Durant 23 anys, Adena Friedman va passar de treballar com a interna al Nasdaq a president i conseller delegat. Hi va haver un parell de parades en el camí, sobretot a The Carlyle Group, on va ser CFO i consellera delegada del 2011 al 2014. Però l’1 de gener del 2017 es va convertir en la primera dona de la història a liderar un intercanvi global.
La mateixa Nasdaq va ser la primera borsa electrònica, que va obrir les seves portes virtuals el 1971. Avui, és una empresa de tecnologia global que dóna servei als mercats de capitals i altres indústries amb dades, analítica, programari i serveis. Certament, no deixa de ser una borsa de valors destacada on es cotitzen i es cotitzen algunes de les empreses més notòries del món.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 per 2.0)
Tenint en compte l’àmplia història de Friedman a Nasdaq i la seva trajectòria de la història en els mercats de capital, vaig parlar amb ella sobre el futur de les borses, les tendències d’inversió i l’impacte de les noves tecnologies.
Inversió passiva i activa
Plata: Com ajudarà la tendència inversiva passiva a donar forma al futur de l’intercanvi? Bviament, hem vist una gran actuació així.
Friedman: Tenim uns 200 milions de dòlars d’actius sota gestió vinculats a productes d’índex que hem creat, cosa que vol dir que ens agrada el món passiu. Han estat 10 anys interessants. Quan el mercat va principalment en una direcció, és més difícil que els inversors actius es diferencien de la beta del mercat. Han tingut deu anys d’aquest repte. Crec que la qüestió ha estat durant els propers 10 a 20 anys, hi haurà un cicle que els permeti diferenciar-se positivament d’un fons passiu? Trobaran noves maneres de diferenciar-se a través de dades alternatives i l'ús de l'AI, i quant volem això?
Crec que hi hauria d’haver un equilibri entre actiu i passiu, perquè si cada dòlar que surt al mercat és un venedor passiu, i no hi ha cap idea individual de prendre decisions sobre inversions, crec que tens una mentalitat de ramat. això per a mi crea una enorme oportunitat d’arbitratge. D'aquesta manera, es produirà una dislocació total d'actius. Crec que sempre hi haurà un equilibri. Crec que, tot i que, en aquest món de deu anys de competició, aquest balanç està canviant i crec que en els propers 10 o 20 anys, si passem per cicles econòmics normals, probablement hi trobarem un reequilibri.
Els gestors actius han de replantejar-se quin valor proporcionen i quant poden cobrar per això. Això està passant ara. Aleshores, si arriben a un punt de ser més eficients i menys costosos i poden mostrar alguna alfa al llarg d’un cicle mitjançant eines més avançades per fer inversió, és allà on penso que poden continuar trobant una nova manera de diferenciar-se.
Intel·ligència artificial i comerç de friccions
Plata: quina serà la diferència més gran de la manera com funcionen els intercanvis des d’avui i de la manera d’operar d’entre deu i vint anys? Quina perspectiva tens al respecte?
Friedman: Crec que els avantatges bàsics dels intercanvis en ser un eix central en el qual conflueixen compradors i venedors, continuaran molt vius i bé. De manera que podríeu tenir un comprador d'una empresa i un venedor d'una empresa i, sí, és possible que no s'ajuntin en aquest moment exacte al preu exacte, de manera que aquests intermediaris proporcionen la possibilitat que els inversors la puguin comprar. i vendre al preu que cerquen en un moment que busquen. I el paper dels mercats és unir tot això. Crec que persistirà.
Crec que encara hi ha friccions després que el comerç s'hagi determinat. Aquest nivell de fricció crea molts costos per als concessionaris, tots els intermediaris i els inversors, especialment els inversors institucionals. No obstant això, és una nousíssima pell que s’esquerda. Per tant, de deu a 20 anys, crec que recorrerem un camí cap a un procés molt més racional, passant d’acord de comprar i vendre fins a establir el comerç independentment de la classe d’actius, ja sigui una blockchain o alguna altra tecnologia moderna per gestionar. aquesta informació d'una manera molt més àgil. Crec que això és una clau.
L’altre canvi que crec que serà molt més freqüent en el mercat és l’ús d’intel·ligència artificial i d’altres dades per poder prendre decisions d’inversió més intel·ligents. I després us acosteu al que anomenem mercats perfectament eficients. No sé, si això passa o no en cinc, 10 i 20 anys. Però si suposeu que esteu aconseguint aquesta marxa continuada cap a una IA actuable, l’ús de la intel·ligència artificial per prendre millors decisions, muntanyes de dades amb això, poden sintetitzar-la i elaborar i extreure’n conclusions. Si després teniu un màxim de 10 a 20 anys, el potencial de la computació quàntica, aleshores teniu la possibilitat de mirar milers de resultats en segons per comprendre quin és el camí correcte i quin és el preu adequat i com feu? prendre la decisió correcta sobre la compra i venda d’una determinada empresa o d’una classe d’actius.
