Una corporació acumula capital per finançar les seves operacions prestant diners o venent accions de propietat de l'empresa al públic. Una corporació només pot romandre viable si genera guanys suficients per compensar els costos associats al seu finançament. Al cap i a la fi, cal ingressar part dels seus ingressos als accionistes, als titulars de les obligacions i a altres creditors. Així, la composició dels plans de finançament d’una empresa té un impacte significatiu en la quantitat d’ingressos operatius que ha de generar.
Finançament corporatiu i estalvi financer
Les corporacions solen aprofitar els seus actius prestant diners per augmentar la producció i, per extensió, els ingressos. El palanquejament financer prové de qualsevol emissió de capital que porta un pagament d’interès fix, com ara bons o accions preferents. L’emissió d’accions comunes no es consideraria una forma de palanquejament financer, perquè el rendiment necessari del patrimoni net (ROE) no és fix i perquè es poden suspendre els pagaments de dividends, a diferència dels interessos dels préstecs.
Una fórmula habitual per calcular el palanquejament financer s’anomena grau de palanquejament financer (DFL). La fórmula reflecteix el canvi proporcional dels ingressos nets després d'un canvi en l'estructura de capital de la corporació. Els canvis en DFL poden derivar de la modificació de la quantitat total del deute o d’un canvi del tipus d’interès pagat pel deute existent.
DFL = EBITEPS on: EPS = Guanys per accióEBIT = Guanys abans d’interessos i impostos
Rendibilitat i resultats abans d’interessos i impostos
El benefici abans d’interessos i impostos mesura tots els beneficis abans d’efectuar pagaments d’interessos i impostos, que aïlla l’estructura del capital i se centra únicament en el bé que una empresa obté un benefici.
L'EBIT és un dels indicadors més utilitzats per mesurar la rendibilitat d'un negoci i s'utilitza sovint de forma intercanviable amb "ingressos operatius". No té en compte els canvis en els costos del capital. Tanmateix, una corporació només pot gaudir d'un benefici operatiu després que pagui als seus creditors. Tot i que els ingressos se submergeixen, la corporació encara té obligacions de pagament d’interessos. Una empresa amb un EBIT elevat pot superar el seu punt d’aturada si és massa palanquejada. Seria un error centrar-se només en l’EBIT sense considerar el palanquejament financer.
L’augment dels costos d’interès augmenta el punt d’aturada de l’empresa. El punt de ruptura no apareixerà en la pròpia figura de l'EBIT (els pagaments d'interessos no tenen en compte els ingressos d'explotació), però afecten la rendibilitat global de l'empresa. Ha de registrar guanys més alts per compensar els costos de capital addicionals.
A més, els graus més elevats de palanquejament financer solen augmentar la volatilitat del preu de les accions de la companyia. Si la companyia ha concedit alguna opció en accions, la volatilitat afegida augmenta directament la despesa associada a aquestes opcions, cosa que perjudica encara més la línia de fons de la companyia.
