Els principals gestors d’inversions a tot el món estan retallant les assignacions per a accions i augmentant-les per a bons, ja que assignen probabilitats més altes a una recessió que comenci en els pròxims 12 mesos i esperen que els tipus d’interès baixin, segons el comunicat d’agost de 2019 del Bank of America. Enquesta de gestor de fons global de Merrill Lynch. "Les preocupacions de la guerra comercial envien el risc de recessió fins a un màxim de 8 anys", escriu Michael Hartnett, estratègic principal d'inversions de BofAML, el informe del qual va ser publicat a principis de dimarts. "Amb els estímuls de la política global a un mínim de 2, 5 anys, l'ONU està a la Fed., BCE i PBoC per restaurar els esperits animals ", afegeix.
Molts inversors van seguir sent prudents sobre les perspectives a llarg termini del mercat, fins i tot quan els principals índexs borsaris van augmentar més d’un 1% a la negociació a primera hora de la tarda dimarts segons la notícia que l’administració de Trump retarda algunes tarifes per import de 300 milions de dòlars en les importacions xineses previstes l’1 de setembre. "No recomanaríem als inversors que posicionessin grans posicions d'una manera o altra en accions" en aquest moment, va dir Jason Draho, responsable d'assignació d'actius a Amèrica de UBS Global Wealth Management, a Wall Street Journal.
Punts clau
- Els principals administradors de fons veuen un risc creixent de recessió per endavant, però canvien les dotacions de cartera d’accions a bons. Tot i així, també es preocupen per l’excessiu deute. El nivell és el risc més gran per a l’economia i els mercats.
Significació per als inversors
L’enquesta de BofAML es va dur a terme del 2 al 8 d’agost i va obtenir respostes de 224 gestors de fons a nivell mundial que tenen col·lectivament 553 milions de dòlars en actius sota gestió (AUM). Segons el 34% dels enquestats, és probable que la recessió comenci durant els pròxims 12 mesos, el percentatge més elevat segons aquesta visió des de l'octubre de 2011.
Mentrestant, el 43% espera que els tipus d’interès a curt termini baixin durant els pròxims 12 mesos, i només el 9% preveu que les taxes a llarg termini puguin augmentar. Això representa la perspectiva més alcista dels bons registrats per l’enquesta des del novembre del 2008.
L'assignació a bons va augmentar un dotze percentatge des de l'enquesta de juliol. Si bé un 22% net de les persones enquestades afirma que té un pes inferior en bons, aquesta és la seva assignació més alta a ingressos fixos des del setembre del 2011.
Mentrestant, l’assignació a accions globals es va reduir en 22 punts percentuals a un 12% de subpesa net, cosa que va suposar gairebé l’augment complet de les dotacions patrimonials reportades a l’enquesta de juliol. De manera regional, les existències de mercats emergents segueixen sent les més afavorides, però els administradors de fons han retallat les seves assignacions, tot i que continuen amb un sobrepès. Les existències nord-americanes ocupen el segon lloc, només lleugerament sobrepès, i són la regió més preferida cap endavant. Les renda variable de la zona euro, però, van ser els principals perdedors, ja que els administradors de fons van passar d'una sobrepès neta a una posició neta de baix pes, en part per la preocupació que l'euro es pugui sobrevalorar.
Malgrat la pressa dels bons, un 50% net dels administradors de fons està preocupat pel palanquejament empresarial. De fet, el 46% creu que l’ús principal del flux de caixa hauria de ser la jubilació del deute.
Morgan Stanley afirma que "hem estat en un mercat cíclic d'ós des de principis del 2018", segons el seu actual informe setmanal d'escalfament. Des del gener del 2018, destaquen, l’índex S&P 500 (SPX) està pràcticament sense canvis, mentre que la majoria d’altres índexs borsaris importants als Estats Units i a tot el món estan baixant notablement, així com la majoria d’accions dels Estats Units. També creuen que l'augment dels costos laborals dels Estats Units és "un risc més gran per a l'expansió econòmica que el comerç".
Mirant endavant
El 51% dels enquestats a l'enquesta BofAML van triar el risc de cua més gran per als mercats, que van triar la guerra comercial en curs. En segon lloc, al 15%, hi ha la possibilitat que la política monetària pugui resultar ineficaç. El tercer lloc i el quart lloc, amb un 9% cadascun, han tingut un alentiment econòmic a la Xina i una bombolla del mercat de bons.
De fet, els economistes de Goldman Sachs alerten que la guerra comercial en augment entre els Estats Units i la Xina té un impacte negatiu més gran sobre l'economia dels Estats Units del que s'esperava anteriorment, augmentant els riscos de recessió, segons Barron. Goldman creu que és improbable que un acord comercial finalitzi abans de les eleccions presidencials dels Estats Units del 2020.
