Al 28 de gener de 2015, el dòlar nord-americà regnava de manera suprema als mercats mundials de divises, amb 16 divises principals que han disminuït gairebé un 11% de mitjana en contra de la inversió global des del començament del 2014. Durant aquest període, les prestacions de més A continuació, es registren les monedes amb una gran cotització: el -17, 4%, el dòlar canadenc -14, 2%, el dòlar australià -10, 8%, el ien japonès -10, 7% i la lliura britànica -8, 4%. Com a resultat, l’índex del dòlar nord-americà, que mesura el valor del dòlar enfront de les monedes de sis principals socis comercials, va augmentar el seu màxim en més d’11 anys a principis del 2015.
El fet que l’avanç implacable del dòlar tingui un efecte sobre l’economia dels Estats Units és indiscutible, però l’impacte global és positiu o negatiu? Aquest debat es va posar al capdavant quan diverses companyies nord-americanes van advertir sobre l’impacte del fort dòlar sobre els seus resultats el gener del 2015. A continuació, es desglossa l’afectació de l’afectació del dòlar en diversos aspectes de l’economia:
Consumidors
La despesa dels consumidors representa aproximadament el 70% de l'economia dels Estats Units, i un dòlar més fort és un benefici net per a aquest principal motor de l'economia. Fa que les importacions siguin més barates, de manera que tot, des dels fideus fins als automòbils de luxe, hauria de costar menys. Una berlina de luxe europea que costava 70.000 dòlars quan cada euro obtingut 1, 40 dòlars hauria de costar 57.500 dòlars si el dòlar posteriorment s’apreciava i l’euro només valia només 1, 15 dòlars. El dòlar més fort també fa que les exportacions dels Estats Units siguin més cares, de manera que una sobreoferta de béns produïts al país també s'ha de traduir en preus més baixos.
Els béns de consum més econòmics resultarien en ingressos més disponibles per als nord-americans i, per tant, més diners per gastar en coses divertides com comprar, menjar, entreteniment i vacances. Sectors específics de l'economia que es beneficiarien d'aquesta franja de despesa inclouen minoristes, restaurants, casinos, empreses de viatges, companyies aèries i línies de creuers. La demanda interna més forta també contribueix a disminuir l'impacte perjudicial d'un dòlar fort sobre la indústria turística nord-americana, ja que el nombre de visitants a l'estranger disminueix significativament, ja que la quantitat de diners més gran fa que sigui més costós viatjar als Estats Units i anar-hi de vacances.
Globalment : impacte positiu en els productes bàsics i els sectors discrecionals dels consumidors.
Indústria
L’efecte del dòlar més fort sobre la indústria és mixt. Per exemple, la majoria de les matèries mundials tenen un preu de dòlars nord-americans, de manera que un greenback més fort pot reduir la demanda a l'estranger i, per tant, afectar els ingressos i la rendibilitat dels productors de recursos nord-americans. Les empreses de fabricació es veuen especialment afectades pel creixent dòlar, ja que han de competir en un mercat global i una moneda nacional que és fins i tot un 5% més forta pot tenir un impacte considerable en la seva competitivitat.
D'altra banda, un dòlar apreciat beneficia les empreses que importen una gran quantitat de maquinària i equipament, com les empreses d'enginyeria i industrials, ja que ara costarien menys en dòlars.
El dòlar més fort proporciona el major avantatge a les empreses que importen la major part de les seves mercaderies però venen a l’interior, ja que la seva línia superior i la línia de fons es beneficien d’una demanda interna robusta i uns menors costos d’entrada.
Per contra, les vendes i guanys de nombroses multinacionals nord-americanes que venen els seus productes i serveis a nivell mundial es veurien afectats pel dòlar més fort. La indústria farmacèutica i la tecnologia són dos sectors en què les empreses nord-americanes tenen una presència important a tot el món, de manera que es veuen afectades substancialment per un augment del fons verd.
Al gener de 2015, algunes de les majors empreses nord-americanes com Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), EI Du Pont de Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) i Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) va dir que les fluctuacions de tipus de canvi (per exemple, el dòlar fort) reduirien les vendes - fins a cinc punts percentuals en alguns casos - i també tindran un impacte negatiu en els resultats. No obstant això, empreses com Apple Inc. (AAPL) (que obté més de la meitat dels seus ingressos de fora dels Estats Units) i Honeywell International Inc. (HON) van poder mitigar la major part de l’efecte del dòlar més fort mitjançant cobertures de divises oportunes.
