L’assessorament sobre fusions i adquisicions (M&A) és una gran empresa, que tradicionalment ha estat dominada pels bancs d’inversió globals i les grans empreses de comptabilitat. Al final, una nova tendència va prenent forma en què les botigues d'assessorament en M&A de petita mida, que normalment s'anomenen boutiques d'assessorament M&A, cada cop agafen ofertes de consells sobre M&A de grans bitllets per part de grans agents.
Aquest article es centra en les botigues d'assessorament en M&A, en les tendències evolucionants en aquest nou flux de negocis de M&A, en les possibles oportunitats de futur i en els reptes a què s'enfrontaran. (Relacionat: Investopedia explica Fusions i adquisicions)
Què són les botigues d'assessorament en M&A?
Les boutiques d'assessorament M&A, també conegudes com a bancs d'assessorament independents (o microfirmes M&A o quioscs M&A), són empreses de mida petita que normalment pertanyen a una oa algunes persones que ofereixen serveis d'assessorament en fusions i adquisicions. Segons la mida de la configuració, els serveis oferts poden ser específics per a determinats sectors empresarials o industrials, o poden tenir un caràcter genèric a nivell regional o global. Els propietaris d'aquestes botigues solen ser banquers ex-inversors amb una experiència contrastada en l'assessorament sobre ofertes de M&A a nivell mundial o regional. Les botigues són propietat de persones soles que solen tenir un personal jove però molt talentós en nòmines, mentre que els que tenen diversos propietaris funcionen per col·laboració, que poden contractar personal segons sigui necessari.
Les botigues d'assessorament en M&A es distingeixen pel que fa a la petita empresa dedicada dirigida per particulars, en comparació amb la gran configuració organitzativa de les empreses de comptes i bancs d'inversió.
L'evolució de les botigues d'assessorament en M&A:
A partir de dades de Dealogic, Financial Times informa que les botigues d'assessorament de M&A van comandar només un 8% de quota de mercat el 2008. Durant els darrers 5 anys ha passat del 8% l'any 2008 al 20% el 2013. Els honoraris d'assessorament en M&A van capturar Es tracta que aquestes botigues ascendien a 1.500 milions de dòlars. L'informe cita que " set dels 20 millors ingressats en comissions de M&A són ara assessors independents ", cosa que suposa un canvi significatiu en la manera com ha evolucionat els negocis d'assessorament en M&A en els últims temps i el gran potencial d'aquest nou flux de negocis en els propers temps.
Per què es fan populars les botigues d'assessorament en M&A?
Tot igual que la gent compra als amics. La naturalesa de qualsevol negoci d'assessorament en qualsevol sector depèn de la relació personal. Els propietaris també tenen afinitat emocional amb les seves empreses, i és naturalesa humana confiar més i treballar amb individus (s) coneguts personalment, en comparació amb treballar amb una gran configuració en una gran organització. Tot i que s’assigna un equip dedicat d’individus per a cada acord, l’adscripció a grans organitzacions també pot jugar esport, obligant els clients a tractar-se freqüentment amb nous individus. Les botigues, dirigides directament pels propietaris, assoleixen una bona puntuació amb la implicació directa d'un expert estrateg.
Els grans bancs també estan sovint lligats per vincles polítics i regulatoris, que poden obligar a restriccions indesitjades a les empreses d'assessorament per a conflictes d'interès. Les botigues M&A gaudeixen d’una gran flexibilitat en aquest sentit. Amb independència de les vinculacions polítiques i reguladores, les botigues d'assessorament M&A ofereixen un ajustament perfecte per a serveis d'assessorament especialitzats dedicats a sectors específics.
Els grans bancs d’inversió també poden tenir participacions en empreses clients, la qual cosa les regulacions poden obligar a abstenir-se d’aconseguir qualsevol operació de M&A i serveis d’assessorament associats. Les botigues independents, que són empreses d'assessoria de joc pur, no tenen aquestes restriccions.
El negoci d’assessorament M&A va recollir un impuls en el context de la crisi financera del 2008. Es va dir que els consellers tradicionals de M&A, els bancs d’inversió i les empreses de comptabilitat tenien un conflicte d’interès i van basar les seves decisions i consells en els estats financers de les parts. Les boutiques van aprofitar aquesta oportunitat, ja que asseguren mantenir-se lliures de reptes d'interès conflictiu i riques en capital humà i serveis dedicats més enllà dels estats financers i el nombre. Semblava que la indústria va respondre bé a aquestes reclamacions i justificacions, amb la qual cosa es va produir la quota de mercat creixent de botigues de M&A.
