Què és HFT?
HFT és un terme més ampli per a diverses estratègies comercials que impliquen comprar i vendre productes financers a velocitats extremadament altes. Els ordinadors poden identificar els patrons de mercat i comprar o vendre aquests productes en qüestió de mil·lisegons basats en algorismes o "algos".
Una de les estratègies és servir com a fabricant del mercat on la firma HFT ofereix productes tant per la cara com per la venda. Comprant al preu de l'oferta i venent al preu sol·licitat, els operadors d'alta freqüència poden obtenir beneficis d'un cèntim o menys per acció. Això es tradueix en grans beneficis quan es multipliquen per milions d’accions.
Fa mal al mercat?
Es podria pensar que, ja que la majoria de la negociació deixa un rastre de paper informatitzat, seria fàcil mirar les pràctiques dels comerciants d’alta freqüència per donar una resposta clara a aquesta pregunta, però això no és cert. A causa del volum de dades i del desig de les empreses de mantenir en secret les seves activitats de negociació, es pot definir un dia normal de negociació per als reguladors. Els que debaten sobre aquest tema sovint es fixen en el "crash flash".
El 6 de maig de 2010, la mitjana industrial de Dow Jones va caure misteriosament un 10% en minuts i, de la mateixa manera inexplicable, va rebotar. Algunes grans accions de xip blau es van comercialitzar breument a un cèntim . L'1 d'octubre de 2010, la Comissió de Valors i Valors (SEC) va publicar un informe que culpava un comerç molt important dels futurs contractes de S&P e-mini, que va causar un efecte en cascada entre els operadors d'alta freqüència. Com que una cosa es venia ràpidament, en va desencadenar una altra. A mesura que van deixar més vendes, els comerciants d'alta freqüència no només van baixar el mercat, tot el món venia fins al menor comerciant minorista. El "xoc flash" va ser un efecte de bola de neu financera.
Aquest incident va fer que la SEC adoptés canvis que incloïen la col·locació de disjuntors en els productes quan passessin un determinat nivell en un període curt. Després de la caiguda del flaix, molts es van preguntar si tenia sentit la imposició d’una regulació més estricta als operadors d’alta freqüència, sobretot perquè es produeixen regularment accidents més petits i menys visibles al mercat amb regularitat.
Fa mal al inversor minorista?
El que és important per a la majoria del públic inversor és com la HFT afecta als inversors minoristes. Es tracta de la persona amb els estalvis de jubilació que hi ha al mercat o la persona que inverteix en el mercat per obtenir millors rendiments que l’interès gairebé inexistent que prové d’un compte d’estalvi. Un estudi recent va donar una mica de llum sobre aquesta qüestió.
Segons The New York Times , un economista del govern superior va comprovar que les empreses HFT obtenen beneficis significatius del que anomenen inversors tradicionals o dels que no utilitzen algorismes informàtics.
Estudiant els contractes d'e-mini de S&P 500, els investigadors van comprovar que els operadors d'alta freqüència obtenien un benefici mitjà d'1, 92 dòlars per cada contracte negociat amb grans inversors institucionals i una mitjana de 3, 49 dòlars quan comerciaven amb inversors minoristes. Això va permetre al comerciant d’alta velocitat més agressiu obtenir un benefici mitjà diari de 45.267 dòlars segons les dades del 2010. L’article va concloure que aquests beneficis van ser a compte d’altres operadors i això podria fer que els comerciants abandonessin el mercat de futurs.
Tot i que els autors no van estudiar els mercats de renda variable on els operadors d’alta freqüència representen una gran quantitat de volum de borsa (possiblement del 70% o més, segons alguns informes), afirmen que és probable que arribessin a les mateixes conclusions.
La línia de fons
Comença a proliferar el sentiment global que el petit inversor no pot guanyar en aquest mercat. Alguns culpen la quantitat massiva d’efectiu no invertit com a prova que molts han abandonat i han perdut la confiança en els mercats. Aquest ha esdevingut un problema tal que fins i tot els comerciants d’alta freqüència busquen altres mercats mundials per trobar la liquiditat que necessiten per realitzar operacions. Els reguladors de tot el món estan buscant formes de restaurar la confiança dels consumidors en el mercat de valors. Alguns han proposat un impost per negociació per acció, mentre que d’altres, com el Canadà, han augmentat els honoraris amb càrrec a les empreses HFT.
A causa de la relativa novetat de HFT, el procés de regulació ha vingut lentament, però una cosa que sembla cert és que HFT no ajuda el petit comerciant.
