Les opcions setmanals i trimestrals són similars als contractes d’opcions estàndard en molts aspectes, excepte una diferència important: la seva data de caducitat. Les opcions setmanals van ser llançades inicialment pel Chicago Board Options Exchange (CBOE) a l'octubre de 2005 com a opcions d'una setmana, però ara es refereixen a opcions que caduquen el divendres que no sigui el tercer divendres del mes (que és el cas de les opcions estàndard). Presentada pel CBOE el juliol del 2006, les opcions trimestrals caduquen el darrer dia de negociació de cada trimestre; s’adrecen principalment al mercat institucional.
Per què s’introdueixen les opcions setmanals i trimestrals?
Es van introduir opcions setmanals i trimestrals per oferir una major opció de caducitat d’opcions als inversors i permetre’ls comerciar de manera més eficient. Les opcions setmanals estan dissenyades per permetre a inversors i especuladors comerciar al voltant de notícies i esdeveniments com ara comunicats de dades econòmiques i anuncis de guanys. Per exemple, un inversor que desitgi adoptar una posició d’opció alcista a curt termini a una empresa, abans del seu informe de resultats que es publicarà a la fi d’aquesta setmana, pot comprar trucades setmanals a les accions. Com que aquestes trucades només tenen uns quants dies fins que caduquen, normalment seran significativament més barates que les trucades a setmanes de venciment. Com a exemple més, si un inversor està nerviós pel risc a curt termini, podria considerar la compra setmanal un índex de mercat per tal de cobrir el risc d'una caiguda àmplia.
Les opcions trimestrals s’adrecen als gestors de diners i als inversors institucionals que normalment reequilibren les seves carteres l’últim dia del trimestre. Com que les opcions trimestrals tenen grans mides de contracte, no s’adeqüen al típic inversor minorista.
Característiques de les opcions setmanals
Les opcions setmanals o "setmanals" tenen una durada del contracte aproximadament una setmana. Inicialment van ser cotitzats per CBOE els divendres per caducar el divendres següent. Tanmateix, des de l’1 de juliol de 2010, han començat a negociar els dijous i caducen el divendres següent, permetent als inversors fer efectius amb més eficàcia les seves operacions setmanals d’opcions.
A partir del 6 de març de 2014, les opcions setmanals estaven disponibles en més de 325 valors, principalment en accions i ETF, juntament amb uns quants índexs de renda variable. La majoria d’aquests valors han ampliat les opcions setmanals disponibles. Podeu veure la llista completa d’opcions setmanals disponibles al lloc CBOE.
Caducitat: les opcions setmanals caducen el divendres del mes, excepte el tercer divendres. Tampoc no figuren en la caducitat d’un divendres en què una opció trimestral està prevista per caducar. Si la data de publicació o la data de caducitat d'una opció setmanal cau en vacances, es torna a traslladar un dia laborable.
Liquidació i últim dia de negociació: una distinció clau entre les opcions estàndard i les opcions setmanals és el seu temps de liquidació, que determina el darrer dia en què es poden negociar. Tingueu en compte que l’últim dia per a opcions estàndard de negociació és el tercer divendres del mes, i caducen l’endemà (dissabte). Amb les opcions setmanals, l’últim dia de negociació depèn de si l’opció està liquidada o liquidada per am.
Les opcions setmanals de tots els recursos propis i fons borsats en borsa (ETF) es liquiden, cosa que significa que l'exercici i la cessió es determinen després del tancament. Per tant, l'últim dia de negociació de les opcions liquidades per pm és el dia de caducitat, que és divendres.
Les opcions d'índexs es poden liquidar o liquidar. L'últim dia per negociar opcions de liquidació amunt és el dia abans de la caducitat (dijous). Aquestes opcions es liquiden mitjançant un valor índex que es calcula en funció del preu de venda d'obertura de cada component de l'índex el dia de caducitat, és a dir, divendres..
Restriccions de preus de la vaga: el CBOE imposa una limitació al nombre d’opcions setmanals que es poden oferir en règim de seguretat. A més, tots els preus de la llista de les opcions setmanals han de situar-se dins del 30% del valor actual de la seguretat subjacent. Com a exemple, el preu de vaga més baix per a opcions setmanals a Apple (Nasdaq: AAPL) el 10 de març de 2014, quan va tancar a 530, 92 dòlars, va ser de 410 dòlars. No s’aplica aquesta restricció a les opcions estàndard.
