En establir una connexió directa entre els inversors quotidians i els empresaris, se suposa que les ofertes inicials de monedes (ICOs) havien de revolucionar la recaptació de fons per a startups. Tot i que, tal com han acabat les coses, aquesta revolució pot esperar. Segons les darreres estadístiques, les ICO s'han convertit en vehicles per als inversors acreditats per fer apostes al mercat per a la creació de blockchain i cryptocurrency. Una part important dels 18.000 milions de dòlars recaptats per les startups de blockchain aquest any han estat destinats a “vendes de taquilla” dirigits a inversors acreditats en lloc d’inversors mom i pop.
Segons dades de Coinschedule, un portal de cotització i criptomoneda ICO, les cinc principals vendes privades van representar 2.600 milions de dòlars de la quantitat total recaptada. El portal també va descobrir que el 18% de les vendes globals d'ICO es van fer mitjançant vendes privades i el 37% van ser exclusivament de venda privada. Aquests números han disminuït a principis d’aquest any, però encara són una confirmació més de la creixent retenció de jugadors privats en projectes blockchain ICO. A principis d’aquest any, la firma d’investigació Token Data va revelar que aproximadament el 58% de totes les ICO havien recaptat l’import total de la recaptació de fons mitjançant rondes de venda prèvia, és a dir, acostant-se a inversors privats per finançar en lloc de fer una venda pública de les seves fitxes.
Per què es fan privats els ICO?
La resposta a aquesta pregunta rau en una sola paraula: regulació. L’escrutini reglamentari, ja sigui en forma de declaracions de funcionaris de la SEC i de la Fed o d’una repressió per part de les autoritats policials, ha espantat els empresaris. Anteriorment, el paisatge ICO que feia una ràpida proliferació era un ecosistema lliure per a tothom, on es van instal·lar enginyers i estafadors amb talent. No obstant això, la constant visió mediàtica de les criptomonedes ha cridat l'atenció de les autoritats reguladores. La SEC ja va publicar múltiples avisos contra ICOs i va disminuir les ofertes dubtoses, fins i tot les que van ser avalades per persones d’alt perfil.
L’efecte general d’un augment de l’escrutini per part de les autoritats ha estat multiplicar els cèrcols normatius per als empresaris que desitgin fer una oferta pública. Per exemple, hi ha hagut una controvèrsia considerable sobre l’estat dels fitxes d’utilitat, que requereixen menys formes de divulgació i comprovacions de la SEC i que es mostren afavorides per la majoria de startups que opten per un ICO. Però el cap de la SEC, Jay Clayton, va advertir a les startups quan va afirmar que la majoria de les fitxes ICO que havia vist eren fitxes de seguretat o que requereixen una divulgació més gran. La seva declaració va introduir incertesa en els mercats de criptomoneda, ja que l'agència no ha aclarit la seva posició respecte a les ICO.
Lex Sokolin, director global d’estratègia fintech de la Investigació Autònoma, va dir a Bloomberg que l’espai (criptocurrency) va passar de tres coses a pensar (abans d’un ICO) a 30 coses a pensar i que aquestes 30 coses són molt similars a les finances tradicionals. Uriel Peled, cofundador d’Orbs, va recaptar 120 milions de dòlars d’inversors privats a principis d’any i va dir a Bloomberg que les vendes privades són el millor tipus de ROI perquè tenen la menor incertesa i el menor risc per a les regulacions. Preparar una venda de testimonis de seguretat també és més costós i es requereix més temps en comparació amb un ICO per a fitxes de serveis públics. Sokolin estima un cost mitjà d’1 milió a 3 milions de dòlars per a una venda de testimoni de seguretat.
Les vendes privades a inversors acreditats també canvien els costos de la realització d’un ICO públic. Els empresaris han començat cada vegada a emetre un plus (o descompte) en les seves fitxes a inversors privats. Un cost del preu del testimoni en inscriure's a una borsa de criptocurrency permet que aquests inversors puguin sortir de la seva posició amb un benefici. També ajuda a bancar l’increment de costos de compliment i d’operacions a la posada en marxa per realitzar una venda de testimonis de seguretat. En alguns casos, les vendes privades també són un mètode perquè els capitalistes de risc i els agents institucionals puguin invertir en la startup. Com a tal, és possible que no abandonin la seva posició durant una venda de testimonis públics.