Com funcionen les boutiques d'assessorament en M&A:
Com a comandaments de particulars o en grup, hi ha moltes històries d’èxit disponibles per a transaccions realitzades per botigues de M&A:
Espectacle d'un home:
- Paul J. Taubman, que treballava com a assessor financer independent a partir del 2012, va assessorar dues ofertes més grans del 2013: “La presa de comandament de Verizon de 130 milions de dòlars de Vodafone al Regne Unit” i “la fusió Comcast / Time Warner Cable per valor de 45 mil milions de dòlars”. El 2013, segons ha informat que havia gestionat més de 175.000 milions de dòlars en ofertes de forma individual. El propietari de LionTree, Aryeh Bourkoff, va assessorar les dues companyies de cable Virgin Media i LibertyGlobal, en una fusió de 23.000 milions de dòlars americans. Zaoui & Co.: dirigits per dos germans, Michael i Yoel Zaoui, ex-empleats de Goldman Sachs, han assessorat diverses de les ofertes més importants d'Europa. Es va informar que la seva signatura va "assolir la marca de crèdit d'acord" de 80.000 milions de dòlars el 2014.
Configuració de mida petita a mitjana:
- Moelis & Co. va avançar molt en negocis amb èxit, Moelis & Co. va flotar el seu OPI a NYSE, inicialment martellat, però que va augmentar significativament i fins i tot va pagar un dividend a l'agost de 2014. Té a la seva disposició ofertes significatives com Nuveen amb l'adquisició de 6.300 milions de dòlars de Nuveen per TIAA -CREF. L’expansió global a Europa, Àsia i el Pròxim Orient ja està en marxa i s’estan configurant oficines en llocs destacats internacionals d’importància estratègica.
- Greenhill & Co.: Una altra antiga temporitzadora fundada el 1996 amb una cotització NYSE, aquesta boutique és coneguda pels pagaments de dividends regulars als seus accionistes. Aquest any, va assessorar Actavis per l'adquisició de Forest Labs per import de 25 milions de dòlars dòlars. També va avisar a Actavis anteriorment per la compra de 5.000 milions de dòlars de Warner Chilcott. Evercore Partners: una de les botigues més antigues fundades el 1996, la participació actual d’aquesta firma inclou ofertes de diversos sectors: l’empresa Pharma Shire Plc va vendre a AbbVie per uns 55.000 milions de dòlars, venda de TW Telecom a Nivell 3 Comunicacions per 5.7 mil milions de dòlars, i fins i tot va aconsellar AstraZeneca que mantingui al marge l’oferta de 100.000 milions de dòlars de Pfizer.
Reptes amb boutiques d'assessorament en M&A:
Tot i que ha estat un bon trajecte amb un elevat ritme de creixement, el negoci de botigues d'assessorament en M&A té la seva pròpia quota de reptes.
Es diu que és un proveïdor de serveis especialitzat o dedicat, el negoci d’assessorament en M&A continua completament fragmentat. Si bé els grans bancs d’inversions poden aprofitar la seva gran dimensió i l’abast mundial en diversos sectors industrials, les botigues es mantenen limitades als seus propis fluxos especialitzats a nivell local o regional. És un repte trobar botigues especialitzades amb experiència en sectors específics de la indústria.
La majoria de les accions es desenvolupen als Estats Units i a Europa per a botigues de negocis, mentre que els bancs d’inversió estan ocupats a explorar noves oportunitats en geografies de mercats emergents com Àsia, Àfrica i Orient Mitjà. Pot ser que les botigues de M&A no tinguin presència en aquestes ubicacions, però això permet marcar el creixement.
La majoria de botigues continuen essent botigues unipersonals, tot i que una gran quantitat han aparegut com a empreses grans amb un nombre important de treballadors. La dependència d'una sola persona continua sent un risc, difícil de mitigar per als clients.
Els informes recents del Financial Times indiquen pocs signes de davallada a Europa, a partir de les dades disponibles de Thomson Reuters a l'agost de 2014. " En els darrers 18 mesos, la quota de mercat europea de les cases de finances corporatives independents es va reduir lleugerament fins arribar al 30, 2% en la primera meitat d’aquest any ”.
Si aquesta caiguda és una tendència temporal o si els negocis de boutiques podran veure altres indicis d’esvaït en els propers temps.
La línia de fons
Totes les empreses tenen faccions múltiples i el mateix s'aplica a les cases d'assessorament en M&A. De moment, les botigues comercials de M&A mengen humilment a la quota de mercat dels negocis tradicionals de M&A dels grans bancs d’inversió i de les MNC comptables. Aquestes botigues ofereixen importants avantatges de serveis dedicats i especialitzats sense pressions regulatòries que fan els bancs d’inversió amb un risc de dependència d’una sola persona amb concentració regional als Estats Units i Europa. Cada flux empresarial continuarà trobant noves oportunitats quant a explorar noves ubicacions i idees innovadores per sobreviure en un ambient competitiu i saludable, oferint una àmplia varietat d’opcions als clients de M&A avui i els propers anys.
