La via més senzilla i rendible per comerciar la Dow Jones Industrial Average (DJIA) és a través d’un fons borsat (ETF) (vegeu: Comprendre i jugar la mitjana industrial de Dow Jones). Un dels ETF més antics és el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), que rastreja el DJIA i busca proporcionar resultats d'inversió que corresponguin al rendiment i al rendiment de l'índex. Com que cada unitat de DIA cotitza aproximadament a 1/100 de la quantitat actual de la mitjana industrial de Dow Jones, el comerç de DIA requereix una despesa de capital substancial. Si teniu capital limitat però voleu canviar l’índex, les opcions del "Diamonds" (el terme col·loquial de DJIA ETF) podrien ser un bon camí a seguir, suposant que coneixeu els riscos que comporta la negociació d’opcions. Demostrem com comprar opcions al DJIA a les seccions següents.
Tipus d’Estratègies d’opcions
Als efectes d’aquest exercici, ens centrem en les opcions de setembre de 2015 (que van caducar el 18 de setembre de 2015) en els Diamants. Aquesta data de caducitat va arribar menys d’un mes després del “mini flash crash” d’agost del 2015. Aquell esdeveniment va elevar el CBOE Market Volatility Index (VIX) per sobre de 50 per primera vegada des del 2011, i va afectar els preus en els contractes de setembre. (Per obtenir consells sobre com seleccionar l’opció correcta, vegeu Seleccionar les opcions correctes per comercialitzar en sis passos.)
L'èmfasi aquí es posa en la compra (o la durada de "les opcions", de manera que el vostre risc es limita a la prima pagada per les opcions, més que a les estratègies que impliquen escriure (o fer "curt"). Concretament, ens centrem en les estratègies següents d’opcions:
- Long CallLong PutLong Bull Call SpreadLong Bear Put Spread
Tingueu en compte que aquests exemples no tenen en compte les comissions de negociació, que poden afegir significativament al cost d'una operació.
Llarga trucada al DIA
Estratègia : Long Call on DJIA ETF (DIA)
Justificació : alcista en l'índex subjacent (DJIA)
Opció seleccionada : 183 $ de trucada de setembre
Preu actual (oferta / pregunta) : 3, 75 / 4, 00 $
Risc màxim : 4, 00 dòlars (és a dir, paga la prima d’opció)
Desglossament : preu de DIA de 187 dòlars per opció caducitat
Recompensa potencial: (preu actual de la DIA: preu incomparable de 187 dòlars)
Recompensa màxima : Il limitada
Podríeu comprar o iniciar una posició llarga en una trucada si teníeu un alcista en la seguretat subjacent. El màxim històric de les unitats de DIA en aquell moment era de 182, 68 dòlars, que es va assolir el 2 de març de 2015, el mateix dia que l'índex DJIA va assolir els 18.288, 63. Un preu de vaga de 183 dòlars significa que estaríeu buscant que el DJIA passés al màxim del març del 2015 fins a la caducitat de les trucades del 18 de setembre del 2015.
Si les unitats de DIA tanquessin per sota de 183 dòlars, que corresponen a un nivell de Dow Jones, aproximadament 18.300, per opció caducitat, perdreu la prima de 4 dòlars que pagueu per les trucades. El vostre preu de divisió en aquesta posició d’opció és de 187 dòlars (és a dir, el preu de vaga de 183 dòlars + pagat la prima de 4 dòlars). El que significa això és que si el Diamonds tanqués exactament a 187 dòlars el 18 de setembre, les trucades es negociarien a 4 dòlars, que és el preu que va pagar per ells. Si suposeu que els vens a 4 dòlars (just abans del tancament de la negociació el 18 de setembre), recuperaríeu la prima de 4 dòlars pagada en comprar les trucades i el vostre únic cost serien les comissions pagades per obrir i tancar la posició de l’opció.
Més enllà del punt de ruptura de 187 dòlars, el benefici potencial és teòricament il·limitat. Si el Dow Jones ascendís a 20.000 abans de la seva caducitat, les unitats del DIA es negociarien al voltant de 200 dòlars. La vostra trucada de 183 dòlars es cotitzaria al voltant dels 17 dòlars, per obtenir un benefici ordenat de 13 dòlars o un guany del 325% a la posició de trucada.
Llargat el DIA
Estratègia : Long Long on the DJIA ETF (DIA)
Justificació : baixista en l'índex subjacent (DJIA)
Opció seleccionada : setembre de 175 dòlars
Preu actual (oferta / pregunta) : 4, 40 dòlars / 4, 65 dòlars
Risc màxim : 4, 65 dòlars (és a dir, paga la prima d’opció)
Incomparable : preu de DIA de 170, 35 dòlars per opció caducitat
Recompensa potencial: (preu uniforme de 170, 35 dòlars - preu actual de la DIA)
Recompensa màxima : 170, 35 dòlars
Vostè iniciarà una posició a llarg termini si vostè era baixista en la seguretat subjacent. En aquest cas, busqueu que el Dow baixi fins a 17.500 com a mínim per opció caducitat, el que representa una caiguda del 3, 3% del nivell actual de negociació de 18.100.
Si les unitats de DIA tanquessin per sobre dels 175 dòlars (que corresponen a un nivell de Dow Jones aproximadament 17.500), per opció caduca, perdríeu la prima de 4, 65 dòlars que va pagar per les posades.
