Les accions tecnològiques lideren el mercat, amb l'índex sectorial de tecnologia seleccionat fins a l'actualitat del 29, 9% fins a l'11 de juliol de 2019, enfront d'un avanç del 19, 7% de l'Índex S&P 500 (SPX), segons els índexs S&P Dow Jones. Entre els factors que han contribuït a la superació de la tecnologia hi ha hagut una forta despesa en recompra de participacions o compres d’accions per part de les empreses més importants del sector. Tanmateix, els efectius disponibles per finançar les recompenses s'estan disminuint, informa el Wall Street Journal.
Gegants tècnics Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM) i Oracle Corp. (ORCL), combinats per gastar més de 175.000 milions de dòlars en compres durant la seva 4 trimestres fiscals més recentment informats, segons dades de S&P Capital IQ citades per Journal. Un grup de 20 empreses tecnològiques, incloses les esmentades anteriorment, van gastar un total de 261 mil milions de dòlars, que representen el 40% del total de despeses de recompenses de les 100 majors inversions del S&P 500.
Punts clau
- Les empreses de grans tecnologies han estat gastant molt en les compres d’accions. Aquesta despesa es deu al repatriament d’efectiu de l’estranger. A mesura que cauen els saldos d’efectiu, les recompenses han de disminuir significativament.
Significació per als inversors
La llei federal de reforma tributària promulgada el desembre del 2017 va reduir els tipus impositius als quals es van enfrontar les corporacions nord-americanes quan repatriaven beneficis obtinguts a l'estranger. Les grans empreses tecnològiques havien acumulat enormes saldos d’efectiu a l'estranger i la factura fiscal els va animar a portar aquest diner a casa. Gran part d'aquests diners en efectiu es van retornar als accionistes mitjançant recompenses d'accions.
Entre les empreses esmentades anteriorment, la despesa en recompenses durant els seus quatre trimestres fiscals més recentment reportats va ser de 75 mil milions de dòlars per a Apple, 36.000 milions de dòlars per a Oracle, 23.400 milions de dòlars per a Qualcomm, 22.6 mil milions de dòlars per a Cisco i els restants 18.000 milions de dòlars per Microsoft. L’elevada despesa de recompra d’aquestes empreses, col·lectivament aproximadament 3 vegades del que hi havia fa dos anys, pot no ser sostenible endavant, segons constata el diari.
Les participacions en efectiu d'Apple continuen sent massives, uns 225 milions de dòlars, però la companyia va afegir més de 100 mil milions de dòlars en deute per finançar les compres de participacions durant els anys anteriors al projecte de llei de reforma fiscal. Ara, Apple pot estar desitjosa de pagar aquest deute, així com d’invertir més en R + D per reduir la seva confiança en les vendes d’iPhone, que s’alenteixen.
Els ingressos d'Oracle van créixer menys d'un 1% en el seu exercici més recent i les despeses de recompenses van ser gairebé tres vegades el flux de caixa lliure lliure (FCF). Cisco va gastar prop del 150% de la seva FCF en compres de participacions. Les despeses de Qualcomm van ser més de quatre vegades la seva xifra mitjana anual del 2013 al 2017, i gran part de l’objectiu de l’activitat de recompra va ser un intent únic d’atacar inversors decebuts pel seu intent fallit d’adquirir NXP Semiconductors NV (NXPI).
Mirant endavant
Diversos candidats a la candidatura presidencial del Partit Demòcrata el 2020 han fet que les compres de borsa siguin un tema polític, afirmant que són dolentes per a l’economia i per a la majoria dels nord-americans, una afirmació disputada tant per Goldman Sachs com pels consellers delegats Warren Buffett i Jamie Dimon, entre altres. Atès que les compres de participacions han estat la principal font de demanda de les accions nord-americanes en el mercat actual de bous, la decisió del govern de reduir o prohibir les compres de repercussió té implicacions negatives potencialment àmplies per a tots els inversors, no només per a aquells que tinguin importants accions tecnològiques.
