Quina és la durada de la tarifa clau?
La durada de la taxa clau mesura com canvia el valor d'una garantia o d'una cartera en un punt de maduresa específic al llarg de la totalitat de la corba de rendiment. Si es mantenen altres venciments constants, es pot utilitzar la durada de la taxa clau per mesurar la sensibilitat del preu de la seguretat fins a un canvi de rendiment de l'1% per a una maduresa específica.
Punts clau
- La durada de la taxa de càlcul calcula la variació del preu de l’obligació en relació amb un canvi de rendiment de 100 punts bàsics (1%) per a un venciment determinat. Quan una corba de rendiment tingui un canvi paral·lel, podeu utilitzar una durada efectiva, però clau. La durada de la taxa s'ha d'utilitzar quan la corba de rendiment es mou de manera no paral·lela per calcular els canvis de valor de la cartera.
La fórmula de durada de la tarifa clau
On:
- P - = preu de la seguretat després d'una disminució de l' 1% del seu rendimentP + = preu de la seguretat després d'un augment de l' 1% del seu rendimentP 0 = preu original de la seguretat
Càlcul de la durada de la taxa de clau
A tall d’exemple, suposem que l’obligació tenia un preu original de 1.000 dòlars i amb un augment del rendiment de l’1% tindria un preu de 970 dòlars, i amb una disminució de l’1% el rendiment tindria un preu de 1.040 dòlars. basant-se en la fórmula anterior, la durada del tipus clau d’aquest vincle seria:
KRD = (1.040 $ - 970 $) / (2 × 1% × 1.000 $) = 70 $ / 20 $ = 3, 5where: KRD = durada de la taxa clau
Què et diu la durada de la tarifa clau?
La durada de la taxa de clau és un concepte important per estimar els canvis de valor esperats per a una obligació o una cartera d’obligacions perquè ho fa quan la corba de rendiment canvia d’una manera que no és perfectament paral·lela, que es produeix sovint.
La durada efectiva —una altra mètrica d’obligació important— és una mesura de durada perspicaç que també calcula els canvis de preu previstos per a una obligació o una cartera d’obligacions donada una variació del rendiment d’un 1%, però només és vàlida per a canvis paral·lels en la corba de rendiment. És per això que la durada de la taxa clau és una mètrica tan valuosa.
Es relacionen la durada de la clau i la durada efectiva. Hi ha 11 venciments al llarg de la corba de tipus de referència del Tresor i es pot calcular una durada de tipus clau per a cadascun. La suma de totes les onze duracions de tipus clau al llarg de la corba de rendiment de la cartera és igual a la durada efectiva de la cartera.
Exemple de com s'utilitza la durada de la taxa de clau
Pot ser difícil interpretar una durada de tipus clau individual, ja que és molt poc probable que un sol punt de la corba del rendiment del tresor tingui un canvi ascendent o descendent en un sol punt mentre que la resta es mantingui constant. És útil veure les duracions de tipus clau a la corba i mirar els valors relatius de les duracions de tipus clau entre dos títols.
Per exemple, suposem que l’obligació X té una durada de tipus clau d’un any de 0, 5 i una durada de tipus clau de cinc anys de 0, 9. El bons Y té una durada de tipus clau d’1, 2 i 0, 3 per a aquests punts de venciment. Es pot dir que l’enllaç X és la meitat tan sensible que l’enllaç Y al final de curt termini de la corba, mentre que l’enllaç Y és un terç tant sensible als canvis de tipus d’interès de la part intermèdia de la corba.