Globalment : impacte negatiu en multinacionals, fabricació i productors de recursos.
Flux de comerç i capital internacional
Els giraments de moneda tenen el major impacte sobre el comerç internacional, cosa que fa que les importacions siguin més barates i les exportacions siguin més cares. Amb el pas del temps, un dòlar nord-americà més fort servirà per eixamplar el dèficit comercial, que gradualment exercirà una pressió a la baixa sobre el greenback i disminuirà.
En termes de fluxos de capital, un dòlar més fort pot tenir poc impacte en la inversió directa estrangera (IED) als Estats Units, que ha estat durant molt de temps una de les destinacions més importants del món. Les empreses internacionals van invertir 236 mil milions de dòlars als Estats Units el 2013, un 35% més que el 2012, convertint-lo en el principal beneficiari de la IED aquell any. Les IED tendeixen a ser inversions de llarga vida que duren dècades, i les empreses estrangeres atretes pel dinamisme i l’enorme potencial del mercat nord-americà poden estar disposades a agafar-se amb més intensitat.
El dòlar més fort també fa que sigui més barat que les empreses nord-americanes inverteixin a l'estranger, ja sigui en actius físics o en entitats estrangeres, la qual cosa comporta majors sortides de capital. Les fusions i activitats d’adquisició transfrontereres d’empreses nord-americanes poden augmentar durant un període de força en dòlar, sobretot si es produeix quan els mercats de capital i capital nord-americà són propers als màxims històrics (ja que les empreses nord-americanes poden utilitzar els seus preus elevats de les accions com a moneda per a adquisicions), com va passar a principis del 2015.
La inversió de cartera estrangera (FPI) als Estats Units també pot augmentar durant un període de força en dòlars, ja que coincideix generalment amb una forta expansió econòmica dels Estats Units. Un valor del dòlar augmentaria els rendiments de les inversions nord-americanes, una proposta atractiva per a inversors internacionals.
En general : positiu per a les importacions, negatiu per a les exportacions, neutre per als fluxos de capital.
Mercats financers
L’efecte d’un dòlar més fort sobre els mercats financers també és mixt. Potser l’impacte més directe d’un augment de la inversió verda és el seu impacte advers sobre els resultats corporatius. Aquest va ser un dels motius principals pels quals la S&P 500 va tenir la seva major davallada en un any el gener del 2015.
Com es va assenyalar anteriorment, la perspectiva de rendibilitat de la inversió potenciada per una divisa apreciable també augmenta l’atractiva de Tresoreria dels Estats Units (i d’altres instruments de renda fixa) als inversors estrangers, sempre que el risc de majors tipus d’interès no sigui significatiu. Aquesta demanda a l'estranger és un factor per mantenir els tipus d'interès dels Estats Units a llarg termini baixos, que al seu torn ajuden a estimular l'economia. Tingueu en compte que un dòlar més fort també manté la cobertura de la inflació "importada", cosa que fa menys convincent la pujada de tipus per part de la Reserva Federal.
Una àrea de l’economia global on els dòlars més forts poden provocar estralls és als mercats emergents. De vegades, una recaptació contínua a l’alça pot fer que les monedes del mercat emergent es vagin caient en la preocupació pels dèficits de compte corrent i les perspectives econòmiques d’aquestes nacions. Les monedes de plomatge augmenten considerablement els passius denominats en dòlars dels governs i empreses del mercat emergent, creant una espiral a la baixa que és difícil d'aturar. De vegades es pot produir un desastre de ple rendiment com la crisi financera asiàtica de 1997. En una economia global cada cop més interconnectada, el risc que el dòlar creixent provoqui una crisi en alguna part del món que desencadena el contagi del mercat financer no es pot menystenir ni ignorar..
En general : negatiu per als beneficis empresarials dels Estats Units, negatiu pel deute del mercat emergent.
La línia de fons
L'apreciació del dòlar dels Estats Units és un positiu net per a l'economia nord-americana, ja que la demanda del consumidor robusta i la inflació mutada produeixen un fort creixement econòmic, compensant efectes negatius com l'impacte sobre les exportacions i els resultats corporatius.