Plata: com estàs utilitzant ja la tecnologia de comerç i les tecnologies de reg com AI i blockchain que poden donar forma al futur del Nasdaq?
Friedman: El treball més important d'AI que estem realitzant és aplicar-lo realment a les nostres eines de supervisió del mercat. És una tecnologia que utilitzem per a la vigilància del mercat als nostres propis mercats, però també venem aquesta eina a altres 50 borses, 12 reguladors i uns 160 operadors. De totes aquestes eines, se suposa que arrelen el mal comportament, la manipulació del mercat, la comercialització privilegiada, només totes les coses dolentes que fan que els mercats siguin injustos.
Ens dediquem molt a utilitzar la tecnologia més moderna disponible per assegurar-nos que posem les defenses adequades i podem trobar, arrelar i eliminar aquest tipus de mal comportament. Així doncs, l'AI és una part crítica del nostre full de ruta que hi ha. Comencem a introduir AI en les nostres pròpies eines per al nostre propi mercat. Comencem a posar-ho a disposició d’altres mercats i, a continuació, començarem a llançar-ho a la plataforma de broker distribuïdors també en els propers mesos i anys. Així que estem molt emocionats amb això.
Blockchain i la Borsa
Silver: Què passa amb Blockchain? Com encaixarà això?
Friedman: El mercat de capital públic no serà el primer lloc que la blockchain pertorbi el món. Dit això, estem utilitzant el blockchain per votar per proxy, i realment hem arribat al punt que estem a punt de desplegar-ho en un dels països on proporcionem tecnologia. La darrera zona de la cadena blockchain està en un tipus d'estructura de punt estable. Estem fent inversions en aquest àmbit en empreses realment centrades en punts estables. Per tant, aquestes són les àrees que pensem que la blockchain tindrà més impacte durant els propers cinc anys.
Plata: El comerç d’actius com una moneda digital canviarà la forma en què opera el Nasdaq en el futur?
Friedman: La primera pregunta és: les monedes digitals es convertiran en un element real per a què la gent pugui transferir determinats béns per a determinats serveis? Crec que el jurat encara està pendent. Probablement no us proposaré una visió predictiva, perquè és impossible saber-ho. Ara mateix, certament Bitcoin no s’utilitza holísticament amb aquest propòsit. Crec que les monedes estables tenen una millor capacitat per intentar crear un entorn per a això amb el pas del temps? Sí. Crec que perquè trobeu una manera de comercialitzar un programa d’emissió del govern, així que crec que aquesta és la manera més ràpida d’adopció i és simplement digitalitzar una moneda de manera que es tregui la fricció del sistema i permet la transferència de els diners d’una manera més ràpida i eficaç.
Encara hauran d’importar les IPO?
Silver: Obviament, anar públic i fer públic al Nasdaq, és una insígnia d’honor i credibilitat i un gran moment per a moltes empreses. Com canviarà una empresa pública des de la vostra perspectiva durant els propers 20 anys? Quina importància tindrà aquest llistat?
Friedman: Crec que la veritable pregunta és: hi haurà una convergència entre els mercats privats i els mercats públics en els propers 20 anys? Crec personalment que és inevitable. És difícil conèixer la forma de convergir, perquè l'entorn regulador d'aquest és el component crític. Ara mateix, els mercats privats només estan disponibles per a inversors acreditats o compradors qualificats, per la qual cosa realment només està disponible per als rics. Per intentar crear una convergència d’aquest tipus de mercats, crec que hauríeu de ser el número un, per fer que aquests mercats privats siguin més disponibles i accessibles per a un flux d’inversors més ampli. Però, número dos, realment heu de complir les obligacions de divulgació i molts elements de transparència que els mercats privats no assumeixen avui.
Plata: en l'era dels productes de baix cost i, i la caiguda dels preus per a l'execució comercial, quina seria la funció més important del Nasdaq a la vista d'una dècada, dues dècades?
Friedman: Estem pensant molt clarament que la nostra funció més important és proporcionar la tecnologia que fonamenta les dades i la comprensió per permetre que els mercats de capital de tot el món floreixin. Així, gestionem els nostres propis mercats, però també proporcionem la tecnologia a d’altres. Volem fer-ho perquè les nostres dades i dades reals ajudin als inversors de poder a tot el món, als mercats de capital .
