Malgrat la intensitat del mercat de l’allotjament de l’habitatge, Goldman Sachs opina que les taxes d’interès més baixes potenciaran la inversió residencial durant el segon semestre del 2019. Tant la inversió residencial com l’inici d’habitatges s’han anat decelerant al llarg del primer semestre d’aquest any, però la caiguda de les taxes hipotecàries i la Segons els analistes de Goldman, la recent reducció dels tipus d'interès de la Reserva Federal ajudarà a estimular la demanda d'habitatges.
Reconegent que, "la construcció d'habitatges ha estat una mica més feble del que esperàvem, i sembla que s'enfronten a uns frontals que, almenys en part, persistiran", els analistes, dirigits per l'economista Jan Hatzius, es van mantenir optimistes respecte a les perspectives de creixement del futur sector. "El nostre model apunta a un bon rebot cap a un ritme de creixement del 4% de la inversió residencial el 2019H2", va escriure Hatzius.
Un rebot al mercat de l'habitatge ajudaria a que les poblacions d'edificació d'habitatges mantinguessin la seva manifestació durant la primera meitat de l'any. El SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) ha augmentat gairebé un 27% en relació amb el guany del 15% de S&P 500. Les poblacions de constructors d'habitatges individuals com M / I Homes Inc. (MHO) i LGI Homes Inc. (LGIH) han augmentat més del 70% durant l'any, mentre que KB Home (KBH) i DR Horton Inc. (DHI) són més de 40. % i PulteGroup Inc. (PHM) ha augmentat gairebé un 28%.
Què significa per als inversors
Les taxes hipotecàries més baixes comportaran l’impuls de la demanda d’habitatge, que és el sector de l’economia més sensible als canvis de tipus d’interès. Des de la tardor passada, les taxes hipotecàries han baixat de 125 percentatges. La taxa de la hipoteca fixa de 30 anys ha baixat d’un pic del 4, 94% al novembre al 3, 60% més recentment, segons dades de l’agència hipotecària Freddie Mac, de CNBC.
L’efecte estimulant de les taxes més baixes sobre la demanda d’habitatge es produirà a través de dos canals separats. El canal obvi és que les taxes hipotecàries més baixes fan que els costos de finançament de la compra d’una casa nova siguin més barats; per tant, augment de la demanda. El segon canal es produeix amb el menor cost per als propietaris d’habitatges existents de refinançar la seva hipoteca a tarifes més baixes. Els costos més baixos creen un efecte de riquesa que estimula la despesa en consum i un posterior mecanisme de retroalimentació positiva al mercat de l’habitatge.
Fins ara, però, les taxes més baixes no han aconseguit el impuls esperat per a l'habitatge. La inversió residencial experimenta el pitjor dels seus des de la Gran Recessió 2007-2009, ja que ja s’havia contractat per sis trimestres seguits. Els habitatges van començar a caure el 4, 0% al juliol a una taxa anual ajustada de 1.191 milions d’unitats i les xifres de juny es van revisar a la baixa. Segons els informes de la CNBC, els economistes enquestats per Reuters esperaven que els habitatges augmentessin al juliol fins a un ritme d’1, 257 milions d’unitats.
Una explicació per al fracàs de la demanda d’habitatge per respondre a taxes d’interès més baixes és la creixent perspectiva econòmica. De fet, si els tipus d’interès més baixos són el resultat d’una actuació de la política destinada específicament a respondre a la incertesa econòmica, llavors el senyal negatiu que les tarifes més baixes envien pot ser més potent que l’efecte d’estímul positiu d’aquests mateixos tipus. Els constructors d'habitatges creuen que és una gran raó per la qual la demanda d'habitatge no ha augmentat.
Però Goldman té una altra explicació: la resposta retarda. Els efectes dels canvis en els tipus d’interès no se solen sentir immediatament, però poden trigar mesos si no anys abans de treballar els seus efectes sobre l’activitat econòmica. "La estimació del temps de retard entre els canvis en els tipus d'interès i l'activitat de l'habitatge suggereix que la majoria de l'impuls encara està per arribar", va escriure Hatzius.
Hi ha alguns signes positius que suggereixen que la hipòtesi de retard de Goldman podria ser correcta. Els permisos de construcció, que han estat febles durant la major part de l'any, van augmentar el 8, 4% fins a una taxa de 1.336 milions d'unitats al juliol. Aquest és el guany més gran dels permisos des del juny del 2017. Es poden tenir més elements positius com aquests, ja que els efectes de la reducció dels tipus d'interès de la Reserva Federal a finals del mes passat passen lentament a través de l'economia i es preveuen més retallades de tipus abans. l'any s'ha acabat.
Mirant endavant
Malgrat els signes de vida, Goldman espera que es mantinguin alguns capçals de l’habitatge, inclosa la dilució de l’incentiu fiscal per als habitatges ocupats per propietaris, un mercat de treball de construcció extremadament ajustat i un augment del sòl, del desenvolupament, del dret i d’altres costos normatius. Es podria afegir la creixent possibilitat de recessió enmig de la intensa guerra comercial del president Trump amb la Xina.