Opcions setmanals de S&P 500: Les opcions setmanals de l’índex S&P 500 (SPXW) són molt diferents de les altres opcions setmanals i es coneixen com a “Final de Setmana” o “Week-Ends”. CBOE enumera i manté sis caducitats consecutives de SPXW a qualsevol. temps, excloent la caducitat actual. Així, a partir del 6 de març del 2014, les caducitats disponibles per a les opcions de SPXW eren: 7 de març (caducitat actual), 14 de març, 28 de març, 4 d'abril, 11 d'abril, 25 d'abril i 2 de maig.
A diferència de la mida estàndard del contracte d’opcions setmanals, les opcions SPXW tenen una mida de contracte gran, amb un multiplicador de 100 dòlars. Això vol dir que si el S&P 500 es cotitza a 1800, els SPXW tindrien una mida nocional de 180.000 dòlars. La liquidació és en efectiu, mentre que l'exercici és d'estil europeu (és a dir, l'exercici només pot ser a la data de caducitat. Consulteu "American Vs. European Options"). Aquestes opcions es liquiden el darrer dia de negociació, que és normalment un divendres. La seva popularitat ha augmentat en els darrers anys, amb un volum diari mitjà de les opcions SPXW passant de menys del 5% de totes les opcions de S&P 500 comercialitzades el 2010, a més del 30% el desembre de 2013.
Característiques de les opcions trimestrals
Mentre que les opcions setmanals estan disponibles en una àmplia gamma de valors, a partir del 10 de març de 2014, les opcions trimestrals només estaven disponibles en nou índexs i ETF principals:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Index Fund (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) Nasdaq-100 Index Track Stock Stock (QQQ) S&P 100 - European Style (XEO) Rebuts de dipòsits S&P 500 (SPX) S&P / SPDR (SPY) Gold Trust (GLD)
Les opcions trimestrals tenen un multiplicador de 100 dòlars, cosa que significa que tenen un valor nocional en dòlar igual a 100 vegades el nivell de l'índex o ETF. Caduquen el darrer dia laborable d’un trimestre natural i s’estableixen de manera establerta, cosa que significa que es poden negociar fins a la data de caducitat inclosa.
Excepte els índexs XSP, XEO i SPX, cada seguretat pot tenir contractats per quatre trimestres calendaris consecutius més el darrer trimestre del proper any natural, amb liquidació en termes físics. Els índexs XSP, XEO i SPX poden tenir fins a vuit contractes d’opcions trimestrals en un mateix moment; L’exercici d’aquestes opcions trimestrals és només d’estil europeu, amb liquidació en efectiu.
Pros i contres
Les opcions setmanals tenen els avantatges següents:
- Desemborsament inferior : ja que tenen un valor de temps inferior a les opcions estàndard, les opcions setmanals impliquen una despesa inferior d’efectiu per al comprador d’una opció. Flexibilitat per seleccionar una data de caducitat específica : a diferència dels contractes estàndard, que tenen un rang molt limitat de dates de caducitat, un inversor té la flexibilitat de seleccionar una data de caducitat específica per a una estratègia d’opcions mitjançant opcions setmanals. Disponible per a una àmplia gamma de renda variable i ETF : Les opcions setmanals estan disponibles per a més de 325 dels fons de renda, els ETF i els índexs més cotitzats.
Els inconvenients de les opcions setmanals inclouen:
- Les comissions són més altes en un percentatge : ja que la majoria dels corredors cobren una tarifa fixa per operar un comerç d'opcions, pot ser que les comissions per a opcions setmanals siguin superiors en percentatge que en opcions estàndard. Propietats més àmplies de sol·licitud d’ofertes i menor liquiditat : les setmanals també poden tenir despeses més àmplies i una menor liquiditat que els contractes d’opcions estàndard. Primes menors per als escriptors d’opcions : El costat inclinat de les primes menors que paguen els compradors d’opcions per a opcions setmanals és que els escriptors d’opcions reben primes menors en comparació amb les opcions estàndard. Difícil de "reparar" un comerç perdedor : el temps limitat per a la caducitat de les opcions setmanals fa que sigui difícil transmetre o reparar un comerç perdedor.
Amb les opcions trimestrals, el benefici principal és que la seva caducitat coincideix amb el final del trimestre, cosa que permet als inversors institucionals implementar estratègies de cobertura i altres opcions de manera més eficaç. Els principals inconvenients són el fet que només estan disponibles per a uns quants índexs importants i ETF, i els diferencials més amplis a causa de la liquiditat limitada. A més, la seva gran dimensió nocional els posa fora de l’abast de l’inversor mitjà minorista.
La línia de fons
Les opcions setmanals i trimestrals ofereixen una major selecció d’expiració d’opcions als inversors, permetent-los comerciar de manera més eficient. Les opcions setmanals, en particular, poden ser adequades per a inversors minoristes familiaritzats amb els riscos de les opcions de negociació.
