Potser heu sentit a parlar de còndors de ferro, una estratègia d’opció popular que utilitzen els gestors professionals de diners i els inversors individuals. Comencem discutint què és un còndor de ferro i, a continuació, com es pot beneficiar d’aprendre a comerciar-los.
Què és un còndor de ferro?
Un ferro còndor és una estratègia d’opcions que inclou quatre contractes diferents. Algunes de les característiques principals de l'estratègia inclouen:
- Una propagació de còndor de ferro es construeix venent una distribució de trucades i una distribució de posada (el mateix dia de caducitat) en el mateix instrument subjacent. Totes les quatre opcions normalment no són els diners (encara que no és un requisit estricte). estenen i posen difusió són d’igual amplada. Així, si els preus de la vaga de les dues opcions de trucada estan a 10 punts de diferència, les dues posicions també haurien d’estar a 10 punts de diferència. Tingueu en compte que no importa quina distància es diferencien les trucades i les ofertes. Moltes vegades, l'actiu subjacent és un dels índexs de mercat basats en amplis, com ara SPX, NDX o RUT. Però molts inversors opten per posicionar el còndor de ferro en accions individuals o índexs menors. Quan venguem la trucada i posem spread, compres el còndor de ferro. L'efectiu recaptat representa el benefici màxim per a la posició i representa un comerç "neutre en el mercat", és a dir, que no hi ha un biaix alcista o baixista inherent.
Posicions de còndor de ferro, pas a pas
Per il·lustrar els components o passos necessaris per comprar un còndor de ferro, seguiu els dos exemples hipotètics següents:
Per comprar 10 còndors de ferro XYZ 85/95/110/120:
- Vendre 10 trucades de 10 XYZ Oct 110Comprar 10 trucades de 10 XYZ d'octubre de 120Vendre 10 XYZ d'octubre de 95 pujar
Per comprar tres còndors de ferro de ABCD 700/720/820/840:
- Venda tres trucades ABCD 820 feb. Compra tres trucades ABCD feb 840Venda tres trucades ABCD feb 720 compra tres tres ABCD feb 700
Com guanyen els diners els condors de ferro?
Quan teniu un condor de ferro, és de l’esperança que l’índex o la seguretat subjacent es mantingui en un interval de negociació relativament reduït des del moment en què obriu la posició fins que caduqui les opcions. Quan arriba la caducitat, si totes les opcions estan fora de diners, caduquen sense valor i guardeu tots els cèntims (menys comissions) que vau cobrar en comprar el còndor de ferro. No espereu que es produeixi la situació ideal cada cop, però passarà.
De vegades és preferible sacrificar els últims níquels o despeses de benefici potencial i tancar la posició abans que arribi la caducitat. Això permet bloquejar un bon benefici i eliminar el risc de pèrdues. La capacitat de gestionar el risc és una habilitat essencial per a tots els operadors, especialment els que utilitzen aquesta estratègia.
Els mercats no sempre són tan adequats i els preus dels índexs o títols subjacents poden ser volàtils. Quan això succeeix, l'actiu subjacent (XYZ o ABCD en els exemples anteriors) pot patir una modificació important del preu. Com que això no és bo per a la vostra posició (o llibre de butxaca), hi ha dues dades importants que heu d’entendre:
- Quant podeu perdre; i què podeu fer quan el mercat es comporta malament.
Quan vens propòsits de 10 punts (com passa amb XYZ), el pitjor dels casos es produeix quan XYZ es desplaça tant que les trucades o les posicions es troben en diners (XYZ està per sobre dels 120 o per sota dels 85) quan arriba la caducitat. En aquest cas, la diferència val l'import màxim, o 100 vegades la diferència entre els preus de la vaga. En aquest exemple, això és 100 x $ 10 = 1.000 $.
Com que has comprat 10 còndors de ferro, el pitjor que pot passar és que et veus obligat a pagar 10.000 dòlars per cobrir (tancar) la posició. Si les accions continuen avançant més, no us afectarà més. El fet que tingueu la trucada de 120 (o 85 punts) us protegeix de més pèrdues, ja que la difusió mai pot valer més que la diferència entre les vagues.
Hi ha algunes notícies millors: recordeu que cobreu una prima d’efectiu en comprar la posició i això amortirà les pèrdues. Suposem que recolliu 250 dòlars per cada còndor de ferro. Resteu aquests $ 250 al màxim de 1.000 dòlars, i el resultat representa el que més podeu perdre per còndor de ferro. Això és 750 dòlars en aquest exemple.
Nota: si continueu mantenint la posició fins que caduquen les opcions, només podreu perdre diners tant en la distribució de trucades com en el spread put; no poden ser tots dos diners al mateix temps.
En funció de quines opcions (i actius subjacents) trieu comprar i vendre, es poden produir algunes circumstàncies diferents:
- Es pot reduir la probabilitat de pèrdua, però també es pot reduir el potencial de recompensa (escolliu més opcions fora de diners). Es pot augmentar el potencial de recompensa, però es redueix la probabilitat de guanyar aquesta recompensa (escolliu opcions menys llunyanes). Les opcions d’enquadernació que s’ajusten a la vostra zona de confort poden comportar una mica de prova i error. S'adhereixen amb índexs o sectors que entenguis molt bé.
Introducció a la gestió de riscos
El còndor de ferro pot ser una estratègia de risc limitat, però això no vol dir que no haureu de fer res i veure que els vostres diners desapareixen quan les coses no us surten. Tot i que és important per al vostre èxit a llarg termini comprendre com gestionar el risc quan es tracta de condors de ferro, una discussió completa sobre la gestió del risc queda fora de l’abast d’aquest article.
De la mateixa manera que no sempre obteniu el màxim benefici quan el comerç és rendible (perquè tanqueu abans de la seva caducitat), sovint perdeu menys que el màxim quan la posició es contraposa. Hi ha diverses raons per les quals es pot produir:
- És possible que decidiu tancar-se aviat per evitar pèrdues majors.XYZ pot invertir la direcció, cosa que us permetrà obtenir el benefici màxim.XYZ pot no moure't fins a 120. Si el preu de XYZ a caducar (el preu de liquidació) és de 112, aleshores la 110 truca es guanya per dos punts i val només 200 dòlars. Quan torni a comprar aquesta opció (les altres tres opcions caducen sense valer), és possible que hagis obtingut un benefici reduït: 50 dòlars en aquest escenari.
Practiqueu la negociació en un compte de comerç de paper
Si aquesta estratègia us sembla atractiva, considereu l’obertura d’un compte de borsa de paper amb el vostre agent intermediari, fins i tot si sou un comerciant amb experiència. La idea és guanyar experiència sense posar diners en risc. Trieu dos o tres actius subjacents diferents, o bé en seleccioneu-ne un amb diferents mesos de caducitat i preus de vaga. Veureu com funcionen les diferents posicions del còndor de ferro a mesura que passen els temps i els mercats.
L’objectiu principal del comerç de paper és descobrir si els condors de ferro s’adapten a vosaltres i al vostre estil de negociació. És important tenir posicions dins de la vostra zona de confort. Quan el risc i la recompensa d’una posició et permeten estar lliure de preocupacions, és ideal. Quan es viola la teva zona de confort, és hora de modificar la cartera per eliminar les posicions que et preocupen.
Resum
Els còndors de ferro us permeten invertir a la borsa amb un biaix neutre, cosa que molts comerciants troben força còmodes. Aquesta estratègia d’opcions també permet posseir posicions amb risc limitat i alta probabilitat d’èxit.
