Què és el Rendiment Nominal?
El rendiment nominal d’un vincle, representat en un percentatge, es calcula dividint tots els pagaments d’interès anuals pel valor nominal o paritari de l’obligació.
Punts clau
- El rendiment nominal d’un bono, representat en un percentatge, es calcula dividint tots els pagaments d’interès anuals per valor nominal o paritari de l’obligació. Dos components es combinen per determinar el rendiment nominal d’un instrument de deute: la taxa d’inflació i la prevalent el risc de crèdit de l’emissor. El rendiment nominal no sempre representa la rendibilitat anual perquè és un percentatge basat en el valor nominal de l’obligació i no en el preu real que es va pagar per aquesta fiança.
Comprensió del rendiment nominal
El rendiment nominal és la taxa de cupó d’un bono. Essencialment, és el tipus d’interès que l’emissor d’obligacions promet pagar als compradors de bons. Aquest tipus és fix i s'aplica a la vida de l'obligació. De vegades també es coneix com a taxa nominal o rendiment de cupó.
El rendiment nominal no sempre representa el rendiment anual, ja que és un percentatge basat en el valor nominal de l'obligació, i no el preu real que es va pagar per comprar aquesta fiança. Els compradors que paguen una prima superior al valor nominal d’un determinat bono rebran una taxa de rendiment real inferior al rendiment nominal, mentre que els inversors que paguen un descompte inferior al valor nominal rebran una taxa de rendiment real més elevada. També convé assenyalar que els bons amb taxes de cupó elevades solen trucar-se en primer lloc (quan es poden exigir), ja que representen el màxim passiu de l'emissor en relació amb bons amb rendiments inferiors.
Per exemple, una fiança amb un valor nominal de 1.000 dòlars que paga al deutor de 50 USD en pagaments d’interès tindria un rendiment nominal del (50/1000) del 5%.
- Si el posseïdor de bons ha comprat l'obligació per 1.000 dòlars, el rendiment nominal i la taxa de rendibilitat anual són iguals, un 5%. Si el titular ha pagat una prima i ha comprat l'obligació a 1.050 dòlars, el rendiment nominal continua sent del 5%, però la taxa anual de devolució seria del 4, 76% (50/1050). Si el titular tenia l’obligació amb un descompte i pagava 950 $, el rendiment nominal continua sent del 5%, però la taxa de rendibilitat anual seria del 5, 26% (50/950).
Els governs emeten bons pels propòsits de despesa domèstica o per corporacions per recaptar fons per finançar la investigació i el desenvolupament i la despesa de capital (CAPEX). En el moment de l’emissió, un banquer d’inversions actua com a intermediari entre l’emissor de les obligacions –que podria ser una corporació– i el comprador de bons. Dos components es combinen per determinar el rendiment nominal d’un instrument de deute: la taxa d’inflació prevalent i el risc de crèdit de l’emissor.
Inflació i Rendiment Nominal
El tipus nominal és el tipus d’inflació percebut més el tipus d’interès real. En el moment en què l’obligació està subscrita, es té en compte l’actual taxa d’inflació a l’hora d’establir la taxa de cupó d’una obligació. Així, les taxes d’inflació anuals més elevades impulsen el rendiment nominal a l’alça. Des de 1979 fins a 1981, la inflació de dos dígits va tenir lloc durant tres anys consecutius. En conseqüència, les factures del Tresor de tres mesos que es van considerar inversions sense risc a causa del recolzament del Tresor dels Estats Units van assolir el mercat secundari amb un rendiment fins al venciment del 16, 3% el desembre de 1980. Per contra, el rendiment fins a venciment dels mateixos tres. -L’obligació del Tresor del mes serà del 1, 5% al desembre del 2019. A mesura que augmenten i baixen els tipus d’interès, els preus de les obligacions es mouen inversament a les taxes, generant rendiments nominals superiors o inferiors fins al venciment.
Qualificació creditícia i rendiment nominal
Amb títols governamentals dels Estats Units que representen fonamentalment valors lliures de risc, les obligacions corporatives solen obtenir resultats nominals més alts en comparació. Les corporacions tenen assignades qualificacions de crèdit per agències com Moody's; el seu valor assignat es basa en la fortalesa financera de l’emissor. La diferència de tipus de cupó entre dos bons amb venciments idèntics es coneix com a spread de crèdit. Les obligacions de tipus d'inversió mantenen rendiments nominals inferiors a l'emissió que els de tipus no d'inversió o de gran rendiment. Uns rendiments nominals més elevats comporten un major risc d’impagament, una situació en la qual l’emissor corporatiu no pot efectuar pagaments de capital i d’interès per obligacions de deute. L'inversor accepta rendiments nominals més elevats, sabent que la salut financera de l'emissor suposa un risc més important per al capital.