El vostre preu de divisió en aquesta posició d’opció és de 170, 35 dòlars (és a dir, el preu de vaga de 175 dòlars menys de 4, 65 dòlars pagats abans). Així, si el Diamonds tanqués exactament a 170, 35 dòlars al venciment, les trucades es negociarien al preu de compra de 4, 65 dòlars. Si els vengués a aquest preu, s’obtindrien, amb l’únic cost que suposessin les comissions pagades per obrir i tancar la posició d’opció.
Més enllà del punt de ruptura de 170, 35 dòlars, el benefici potencial és, teòricament, un màxim de 170, 35 dòlars, cosa que passaria en el cas impossible que els diamants baixessin a 0 dòlars (cosa que requeriria que l’índex DJIA també es negocia a zero). La seva posició de venda obtindria diners si els diamants negociarien per sota de 170, 35 dòlars a venciment, que correspon a un índex d’uns 17.035.
Diguem que el Dow Jones plou fins a 16.500 a caducitat. Els diamants es negociarien a 165 dòlars i el preu de 175 dòlars tindria un preu aproximat de 10 dòlars, per obtenir un benefici potencial de 5, 35 dòlars o un guany del 115% en la seva posició de venda.
Long Bull Call Call difós al DIA
Estratègia : Difusió a Long Bull Call a DJIA ETF (DIA)
Justificació : bullish en el Dow Jones, però volen reduir la prima pagada
Opcions seleccionades : trucada de setembre de 183 dòlars (llarga) i setembre de trucada de 187 dòlars (breu)
Preu actual (oferta / pregunta) : 3, 75 / 4, 00 $ per 183 $ de trucada i 1, 99 $ / 2, 18 $ per 187 $ trucades
Risc màxim : 2, 01 dòlars (és a dir, paga prima per opció neta)
Incomparable: preu de DIA de 185, 01 dòlars per opció caducitat
Recompensa màxima : 4 dòlars (és a dir, la diferència entre els preus de la convocatòria) menys la prima neta pagada de 2, 01 dòlars
La difusió de trucades de trucada és una estratègia de difusió vertical que consisteix en iniciar una posició llarga en una opció de trucada i una posició curta simultània en una opció de trucada amb la mateixa caducitat, però un preu més elevat. L'objectiu d'aquesta estratègia és aprofitar una visió alcista sobre la seguretat subjacent, però a un cost inferior a una posició de trucada de llarg abast. Això s’aconsegueix mitjançant la prima rebuda a la posició de trucada curta.
En aquest exemple, la prima neta pagada és de 2, 01 dòlars (és a dir, la prima pagada de 4 dòlars per la posició de trucada llarga de 183 dòlars, menys la prima rebuda d’1, 99 dòlars a la posició de trucada curta). Tingueu en compte que pagueu el preu demanant quan compreu o aneu a una opció i rebeu el preu de l'oferta quan veniu o quedeu per una opció.
En aquest exemple, el vostre preu uniforme és de 185, 01 dòlars (és a dir, el preu de greva de 183 dòlars a la trucada llarga + 2, 01 $ a la prima neta pagada). Si els diamants negociaven 186 dòlars per opció caducada, el vostre benefici brut seria de 3 dòlars i el vostre benefici net seria de 0, 99 o 49% de dòlars.
El benefici brut màxim que podeu esperar per aconseguir aquest repartiment de trucades és de 4 dòlars. Suposem que els diamants es cotitzen a 190 dòlars per venciment de l’opció. Podríeu obtenir un benefici de 7 dòlars a la posició de trucada de 183 dòlars llargs, però una pèrdua de 3 dòlars a la curta trucada de 187 dòlars, amb un guany global de 4 dòlars. El benefici net en aquest cas, després de restar la prima neta pagada de 2, 01 dòlars, és d’1, 99 o 99% de dòlars.
La difusió de les trucades de braus pot reduir significativament el cost d’una posició d’opció, però també suposa la recompensa potencial.
Posat en un ós llarg a la DIA
Estratègia : distribució d'ors llargs a DJIA ETF (DIA)
Justificació : Bearish al Dow Jones, però vol reduir la prima pagada
Opcions seleccionades : setembre $ 175 Put (llarg) i setembre 173 $ Put (breu)
Preu actual (oferta / pregunta) : 4, 40 dòlars / 4, 65 dòlars per 175 dòlars posats i 3, 85 dòlars / 4, 10 dòlars per 173 dòlars
Risc màxim : 0, 80 dòlars (és a dir, paga la prima d’opció)
Incomparable: preu de DIA de 174, 20 dòlars per opció caducitat
Recompensa màxima : 2 dòlars (és a dir, la diferència entre els preus de la convocatòria) menys la prima neta pagada de 0, 80 dòlars
El repartiment d'ulls és una estratègia de propagació vertical que consisteix en iniciar una posició llarga en una opció de venda i una posició curta simultània en una opció de venda amb la mateixa caducitat, però un preu de vaga més baix. El motiu d'utilitzar una distribució d'ulls és iniciar una posició baixista a un cost inferior, a canvi d'un menor benefici potencial. El risc màxim d’aquest exemple és igual a la prima neta pagada de 0, 80 dòlars (és a dir, una prima de 4, 65 dòlars pagada per la llarga durada de 175 dòlars i la prima rebuda de 3, 85 dòlars per la curta pujada de 173 dòlars). El benefici brut màxim és igual a la diferència de 2 dòlars en els preus de vaga, mentre que el benefici net màxim és d’1, 20 o 150% de dòlars.
La línia de fons
Les opcions de compra al Dow Jones són una bona alternativa a la negociació d'ETF a causa dels requisits de capital substancialment inferiors per a opcions de negociació, sempre que es coneguin els riscos que comporta.
