Corba de rendiment par

Què és una corba de rendiment de par

Una corba de rendiment parcial és una representació gràfica dels rendiments d’hipotètics títols del Tresor amb preus a la par. A la corba de rendiment paritari, la taxa de cupó serà igual al rendiment fins a la maduresa de la garantia, raó per la qual el bons del Tresor cotitzarà a la par.

DESENVOLUPAMENT DE LA BASE Corba de rendiment

La corba de rendiment és un gràfic que mostra la relació entre els tipus d’interès i els rendiments d’obligacions de diversos venciments, que van des de les factures del tresor de tres mesos fins a les obligacions del Tresor als 30 anys. El gràfic es representa amb l’eix Y que representa els tipus d’interès i l’eix x mostra la durada creixent del temps. Com que els bons a curt termini solen tenir rendiments inferiors als enllaços a llarg termini, la corba es desvia cap a la dreta. Quan es parla de la corba de rendiments, normalment es refereix a la corba de rendiments puntuals, més concretament, a la corba de rendiment spot per a obligacions lliures de risc. No obstant això, hi ha alguns casos en què es fa referència a un altre tipus de corba de rendiment: la corba de rendiment paritari.

La corba de rendiment paritari fa gràfics del rendiment fins al venciment (YTM) de bons pagadors de cupó de diferents dates de venciment. El rendiment fins al venciment és el retorn que un inversor de bons espera tenir en compte assumint que l'obligació es mantindrà fins al venciment. Una fiança emesa al mateix temps té un YTM igual al tipus de cupó. Com que els tipus d’interès oscil·len amb el pas del temps, el YTM augmenta o disminueix per reflectir l’entorn de tipus d’interès actual. Per exemple, si els tipus d’interès disminueixen després de l’emissió d’una fiança, el valor de l’obligació augmentarà tenint en compte que la taxa de cupó aplicada a l’obligació ara és superior a la del tipus d’interès. En aquest cas, la taxa de cupó serà superior a la de YTM. En efecte, el YTM és el tipus de descompte pel qual la suma de tots els fluxos d'efectiu futurs de l'obligació (és a dir, cupons i principal) és igual al preu actual de l'obligació.

El rendiment paritari és la taxa de cupó a la qual els preus dels bons són nuls. Una corba de rendiment parcial representa bons que es cotitzen a la par. És a dir, la corba de rendiment paritari és una trama del rendiment fins al venciment respecte al termini de venciment per a un grup de bons amb un preu igualat. S'utilitza per determinar la taxa de cupó que pagarà una nova fiança amb venciment determinat per tal de vendre al mateix temps. La corba de rendiment parcial proporciona un rendiment que s’utilitza per descomptar diversos fluxos d’efectiu per a una obligació que paga un cupó. Utilitza la informació de la corba de rendiment puntual, també coneguda com a corba de cupó zero per cent, per descomptar cada cupó per la taxa de punt adequada. Com que la durada és més llarga a la corba de rendiment puntual, la corba sempre se situarà per sobre de la corba de rendiment par quan la corba de rendiment par es inclina cap amunt i se situarà per sota de la corba de rendiment par quan la corba de rendiment par es baixa.

Derivar una corba de rendiment parcial és un pas cap a la creació d’una corba de rendibilitat teòrica de tipus puntual, que després s’utilitza per valorar amb més precisió una obligació de pagar cupons. S’utilitza un mètode conegut com a bootstrapping per obtenir tipus d’interès a l’hora d’arbitrar. Atès que les factures del Tresor que ofereix el govern no tenen dades per a cada període de temps, el mètode d'arrencada s'utilitza principalment per emplenar les xifres que falten per obtenir la corba de rendiment. Per exemple, considereu aquests bons amb valors facials de 100 dòlars i venciments de 6 mesos, 1 any, 1, 5 anys i 2 anys.

Maduresa (anys)

0, 5

1.5

Rendiment par

2, 3%

2, 6%

Com que els pagaments de cupons es realitzen semestralment, l’obligació de sis mesos només té un pagament. El seu rendiment és, per tant, igual al tipus nominal, que és del 2%. La fiança d’1 any tindrà dos pagaments al cap de 6 mesos. El primer pagament serà de 100 $ x (0, 023 / 2) = 1, 15 $. Aquest pagament d’interès s’hauria de descomptar un 2%, que és la taxa d’interès durant 6 mesos. El segon pagament serà la suma del pagament del cupó i l’amortització principal = 1, 15 dòlars + 100 $ = 101, 15 dòlars. Hem de trobar la taxa a la qual s’ha de descomptar aquest pagament per obtenir un valor nominal de 100 dòlars. El càlcul serà:

100 $ = 1, 15 $ / (1 + (0, 02 / 2)) + 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

100 $ = 1.1386 + 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

98, 86 $ = 101, 15 $ / (1 + (x / 2)) ²

(1 + (x / 2)) ² = 101, 15 $ / 98, 86 $

1 + (x / 2) = √1.0232

x / 2 = 1.0115 - 1

x = 2.302%

Es tracta de la taxa de cupó zero per a una fiança d’un any o per la taxa puntual d’un any. Podem calcular la taxa inicial dels altres bons amb venciment en 1, 5 i 2 anys, mitjançant aquest procés.

Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdor

Termes relacionats

Comprensió de la corba de tresoreria de tipus puntual La corba de tresoreria de tipus puntual es defineix com una corba de rendiments construïda a partir de tipus de tresoreria puntuals en lloc de rendiments. La corba del Tresor de tipus d'interès es pot utilitzar com a punt de referència per als bons de preus. més Rendiment fins a venciment (YTM) El rendiment fins a venciment (YTM) és el rendiment total que s’espera en una fiança si es manté el bo fins al venciment. més Valoració dels bons: quin és el valor raonable d'un vincle? La valoració d’obligacions és una tècnica per determinar el valor raonable teòric d’un determinat vincle. més Definició de durada La durada indica els anys que es triguen a rebre el cost real d’un vincle, amb un pes del valor actual de tots els futurs cupons i pagaments principals. més Obligació Una fiança és una inversió de renda fixa en la qual un inversor presta diners a una entitat (corporativa o governamental) que presta els fons durant un període de temps definit a un tipus d’interès fix. més Bull Flattener Un aplanador de toro és un entorn de taxa de rendiment en què les taxes a llarg termini disminueixen a un ritme més ràpid que les taxes a curt termini. més Enllaços de socis