gamma és una mesura important de la convexitat del valor d'un derivat en relació amb la base del valor. Una estratègia de cobertura delta busca reduir gamma per tal de mantenir una tanca amb un rang de preus més ampli. Una conseqüència de la reducció de gamma, però, és que també es reduirà l'alfa.
Gamma
Fonaments bàsics de gamma
Gamma és el primer derivat de delta i s’utilitza quan s’intenta calibrar el moviment de preus d’una opció, en relació a la quantitat que es troba dins o fora dels diners. En aquest mateix aspecte, gamma és la segona derivada del preu d'una opció respecte al preu del subjacent. Quan l’opció que es mesura es troba molt a fons o no, els gamma són petits. Quan l’opció s’acosta o es troba amb els diners, gamma és al màxim. Totes les opcions amb una posició llarga tenen una gamma positiva, mentre que totes les opcions curtes tenen un gamma negativa.
Comportament de gamma
Com que la mesura de delta d’una opció només és vàlida per a un curt període de temps, gamma ofereix als comerciants una imatge més precisa de com canviarà el delta de l’opció amb el pas del temps a mesura que canviï el preu subjacent. Delta és quant canvia el preu de l’opció respecte a un canvi en el preu de l’actiu subjacent.
Com a analogia a la física, el delta d'una opció és la seva "velocitat", mentre que la gamma d'una opció és la seva "acceleració".
La gamma disminueix i s'aproxima a zero, ja que una opció s'aprofundeix més en els diners i el delta s'aproxima a una altra. Gamma també s'aproxima a zero quan més opció obté els diners. Gamma és al més alt quan el preu és dels diners.
El càlcul de gamma és complex i requereix programari financer o fulls de càlcul per trobar un valor precís. Tot i això, el següent mostra un càlcul aproximat de gamma. Penseu en una opció de trucada en un estoc subjacent que actualment té un delta de 0, 4. Si el valor de les accions augmenta un dòlar, l'opció augmentarà en un valor de 0, 40 dòlars i el seu delta també canviarà. Després de l'increment de $ 1, suposem que el delta de l'opció és ara 0, 53. La diferència de 0, 13 de deltes es pot considerar un valor aproximat de gamma.
El gamma és una mètrica important perquè corregeix els problemes de convexitat quan es treballa en estratègies de cobertura. Alguns gestors o comerciants de cartera poden estar relacionats amb carteres de valors tan grans que necessiten encara més precisió quan es dediquen a la cobertura. Es pot utilitzar un derivat de tercer ordre anomenat "color". El color mesura la velocitat de canvi de gamma i és important per mantenir una cartera de cobertura gamma.
Punts clau
- Gamma és la velocitat de canvi del delta d’una opció basada en una movida d’un punt en el preu del delta.Gamma està al màxim quan una opció es troba en diners i es troba al més baix quan està més lluny dels diners.
Exemple de gamma
Suposem que una acció cotitza a 10 dòlars i la seva opció té un delta de 0, 5 i una gamma de 0, 1. Aleshores, per cada canvi del 10% del preu de l'acció, el delta s'ajustarà en un 10% corresponent. Això vol dir que un augment de 1 dòlar significarà que el delta de l’opció augmentarà a 0, 6. Així mateix, una disminució del 10 per cent es traduirà en un descens corresponent del delta fins a 0, 4.
