La pujada de la volatilitat del mercat, ja que el S&P 500 ha caigut un 11% respecte dels màxims assolits a mitjans de setembre, ha provocat que els inversors s’afanyin a les existències de volatilitat baixa i han estat ben recompensats. Els fons de baixa volatilitat, tot i que encara experimenten caigudes, es mantenen molt millor. El iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), que aplica un conjunt de restriccions de control de riscos en la recollida d’accions amb els moviments mitjans més petits, ha caigut només un 4, 5% en el mateix període, mentre que l’estratègia més pura de baixa volatilitat d’un fons. com l'Invesco S&P 500 de baixa volatilitat ETF (SPLV), que no té restriccions de pes, ha caigut només un 2, 7%.
Aquests fons de baixa volatilitat estan aconseguint un impuls de forma que els inversors acudeixen a la seguretat enmig de molta incertesa. "Si penseu en el que passa ara mateix, estem envoltats d'incerteses i la seguretat es fa més atractiva per a tothom al mercat", va explicar Brian Cho, cap de recerca quantitària de Chiron Investment Management, a finals de la setmana passada.
Protecció en un entorn incert
Si bé la volatilitat va augmentar a principis de l'any per la preocupació de l’augment dels tipus d’interès i d’una economia de sobreescalfament, la disputa comercial creixent amb la Xina tem que la Fed s’hagi allunyat massa de les pujades de tipus, del bloqueig del congrés al Congrés, de més sancions del petroli i del creixement més lent i una inflació més feble que tots aquests factors podrien generar, només han servit per inflar encara més la incertesa i reestimar la volatilitat del mercat. En aquest entorn, sectors defensius com els serveis públics i els productes bàsics de consum solen oferir als inversors la millor protecció a causa de la naturalesa no cíclica del seu negoci subjacent.
Duke Energy Corp. (DUK) i WEC Energy Group Inc. (WEC), dues accions del sector de serveis públics, continuen sent prop de les seves màximes. Durant l'any, Duke ha augmentat un 7, 9% i WEC un 11, 9%. Procter & Gamble Co. (PG) i Coca-Cola Co. (KO), del sector de productes bàsics per a consumidors, també estan molt bé. Procter & Gamble es troba actualment en un màxim de tancament i fins a un 5, 2% anual fins a la data, mentre que Coca-Cola es va reduir al voltant del 2% respecte del màxim històric assolit el mes passat i va augmentar el 7, 5% durant l'any.
Mirant endavant
Val la pena assenyalar que, tot i que les accions de baixa volatilitat han estat superiors a la recent incertesa, no sempre és així com ho demostra la volatilitat a principis de l'any, quan els fons de baixa volatilitat només es van veure marginalment millors que el mercat global. Els tipus d’interès creixents, per un, són una prohibició per a les existències de serveis públics, que acaben havent de competir amb bons i les empreses de les quals afronten uns costos d’endeutament més elevats. Però si la creixent incertesa de factors com la disputa comercial Xina-EUA continua pesant el mercat global, les característiques defensives de les existències de baixa volatilitat poden començar a semblar cada cop més atractives.
