La relació preu-benefici (P / E) es calcula dividint el preu de les accions per acció per acció per part del seu benefici per acció (EPS), donant als inversors una idea de si una acció està infravalorada o sobrevalorada. Una ràtio de P / E elevada pot suggerir que els inversors esperen un major guany de guanys en el futur en comparació amb les empreses amb un P / E inferior. La ràtio P / E indica la quantitat en dòlar que un inversor pot esperar que inverteixi en una empresa perquè pugui rebre un dòlar dels guanys d'aquesta empresa. Si bé la relació P / E és una mesura útil de valoració d’accions, pot resultar enganyosa per als inversors.
Punts clau
- La ràtio P / E indica als inversors si les accions d'una empresa es valoren de forma realista. Una elevada relació P / E pot suggerir que els inversors esperen guanys més elevats en el futur. o dades futures projectades (cap de les quals són fiables) o dades de comptabilitat possiblement manipulades.
El percentatge de preus entre resultats pot induir a error els inversors
Una de les raons per les quals es considera que la relació P / E és enganyosa per als inversors és que es basa en dades anteriors (com és el cas de la P / E final) i no garanteix que els ingressos siguin els mateixos. De la mateixa manera, si la relació P / E es basa en els resultats previstos (per exemple, amb un P / E forward), no hi ha cap garantia que les estimacions siguin exactes. A més, les tècniques comptables poden controlar (o manipular) els informes financers.
Les diferents maneres de comptabilitzar significa que es pot variar la EPS segons els mètodes de comptabilitat. Les dades d’EPS esmorteïdes dificulten la valoració precisa dels inversors d’una sola empresa o la comparació de diverses empreses, ja que és impossible saber si comparen xifres similars.
Hi ha més que una manera de calcular EPS
Un altre problema és que hi ha més d’una manera de calcular EPS. En el càlcul de les relacions P / E, el preu de les accions per acció el fixa el mercat. El valor EPS, però, varia en funció de les dades de guanys utilitzades. Per exemple, tant si les dades són dels dotze últims mesos com si es calculen estimacions per a l'any vinent, els analistes poden utilitzar les estimacions de resultats per determinar el valor relatiu d'una empresa a un nivell de guanys futur, un valor conegut com a P / E a futur.
La comparació de la relació P / E d’una empresa basada en la posada en marxa dels resultats anteriors a una altra crea un comparació de pomes a taronges que pot resultar enganyosa per als inversors. Per aquests motius, els inversors convindrien utilitzar més que la relació P / E a l’hora d’avaluar una empresa o comparar diverses empreses.
La ràtio P / E es calcula utilitzant beneficis per acció, però es pot variar la EPS segons els mètodes de comptabilitat. Les dades EPS inclinades permeten comparar una empresa amb una altra.
Una limitació principal de l'ús de ràtios P / E es fa evident quan els inversors comparen les relacions P / E de diferents empreses. Les valoracions i els models de negoci poden variar de manera salvatge per sectors, i és millor utilitzar la E / S com a eina comparativa per a les existències del mateix sector en lloc de diversos sectors.
Un exemple de comparació de la relació P / E entre existències
Una ràpida revisió de les relacions de P / E per a Apple (AAPL) i Amazon (AMZN) il·lustra els perills d’utilitzar només la relació P / E per avaluar una empresa. A mitjan desembre de 2018, Apple cotitzava a 165, 48 dòlars amb una relació P / E (TTM) de 13, 89. El mateix dia, el preu de les accions d’Amazon va ser de 1.591, 91 dòlars amb una relació P / E de 89, 19. Una de les raons per les quals el P / E d'Amazon és molt superior al d'Apple és que els seus esforços per expandir-se de forma agressiva a gran escala han ajudat a mantenir els ingressos una mica suprimits i la relació P / E elevada.
La relació P / E s’ha d’utilitzar amb una varietat d’altres eines d’anàlisi per analitzar un estoc.
Si es comparessin aquestes dues existències basades només en P / E, seria impossible fer una avaluació raonable. Una proporció P / E baixa no significa que automàticament una subvaloració de les existències. De la mateixa manera, un índex elevat de P / E no significa necessàriament una sobrevaloració de la companyia.
