Com que un nombre creixent de gestors d’inversions actives no aconsegueixen assolir els seus punts de referència ni tan sols en períodes de temps relativament curts, el rar amb un llarg historial de superació de les mitjanes demana atenció. Samantha Lau, co-directiva del portafoli de creixement de caps petits AllianceBernstein (QUASX), s’ajusta a la facturació, després d’haver obtingut rendiments totals anuals mitjans propers al gairebé 20% en l’última dècada.
També és co-cap d’inversions (CIO) d’accions de creixement de capitalitat petita i SMID a AllianceBernstein i ofereix diverses paraules clau d’assessorament als inversors, tal com es resumeix a continuació.
Normes principals per a una inversió per a la venda d’accions
- "No vengueu mai la meitat de la vostra posició". "Si creieu que alguna cosa va malament, abandoneu-la i reviseu-la. Mai no és tard per vendre un perdedor. Els CFO no deixen de passar més temps amb la família." Quan els CFO abandonen, la Les perspectives de la companyia sovint disminueixen. "Una bona empresa no sempre és un bon valor".
Significació per als inversors
Lau ha estat un dels quatre codirectors del portafoli AB Grow Cap Growth des del 31 de desembre de 2004. Durant els últims deu anys, ha obtingut una rendibilitat total anual mitjana del 18, 85%, superant la mitjana del creixement de la tapa petita. categoria del 2, 94% anual i el seu referent, l’índex de rendibilitat total del creixement de Russell 2000, un 2, 70% anual, segons Morningstar Inc., basat en dades fins al 27 de març de 2019.
Aquesta actuació ha situat el fons en el 5% més alt entre 385 fons de la seva categoria, amb rècords de deu anys. També ha estat al 9% més important dels darrers 15 anys.
Per contra, una majoria creixent de fons gestionats de manera activa està rendint els índexs i els fons gestionats de manera passiva. Entre 4.600 fons gestionats activament en diverses classes d’actius, només un 24% va vèncer els seus rivals passius durant els darrers deu anys, segons altres investigacions de Morningstar.
Principals explotacions: cartera de creixement de petits caps AB
(% d'actius)
- Etsy Inc. (ETSY), 2, 1% iShares Russell 2000 Growth ETF (IWO), 1, 9% Five Under Inc. (CINC), 1, 8% Planet Fitness Inc. (PLNT), 1, 7% Trade Desk Inc. (TTD), 1, 7%
Lau i els seus col·laboradors busquen identificar petites empreses que creixeran més ràpidament del que espera el mercat, a partir d’un procés que el fons ha fet servir durant 25 anys. A partir de les 1.200 existències de l’índex de creixement de Russell 2000, van reduir la llista a la meitat en funció dels criteris de liquiditat, creixement i qualitat. Després divideixen aquestes existències per sector, i Lau se centra en empreses tecnològiques.
Els directius avaluen subjectivament les perspectives en els propers 12 a 18 mesos per a les existències que revisen. Mentrestant, també gestionen un model que puntua totes les 600 accions en funció de factors fonamentals com ara les revisions d’ingressos i ingressos, a més de l’impuls de preus i guanys, actualitzat setmanalment.
En última instància, el procés restringeix el camp fins a 200 accions que consideraran comprar o continuar mantenint. Actualment, el fons compta amb 98 accions, per Morningstar, moltes de les quals ja porten anys a la cartera, segons explica Barron.
Mirant endavant
Si bé el fons Lau utilitza un rigorós procés de diversos passos per prendre decisions sobre inversions, creu que el cas de cada acció en última instància hauria de ser clar i succint. "No m'agrada girar-se. Com dic al meu equip, " Si no pots explicar en cinc minuts per què hem de mantenir una explotació, hem de seguir endavant ", va dir a Barron.
