A causa del nombre d’obstacles que s’enfronta a Advanced Micro Devices (AMD), que inclouen una competència aclaparadora i un deute pesant, és probable que la fallida sigui imminent.
Caient darrere de la competició
Les lluites financeres que pateix AMD són en gran mesura degudes al fet que el seu mercat de solucions semi-personalitzades s’ha estat disputat. AMD continua caient per darrere dels seus principals competidors, Intel (INTC) i Nvidia (NVDA). AMD solia ser un participant principal en la subministració de processadors de PC, però Intel ja fa temps que la superava. L’augment continu de la quota de mercat d’Intel li ha permès generar constantment majors ingressos i marges de benefici. Això també ha permès a Intel impulsar la investigació i el desenvolupament (R + D), gastant significativament el que pot gastar AMD. A partir del 2015, les despeses en R + D d’Intel superen els ingressos d’AMD.
AMD no es perfila molt millor pel que fa a la seva posició respecte al seu altre gran competidor. Al mercat de targetes gràfiques, la quota de mercat d’AMD ha caigut més d’un 40% en els últims anys. Nvidia, per la seva banda, ha continuat la seva posició destacada a la indústria. L’objectiu més gran per a AMD en aquesta situació, i amb ella, Intel, és que els seus ingressos en caiguda, el deute massiu i la falta d’efectiu l’han convertit pràcticament en incapacitat de competir. AMD intenta dividir els seus esforços entre competir amb Intel al mercat de processadors i Nvidia al mercat gràfic, mentre que Nvidia dirigeix el 100% dels seus recursos a desenvolupar una millor tecnologia gràfica.
Una puntuació Z en declivi
Hi ha hagut rumors al voltant que suggereixen que AMD desenvolupa un producte o enfocament que doni suport a la seva remuntada. Si examinem la puntuació Altman Z d’AMD, pot acabar amb els rumors de remuntada. La puntuació Z es calcula amb diversos elements del balanç per determinar el risc d’una fallida de l’empresa. El 2010, la puntuació Z d’AMD era baixa i indicava la situació financera de l’empresa, però amb prou feines. Durant els propers anys, la puntuació Z va caure encara més baixa, convertint-se finalment en un valor negatiu el 2014. Això és una clara indicació del deteriorament del balanç d’AMD dels darrers anys.
La situació de deute
AMD lluita sota una càrrega massiva de deute. Els pagaments d’interessos d’AMD, que sumen aproximadament uns 180 milions de dòlars anuals, són més difícils de gestionar durant un període de tres anys en què els ingressos han disminuït, el flux de caixa és negatiu i els inversors de capital es reserven a la deriva.
AMD va promulgar un pla el 2014 per intentar gestionar el nivell aixecant del deute. Va emetre noves notes que li permetien ajuntar aproximadament mig milió de dòlars a l’amortització de deutes de 2017 a 2019. El tipus d’interès del 6, 75% unit a aquestes noves notes també va ser més favorable, en comparació amb el tipus d’interès anterior del 8, 13% de les notes anteriors. Tot i que això pot donar a AMD una mica d’espai per respirar, és dubtós si aquest moviment acabarà estalviant l’empresa.
L’única nota positiva d’AMD és que ara té fins al 2019 abans d’haver de pagar la part més substancial del seu deute pendent. En realitat, AMD només s’havia comprat uns quants anys per tornar a posar en marxa la seva casa financera. Tanmateix, el deteriorament del negoci d’AMD no s’alenteix; de fet, pot ser que s’acceleri.
Els retards constants en el desenvolupament de productes i un pressupost reduït d’R + D estan fent malbé l’empresa amb problemes per fer progressos importants. Actualment, AMD té un amortiment d’efectiu per evitar la fallida instantània, però si es pot ajornar el col·lapse financer més enllà del 2019 és molt discutible. El seu prim coixí financer continua disminuint mentre AMD intenta mantenir-se competitiva en massa mercats amb recursos no suficients.
Si la companyia no pot desenvolupar una estratègia per reiniciar la pujada de la rendibilitat molt aviat, les amortitzacions massives del deute que es deuen el 2019 probablement fallaran l’empresa, tret que hi hagi alguna altra circumstància que ho aconsegueixi en una data encara anterior.
