Els preus del cru es consideren un dels indicadors més importants de l’economia mundial. Els governs i les empreses dediquen molt temps i energia a esbrinar cap a on es dirigeixen els preus del petroli, però la previsió no és una ciència inexacta. Les tècniques estàndard es basen en càlculs (regressions lineals i econometria), però les alternatives inclouen models estructurals i analítiques basades en ordinador. No hi ha un consens àmpliament acceptat sobre la millor manera de preveure els preus del petroli.
Les empreses també presten especial atenció i participen sovint als mercats futurs del petroli. Els futurs de cru es cotitzen a la borsa mercantil de Nova York (NYMEX) i a la borsa de mercats de Tòquio (TOCOM).
Comprendre els preus del cru
A un nivell elemental, l’oferta de cru és determinada per la capacitat de les companyies petrolieres d’extreure reserves del sòl i distribuir-les arreu del món. Hi ha tres grans variables d’oferta: canvis tecnològics, factors ambientals i la capacitat de les companyies petrolieres d’acumular i reomplir capital. Les millores tècniques, especialment la fracturació hidràulica i la perforació horitzontal, van ajudar a inundar els mercats mundials amb petroli després del 2008.
La demanda de cru prové d’individus, empreses i governs. En general, la demanda de petroli augmenta durant els bons moments econòmics i disminueix en els temps econòmics més lents. L'augment del nivell de vida a la Xina i l'Índia han estat una font important de demanda global al segle XXI.
Les empreses han d’entendre aquests factors abans de fer previsions del preu del petroli, però fins i tot això no és suficient. Els preus del petroli estan fortament influenciats per forces no del mercat, inclosa l'Organització dels països exportadors de petroli (OPEP), que actua efectivament com a càrtel multinacional del petroli. Les nacions membres de l'OPEC prenen decisions conjuntes sobre la quantitat de petroli que s'aboca als mercats mundials en funció del que sigui millor per als seus governs. No obstant això, l'evolució dels preus del petroli entre el 2005 i el 2015 és una indicació que la influència de l'OPEP és limitada.
El petroli també està molt regulat a la majoria de països. Els Estats Units, com moltes nacions d’Europa, tenen restriccions estrictes a on es pot foradar el petroli; l'Agència de Protecció Ambiental (EPA) pot tenir molt a dir sobre els preus del petroli com Exxon Mobil o British Petroleum.
El motiu pel qual els moviments del preu del petroli (o qualsevol altra mercaderia) sovint sorprenen els analistes és perquè hi ha centenars de variables, cadascuna d'elles que es mouen simultàniament de manera imprevisible. El Consell de Govern del Sistema de Reserva Federal ho va dir millor en el seu document de discussió de juliol de 2011 "Previsió del preu del petroli", que va començar identificant "fluctuacions grans i persistents inesperades del preu real del petroli".
Mètodes Quantitatius
Les empreses contracten econòmics i altres experts del mercat per fer prediccions a curt i mig termini al mercat del petroli. Aquests professionals utilitzen models matemàtics molt complicats, que se centren en els aspectes financers (utilitzant preus spot i futurs) o en consideracions d’oferta i demanda (quantificar variables i provar el seu poder explicatiu).
Els models puntuals i els preus futurs continuen sent molt populars per a moltes empreses, però estan a favor. El concepte bàsic és que els mercats de futurs, en particular la relació entre les fluctuacions dels preus futurs i les fluctuacions dels preus puntuals, apunten el camí cap als preus del petroli de demà. El 1991 es van publicar dos documents acadèmics influents (Bopp i Lady; Serletis) que van suggerir que els preus futurs del petroli no eren imparcials ni completament eficients, però segurament eren encara millors que qualsevol altre indicador. Aquesta conclusió es va arribar a través de models d’error i correcció (ECM), que permeten als estadístics o als econometrics tenir en compte el biaix de les dades futures.
Un tercer estudi de 1998 (Zeng i Swanson) va tenir en compte el cru del NYMEX, la New York Commodity Exchange, el Chicago Board of Trade i el Chicago Mercantile Exchange entre 1990 i 1995. Es va trobar que els models ECM van funcionar millor. Fins a principis del segle XXI, la majoria d’empreses utilitzaven l’enfocament ECM.
Els estudis posteriors han estat menys amables amb els models financers. Es va revisar els preus en futurs de cru del West Texas Intermediate (WTI) al NYMEX entre 1989 i 2003, i va trobar que els preus a futur i els futurs no són ni eficients ni prou imparcials per predir amb exactitud els preus futurs puntuals (i, curiosament, que hi havia "poques proves de primes de risc "al mercat del petroli). En canvi, els autors van recomanar un procés aleatori de sèries de temps; La teoria de la caminada aleatòria suggereix que els canvis en el preu de les accions no es poden utilitzar per predir el moviment futur. (La investigació de la Universitat de Portugal el 2013 va descobrir que la modelització economètrica de la sèrie de temps és el mètode de previsió més comú per al preu del cru).
Els models d’oferta i demanda se centren en variables macroeconòmiques, com ara la producció de l’OPEC, l’elasticitat dels ingressos de la demanda de petroli i el producte interior brut (PIB). Com que hi ha tantes combinacions possibles de variables, la majoria de les empreses o serveis analítics utilitzen càlculs propietaris i canvien les seves fórmules sovint. L’objectiu és trobar les variables més estadísticament significatives i, a continuació, trobar fluctuacions del gràfic en aquestes variables i crear estimacions aproximades per als intervals de preus futurs del petroli.
Mètodes qualitatius o no lineals
Els defensors dels enfocaments alternatius, que els estadístics poden anomenar enfocaments "no estàndard" o "no lineals", defensen que els preus futurs del petroli són massa aleatoris i caòtics per a qualsevol procés tradicional. Aquests mètodes encara poden utilitzar algunes de les mateixes dades que els models estàndard, però els càlculs es basen en el reconeixement de patrons en lloc de models lineals o regressions economètriques.
Una de les eines populars de reconeixement de patrons és la xarxa neuronal artificial (ANN). El model ANN, que es basa en la biologia del cervell humà, suposadament permet que la simulació aprengui i generalitzi experiències basades en dades noves. Les ANN s’utilitzen per a diverses anàlisis en àmbits empresarials, científics i d’inversions. Una de les crítiques estàndard del mètode ANN i una de les raons principals per les quals les ANN no són populars amb les previsions privades del petroli és que els inputs intrínsecs utilitzats per avaluar sèries de preus solen ser subjectius o arbitraris.
Els inversors i analistes fonamentals acostumen a apartar-se dels models estadístics complexos. En canvi, els analistes fonamentals es basen en factors comercials agregats, com ara els nivells d'inventari, les tendències de producció, els desastres naturals i les accions dels especuladors. El raonament implícit d’aquests enfocaments basats en el coneixement és que els preus del petroli es veuen fortament afectats per grans esdeveniments identificables. És habitual que les empreses utilitzin analistes de mercat que es basin en informació d'altres fonts, com ara la previsió de mercaderies del Banc Mundial, en lloc de crear els seus propis models.
