Conec una cosa o dues, perquè he vist una cosa o dues.
A principis d'aquesta setmana, vaig parlar del coronel Phillip J. Corso. Va exercir com a president del Consell de Seguretat Nacional del president Eisenhower i després va dirigir el gabinet de tecnologia externa del Pentàgon. Va tenir una carrera decorada, però el que el fa interessant és el seu llibre de 1997, "The Day After Roswell".
Al llibre, Corso afirmava haver supervisat la recuperació dels artefactes extraterrestres d’un accident OVNI a prop de Roswell, Nou Mèxic, el 1947. Va al·legar que la CIA i la intel·ligència militar van invertir la tecnologia alienígena. Els científics van utilitzar aquesta informació per desenvolupar dispositius accelerats de feix de partícules, fibra òptica, làsers, Kevlar i circuits integrats.
Es podria pensar que, quan un assessor de seguretat nacional del president Eisenhower digués al món que va dirigir la recuperació de tecnologia alienígena, tothom ho sabria. Però es tractava d'una instància en la qual es requeria excavar la seva història.
Quan vaig examinar l’acció del mercat aquesta setmana passada, vaig pensar que sabria què passava de seguida. Però alguna cosa semblava molt estrany. No tenia sentit, i necessitava algun consell exterior.
Després de gairebé 20 anys a Wall Street, he fet un contacte o dos… així que he fet algunes trucades per veure què podia esbrinar. Em vaig adreçar a un gestor de diners de mil milions de dòlars, a un comerciant cap a un fons de milers de milions de dòlars, a un gestor i a un investigador.
Us explicaré què he descobert, però primer heu de saber algunes coses:
- La setmana passada necessiteu un teló de fons d’acció en el mercat. Heu de saber què deien les dades del meu sistema. Heu de saber que no trobareu aquesta història en cap mitjà de notícies financeres ni en cap altre lloc.
Les mitjanes de mercat d’aquesta setmana passada no van ser gaire emocionants. La mitjana industrial de Dow Jones, S&P 500 i NASDAQ van baixar lleugerament, entre un 0, 0% i un -0, 45%. Hi va haver una excepció notable: l’índex Russell 2000. Aquesta setmana ha augmentat més d'un + 1%.
De seguida, vaig pensar que deu ser de la realinització de Russell. L’índex Russell 2000 està dissenyat per reflectir el mercat en borsa que sempre canvia els Estats Units. Així, cada any l'índex té un "procés de reconstitució anual". Es tracta d’un ajustament o una realignació per mantenir una representació precisa del mercat. Es redefineix la definició de punts d'interrupció entre taps grans, mitjans i petits. Els ajustaments comencen al maig, quan totes les empreses estan classificades, Al juny, la nova cartera es comunica al mercat. "A partir del 7 de juny, les llistes preliminars es comuniquen al mercat i es proporcionen actualitzacions els dies 14, 21 i 28 de juny. Els índexs reconstituïts tenen efecte després de tancar el mercat el 28 de juny." Va ser divendres.
FactSet
L’índex de Russell 2000 de gran càlcul va augmentar la setmana passada, però els índexs de creixement S&P van baixar. Això és contradictori ja que el Russell 2000 està ple d’empreses de creixement. Tot i que és estrany, els valors més destacats de la setmana passada van ser que els semiconductors van cridar més alts (+ 3, 4%), mentre que els dipòsits d’inversions en serveis públics i immobiliari (REIT) van caure (-2, 12% i -2, 73%, respectivament). Per què és estrany?
El rendiment de la nota de deu anys va caure fins al 2% al tancament del divendres, fins i tot a la negociació inferior a la setmana. Això vol dir que el mercat veu reduir les taxes d'interès. De manera que, si les taxes són més baixes, els inversors voldrien comprar accions amb rendiments més alts. Normalment es tracta de REITs i serveis públics, els dos pitjors performers de la setmana passada.
Després vaig comprovar les dades. Va fer ressò del que veiem a la taula de rendiment de l'índex anterior, però hi va haver un senyal fort i clar a REIT. Es venia. Es contemplen 5.500 accions cada dia, però només els propis inversors institucionals poden negociar aproximadament 1.400 de mitjana sense tenir un impacte enorme en el preu. A continuació, veieu que 93 d'aquestes accions "comerciables institucionalment" es troben en immobles.
Després, mireu cap a la dreta. La setmana passada es van veure 45 senyals de venda. Això significa que gairebé la meitat de l’univers immobiliari es va vendre. Dimecres va ser el dia de venda més gran de REIT el 2019, amb un 30% del nostre univers registrant una venda institucional (II) inusual.
Mapsignals
Ara havia de pujar a la banya per saber què pensaven els privilegiats. El primer parell de trucades de telèfon van ser sorprenents. Els meus contactes es van adonar, però no necessàriament tenien un motiu. Després de parlar-ho, aquí va arribar el consens dels meus amics de la indústria.
Els REIT i els serveis públics es van convertir en una situació de "venda de notícies". Per què? Aquests grups han estat els que s’han comprat amb diners intel·ligents des de fa temps en previsió d’una reducció de tipus. Aquesta expectativa té un preu total en accions de major rendiment, ja que els inversors de Main Street pensen que és hora de comprar REITs. És llavors quan els diners intel·ligents venen llargs mesos enrere a tothom.
Aquí hi ha la veritable pregunta: "Això és alcista o baixista per al mercat?" Les tarifes són probablement més baixes. Hi ha una rotació intel·ligent dels diners de les existències més segures de rendiments més elevades cap a les existències de petites quantitats. El rendiment de la nota a deu anys és del 2, 00% abans d'impostos, enfront del rendiment de dividend S&P 500 de l'1, 88%. Veient el gràfic següent, veiem que, després dels impostos (les obligacions gravades en ingressos ordinaris i els dividends s’imposen a taxes de guanys de capital a llarg termini), els inversors acaben amb més diners a la butxaca.
Mapsignals
Les dades econòmiques febles publicades la setmana passada suggereixen encara més pressió perquè s’acordi un acord comercial. Crec que tot això és molt alcista per a les accions dels Estats Units.
L’estiu pot provocar més volatilitat, però no perdeu de vista el panorama. Com va dir Simon Sinek: "La imatge gran no només surt de la distància, sinó que també ve del temps".
La línia de fons
Nosaltres (Mapsignals) continuem sent alcista a la llargària de les accions dels Estats Units a llarg termini, i veiem qualsevol retret com una oportunitat de compra. Esperem que les compres inusuals en accions puguin guanyar en les properes setmanes.
