Què és una Legge Hedge
Una cobertura antiga és una posició de cobertura, sovint un contracte de futur, que una empresa ha mantingut durant molt de temps. Les empreses de matèries primeres tindran sovint cobertes patrimonials a les seves reserves.
Trencar la llegenda heretada
Una cobertura antiga és una forma que una empresa de mercaderies garanteixi un retorn de la venda d’una mercaderia molt propera al futur. Algunes mercaderies, com el petroli o els metalls preciosos, experimenten freqüents canvis en el preu del mercat. Per estabilitzar els seus fluxos d’ingressos, poden protegir-se contra la volatilitat dels preus mitjançant la signatura d’un contracte de futur, un acord per vendre una mercaderia en una data determinada a un preu determinat. Es fixen efectivament en el preu puntual de la mercaderia en el moment de la signatura del contracte.
Per l’import de la mercaderia a la cobertura antiga, la companyia ha desistit de possibles guanys derivats d’un augment de preus a canvi de protecció contra possibles pèrdues d’una caiguda de preus. Si bé la companyia de mercaderies acolliria els beneficis addicionals de l'augment dels preus, la indemnització garantida pot ser més valuosa, ja que permet a la companyia prendre decisions de gestió en funció d'un flux de resultats futur estable.
Pros i contres de les Hedges heretades
Qualsevol posició de tanca pot tallar les dues maneres. Si el preu spot ha augmentat en el moment del venciment del contracte de futur, la companyia acabarà venent la mercaderia per sota del valor de mercat actual. Si el preu spot ha disminuït, l'empresa vendrà per sobre del valor de mercat. Com a posició de cobertura de llarga durada, una cobertura antiga pot tenir una estabilització especialment dramàtica, sobretot si, entre tant, es produeix un canvi fonamental de les forces del mercat que afecten la mercaderia.
Per exemple, qualsevol productor d’or que va signar un contracte de futur de deu anys el 2001, es va tancar en el preu al moment quan es negociava l’or a menys de 300 dòlars per unça de tropa. Abans que el contracte expirés, el mercat de l'habitatge dels Estats Units es va estavellar i l'economia mundial va patir la Gran Recessió. El preu de l'or es va disminuir quan el mercat borsari es va esfondrar i la fe en el dòlar nord-americà va disminuir internacionalment. L’any 2011, quan el contracte hauria caducat, els preus de l’or van pujar fins a 1.889, 70 dòlars per unça de tropa. L'or en el contracte de futur no va lliurar al productor d'or el benefici de l'increment del preu superior al 500% durant els deu anys.
Si bé els preus de l’or han baixat des del 2018, continuen sent significativament superiors als preus anteriors a la Gran Recessió, de manera que qualsevol productor d’or que encara segueix en les cobertures heretades establertes abans que els preus de l’or augmentessin a l’altura s’està perdent.
